انهيار الأسواق الفرنسية وسط احتجاجات وأزمة سياسية

انخفضت السندات الفرنسية و الأسهم المدرجة في باريس واليورو يوم الاثنين بعد أن أبرزت الاحتجاجات الواسعة عبر فرنسا صعوبات الحكومة في خفض العجز الكبير في فرنسا. تواجه فرنسا، ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، نمواً ضعيفاً وديوناً متزايدة. وشهدت فرنسا أسوأ اضطرابات لها منذ سنوات خلال عطلة نهاية الأسبوع. وتم القبض على آلاف الأشخاص ونهب المتاجر خلال الاحتجاجات على ارتفاع الأسعار وتناقص الخدمات العامة. وطلبت الحكومة المركزية الفرنسية من بعض السلطات المحلية فرض حظر تجول يوم الاثنين. ولم يستبعد رئيس الوزراء سيباستيان ليكورنو إعلان حالة الطوارئ.

انخفضت أسعار السندات، مما دفع عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات للارتفاع بمقدار 13 نقطة أساس إلى 4.9% يوم الاثنين، في طريقه لأكبر زيادة يومية منذ أواخر سبتمبر. وارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو المعيار في منطقة اليورو، بمقدار 4 نقاط أساس إلى 3.45%. ووصل الفرق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية إلى 146 نقطة أساس، وهو الأعلى منذ أسبوعين. ويعكس هذا الفرق العلاوة التي يطلبها المستثمرون لإقراض فرنسا بدلاً من ألمانيا. ومع ذلك، ظل هذا الفرق أقل من مستوى الـ160 نقطة أساس الذي بلغه في أوائل أكتوبر. ووصل عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات إلى 4.99% في أوائل أكتوبر، وهو الأعلى منذ عام 2002، والآن تتحرك العوائد مجددًا نحو هذا المستوى.

يقول المستثمرون إن فرنسا بحاجة إلى تمرير قانون الميزانية للسيطرة على المالية العامة، لكن الاحتجاجات تُظهر مدى صعوبة مرور هذا القانون. وقد تُعقّد المنافسة السياسية قبيل الانتخابات الرئاسية العام القادم الأمور أكثر. وقال خبير استراتيجيات الأسواق العالمية في SMBC هانك كاليينتي إن الاحتجاجات أظهرت تراجع الآمال في خفض العجز وإصلاح نظام المعاشات. وأضاف كاليينتي أن التأثير امتد عبر منطقة اليورو، حيث بدت الإصلاحات التي كان المستثمرون يأملونها في عدة أسواق أقل احتمالاً. ولاحظ كاليينتي أن العوائد الألمانية ارتفعت يوم الاثنين، بينما انخفضت العوائد الأمريكية. ويخشى المستثمرون من أن ارتفاع عوائد السندات الفرنسية قد ينتشر إلى أسواق أخرى في منطقة اليورو ذات الديون الثقيلة، ويراقبون إيطاليا باعتبارها أول سوق يجب مراقبته. وارتفع عائد السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات بمقدار 11 نقطة أساس إلى 4.58% يوم الاثنين. كما تُظهر التحركات الأخيرة في ديون فرنسا كيف أن الدور المتزايد لصناديق التحوط يجعل السوق أكثر عرضة للخطر، وهو خطر تراقبه الهيئات التنظيمية عن كثب.

سجلت الأسهم الفرنسية أسوأ أداء بين أسواق الأسهم الأوروبية الكبرى. وهبط مؤشر كاك 40 للأسهم الرائدة بنسبة 1.5%، مقارنة بانخفاض بنسبة 1% في الأسهم الأوروبية العامة. وهبطت أسهم بي إن بي باريبا وسوكايتي جنيرال، وهما من أكبر مصارف فرنسا، بنسبة 3% لكل منهما. وغالبًا ما تؤدي البنوك الفرنسية أداءً أضعف عندما يتسع الفجوة بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية. وواجهت متاجر التجزئة الفرنسية أيضًا ضغوطًا، حيث هبطت أسهم كارفور بنسبة 1.8%. وقال الرئيس التنفيذي لكارفور إن خسائر كارفور الناتجة عن أضرار الاحتجاجات ستصل إلى عشرات الملايين من اليورو.

ارتفع تكلفة تأمين الدين السيادي الفرنسي ضد زيادة مخاطر التخلف عن السداد. ارتفع تبادل التخلف عن السداد الفرنسي بمقدار 5 نقاط أساس من إغلاق يوم الجمعة إلى حوالي 82 نقطة أساس، وهو أسوأ أداء ليوم الجمعة. ومع ذلك، ظل تبادل التخلف عن السداد أقل من الذروة المسجلة في 2 أكتوبر البالغة 89 نقطة أساس. ستقوم موديز بمراجعة التصنيف الائتماني لفرنسا يوم الجمعة، مما قد يؤدي إلى خفض التصنيف ويزيد الضغط على السندات الفرنسية. ومع ذلك، قال محللو كوميرزبنك إن أي توسع في فروق العوائد بعد الخفض من المرجح أن يظل محدودًا لأن موديز تتبع ببساطة وكالات التصنيف الأخرى.

كما أثّرت التطورات في فرنسا على اليورو. وهبط اليورو بنسبة 0.2% إلى 0.3% مقابل الدولار والجنيه والين يوم الاثنين.