حصلت هونغ كونغ للتو على خريطة طريق جديدة للتمويل المُرمَّز. في 5 أغسطس، أطلقت FORMS HK وChainlink وApex Group وCSpro وBlockchain Valley@Cyberport رسميًا إطار عمل الأوراق المالية المُرمَّزة، وهي مبادرة بنية تحتية مشتركة مصممة لتوحيد طرق إصدار وتوزيع وتسوية الأوراق المالية المُرمَّزة في المدينة.
ما الذي يفعله الإطار فعليًا
FORMS HK تقود تنسيق البنية التحتية، مما يعني أنها تنسق كيفية تواصل المكونات المختلفة مع بعضها البعض. وتساهم Chainlink بأداتين محددتين: بروتوكول التوافق بين السلاسل الخاص بها، الذي يسمح بحركة الأصول المُمَوَّلة عبر شبكات سلسلة الكتل المختلفة، ومحرك الامتثال التلقائي الخاص بها، الذي يدير فحوصات التنظيم على السلسلة.
يتبني الإطار معيار الرمز ERC-3643. يدمج هذا المعيار الامتثال مباشرة داخل الرمز نفسه، بدلاً من التعامل معه كطبقة منفصلة تُضاف لاحقًا. ترافق أهلية المستثمر، وقيود النقل، والمتطلبات التنظيمية الأصل في جميع الأوقات.
CSpro تدير أصل الأصول وتوزيعها. بينما تتولى Apex Group خدمة الأصول. وبوجود أصول تحت الإدارة بقيمة حوالي 3.5 تريليون دولار عالميًا، تقدم Apex بنية تحتية تشغيلية من المستوى المؤسسي لقطاع كان يفتقر إليها تاريخيًا. وقد أُطلق Blockchain Valley@Cyberport في عام 2025 ليوفر النظام البيئي الأوسع والبيئة التعاونية التي تربط جميع مبادرات المشروع معًا.
يُسمى طبقة التنفيذ والتوزيع للمستثمرين بـ TS Connect. وهي تقع بين البنية التحتية للامتثال والمستثمر النهائي، وتُنشئ سير عمل مبسطة للوصول المتوافق إلى الأوراق المالية المُرمَّزة.
لماذا هونغ كونغ، ولماذا الآن
أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة مذكرات توجيهية في عام 2023 تغطي وصول المستثمرين التجزئة إلى المنتجات المُرمَّزة، ووضعت أطرًا أولية للسوق. وفي أبريل 2026، عالج إطار منفصل بشكل خاص التداول الثانوي للمنتجات الاستثمارية المُرمَّزة، مُفتحًا مسارًا آخر في البنية التحتية للأسواق الرأسمالية المحلية. ويبني TSF مباشرةً على هذا الهيكل التنظيمي.
ما يجب على المستثمرين مراقبته
تم إطلاق الإطار دون أي عمليات إصدار حية أو أحجام معاملات مبلغ عنها.
علاقات العميل الحالية لشركة Apex Group، التي تشمل المستثمرين المؤسسيين ومرشحي الصناديق وأصحاب الأصول عبر قارات متعددة، تعطي TSF شبكة توزيع تستغرق مشاريع مبنية على البلوك تشين سنوات في محاولة بنائها من الصفر.