لا يزال المستثمرون الأجانب يتوافدون على ديون الولايات المتحدة. فقد شهد مزاد الخزانة الأخير قيام المشترين الخارجيين بشراء 9.923 مليار دولار من السندات لمدة سنتين و8.946 مليار دولار من السندات لمدة خمس سنوات، وهو نتائج تؤكد الاستمرار في الطلب العالمي على الورق الحكومي الأمريكي رغم أن الصورة المالية في واشنطن لا تزال معقدة.
لوضع هذه الأرقام في سياقها: امتصص المشترون الأجانب ما يقرب من ثلث العرض قصير الأجل، مستمرين في النمط الذي تُمثل فيه المُزايدون غير المباشرون، وهي فئة تشمل على نطاق واسع البنوك المركزية الأجنبية وصناديق الثروة السيادية، ما بين 50% و60% من مزادات السندات لمدة سنتين في أي دورة معينة.
لماذا يهم الطلب الأجنبي في تكاليف اقتراض الولايات المتحدة
المشاركة الأجنبية القوية في المزادات عادةً ما تدفع العوائد للانخفاض، لأن زيادة عدد المشترين المتنافسين على نفس الأوراق المالية تدفع الأسعار للارتفاع والعوائد للانخفاض. هذا الديناميكية يؤثر مباشرة على ما تدفعه الحكومة الأمريكية للاقتراض، والذي بدوره يمتد ليؤثر على أسعار الرهون العقارية وتكاليف اقتراض الشركات وائتمان المستهلكين.
تحسّنت نتيجة المزاد في يونيو 2026 بشكل متواضع مقارنة ببيانات أبريل، عندما استحوذ المستثمرون الأجانب على 9.158 مليار دولار من السندات لمدة سنتين. ويُشير هذا الارتفاع إلى أن الطلب لم يضعف على الرغم من النقاشات المستمرة حول مسار المالية الأمريكية ووضع الدولار كعملة احتياطية.
في مزاد منفصل في يوليو 2026، امتص المزايدون غير المباشرين 56.6% من عرض بقيمة 69 مليار دولار، ما يعادل حوالي 39 مليار دولار، وهي نقطة بيانات أخرى تشير إلى أن قاعدة الطلب لا تزال سليمة عبر مختلف الاستحقاقات وأحجام المزادات.
من يشتري فعليًا
تقع اليابان في صدارة قائمة الحائزين الأجانب بامتلاكها 1.117 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية حتى يونيو 2026. واحتلت المملكة المتحدة مركزًا ثانيًا بامتلاكها 939.9 مليار دولار، بينما احتفظت الصين بـ 633.4 مليار دولار خلال نفس الفترة. وحدها هذه الدول الثلاث تمثل حصة كبيرة من إجمالي持有的 سندات الخزانة الأجنبية البالغ حوالي 9.299 تريليون دولار المسجلة في يونيو 2026.
يمثل الرقم البالغ 9.299 تريليون دولار زيادة قدرها 2.3% مقارنة بالعام السابق، على الرغم من انخفاضه قليلاً مقارنة بالشهر السابق. تمثل持有的 الأجنبية حوالي 30% إلى 32% من إجمالي الدين الأمريكي المُحتفظ به من قبل الجمهور، مما يعني أن المستثمرين الخارجيين يمتلكون ما يقارب ثلث الالتزامات المستحقة من قبل الحكومة للجمهور.
موقف الصين أكثر تحملاً جيوسياسياً. قلّص بكين حيازاتها من السندات الأمريكية بشكل ملحوظ على مدار السنوات الأخيرة، من ذروة تجاوزت 1.3 تريليون دولار إلى 633.4 مليار دولار حالياً.
الرقم البريطاني، الذي يفاجئ كثيرين، يعكس إلى حد كبير دور لندن كمركز مالي عالمي. فجزء كبير مما يُسجَّل ضمن امتلاكات المملكة المتحدة يُدار فعليًا من قبل مديري الصناديق والمؤسسات الأجنبية الذين يوجهون المعاملات من خلال البنية التحتية في لندن، وليس انعكاسًا لقرارات الميزانية الخاصة بالحكومة البريطانية.