خمسة مؤشرات تاريخية تشير إلى أن البيتكوين قد يكون قريبًا من قاع الدورة

النص الأصلي من Blockworks Research

مُجمَّع / Odaily Planet Daily Golem (@web 3_golem)

ملخص النقاط الرئيسية:

• يبلغ سعر البيتكوين حاليًا انخفاضًا بنسبة 50٪ مقارنة بذروته التاريخية، وقد استمر السوق الهابط لأكثر من 40 أسبوعًا، وتشير مجموعة من مؤشرات الدورات الطويلة الأجل إلى أن السوق قد يكون في أو بالقرب من نقطة منخفضة في الدورات السعرية والزمنية؛
• في هذا الشهر، سجل بيتكوين أعلى مستوى بيع مفرط تاريخي مقابل مؤشر ناسداك، كما سجل أعلى مستوى بيع مفرط تاريخي مقابل الذهب في فبراير من هذا العام. عادةً ما تشير البيانات السابقة القريبة من هذه المستويات المتطرفة إلى ظهور نقاط منخفضة في الدورة الطويلة، وتتنبأ بأداء ممتاز وعوائد إيجابية لبيتكوين خلال السنوات الـ1-3 القادمة؛
• يبلغ السعر الفعلي للبيتكوين (أي التكلفة الإجمالية على السلسلة لإمداد البيتكوين المتداول) حاليًا 53,000 دولار، وهو أقل من سعر السوق بنسبة 18%. على مدار التاريخ، كان سعر البيتكوين في كل انخفاض في السوق الهابطة أقل من السعر الفعلي، ولم يكن سعر البيتكوين أقل من السعر الفعلي إلا في 12% من الوقت في تاريخه. منذ هذه النقطة، حقق البيتكوين عوائد كبيرة على مدى فترة تتراوح بين 1 إلى 3 سنوات؛
• عادةً ما تصل دورات السوق الهابطة التاريخية إلى قاعها حول الأسبوع الـ60 بعد الذروة التاريخية، مما يعني أن قاع دورة الهبوط هذه قد يظهر في أواخر نوفمبر 2026؛
• بشكل شامل، فإن تلاقُي العوامل المختلفة حاليًا يشير إلى أن الفترة من الآن حتى ديسمبر 2026 قد تكون فرصة جذابة للغاية لإعادة تجميع البيتكوين على المدى الطويل.

منذ مارس 2021، ظل سعر البيتكوين مستقرًا؛ ومن نوفمبر 2017، ظل البيتكوين مقابل مؤشر ناسداك مستقرًا أيضًا، بمدة تقارب تسع سنوات. من حيث الفترة الزمنية الحالية، أظهر البيتكوين أداءً مستقرًا نسبيًا مقارنة بمؤشرات الأسهم، لكن تقلباته كانت أعلى بكثير من مؤشرات الأسهم. بعد تعديل المخاطر، كان أداء البيتكوين أدنى من مؤشرات الأسهم.

هذا السياق مهم جدًا لفهم كيفية امتلاك البيتكوين. مع ارتفاع وانخفاض سعر البيتكوين، فإن العوائد الحدية ستتناقص. إن الاستراتيجية السلبية والدائمة للشراء والاحتفاظ التي كانت تحقق عوائد للمستثمرين على مدار الدورات السابقة، تبدو الآن غير فعالة، لذا أصبح من الضروري أكثر من أي وقت مضى الاستفادة من الفرص وزيادة أو تقليل حيازات البيتكوين في الوقت المناسب.

لإيجاد هذه النوافذ الفرصة، جميع المؤشرات المطروحة في هذا المقال هي إشارات مشروطة، تظل في "حالة صمت" لمعظم الوقت التاريخي، وأقوى إشاراتها تظهر في الذيل، وتظهر فقط بضع مرات كل عقد.

حاليًا، ظهرت هذه الإشارات في نفس الوقت، وكلها تشير إلى نفس الاستنتاج: قد يكون البيتكوين في أو بالقرب من نقطة السعر المنخفضة في الدورة الطويلة الأجل.

يُبنى الإشارة الأولى على أساس نسبة مؤشر ناسداك 100 إلى البيتكوين، والتي تُحسب باستخدام أسعار الإغلاق الأسبوعية على مدى 875 دورة. نحسب مؤشر القوة النسبية (RSI) لفترة 14 دورة لهذه النسبة، ونُناعمها باستخدام متوسط متحرك بسيط لفترة 14 دورة.

ارتفاع مؤشر RSI يشير إلى أن مؤشر ناسداك في حالة شراء مفرط مقارنة بالبيتكوين؛ بينما انخفاض RSI يشير إلى العكس. هذا المؤشر ليس مؤشرًا تداوليًا يوميًا، بل هو متوسط متحرك لمدة 14 أسبوعًا لمؤشر تذبذب لمدة 14 أسبوعًا، ودورات الانتقال بين حالات الشراء المفرط والبيع المفرط تتم على مدى دورات سوقية سنوات، وليس أيامًا أو أسابيع.

Nasdaq/BTC RSI

يُعد شراء ناسداك النسبي من الأحداث النادرة. فخط متوسط RSI كان أعلى من 65 فقط في 5.78% من بياناته التاريخية، وأعلى من 70 فقط في 0.35% من الوقت. وقد تم تجاوز هذه العتبات في أربع فترات فقط: فبراير 2015، وفبراير 2019، وأغسطس 2022، والفترة التي بدأت في أواخر يناير 2026 وما زالت مستمرة حتى الآن.

يجب تحليل القيمة الحالية من ثلاثة جوانب:

• أولاً، مستوى 72.6 الحالي هو الأعلى تاريخياً، وأعلى بـ 4.1 نقطة من أعلى مستوى سابق بلغ 68.5 في سبتمبر 2022، وجميع القيم الأعلى من 70 ظهرت خلال الشهر الماضي؛
• ثانيًا، استمرت هذه الدورة الحالية لمدة 24 أسبوعًا، مسجلةً أطول مدة في التاريخ، وهي أطول بكثير من 11 أسبوعًا في عام 2015 و4 أسابيع في عام 2019 و10 أسابيع في عام 2022؛
• ثالثًا، ظهر هذا الوضع فقط أربع مرات خلال الـ 16 عامًا الماضية، وهو أحد أكثر الظواهر ندرةً لهذا المؤشر حتى الآن. وفقًا لهذا المقياس، فإن هذا هو أعلى مستوى شراء مفرط على الإطلاق لمؤشر ناسداك مقابل البيتكوين، وبعبارة أخرى، نظرًا لأن زوج العملة ومؤشر القوة النسبية يمكنهما إظهار اتجاه معاكس، فإن هذا هو أعلى مستوى بيع مفرط على الإطلاق للبيتكوين مقابل مؤشر ناسداك من منظور إطار زمني أطول.

بكل مرة يرتفع فيها مؤشر RSI لـ Nasdaq/BTC فوق 66، أظهرت منحنيات العوائد المتوقعة لـ BTC/USD وBTC/NAS100 في الدورات الثلاث التي ظهرت حتى الآن عدم تناظرًا صاعدًا، ولكن فقط على المدى الأطول.

مقارنة منحنيات العائد المتوقعة لـ BTC/USD و BTC/NAS100

عوائد متوقعة لـ Nasdaq/BTC RSI

تحتوي هذه الجدول على ميزتين مهمتين:

• أولاً، مدة الوقت. لا تمتلك العوائد المتوقعة قصيرة الأجل أي قيمة مرجعية تقريباً، لأن نطاق العوائد على مدى 30-120 يوماً صغير وغير متسق، فعلى سبيل المثال، انخفض持有 البيتكوين في عام 2022 بنسبة 29.1% خلال 120 يوماً، لكنه ارتفع لاحقاً بنسبة 397% بعد ثلاث سنوات. إشارات القوة النسبية لا تشير بشكل كبير إلى الاتجاهات على مدى سنة إلى ثلاث سنوات قادمة.
• ثانيًا، انخفاض معدل العائد. يبلغ عائد البيتكوين على مدار كل دورة ثلاثية حوالي ربع إلى ثلث عائد الدورة السابقة، وهو ما يتوافق مع قانون العائد الحدي المتناقص المذكور أعلاه. في جميع الملاحظات، تفوق البيتكوين بشكل كبير على مؤشر ناسداك على مدار الثلاث سنوات التالية.

إذا كان مؤشر ناسداك يمثل مكانة البيتكوين كأصل مخاطر، فإن الذهب يمثل مكانته كوسيلة لتخزين القيمة النقدية.

عند بناء مؤشر مشابه على نسبة الذهب إلى البيتكوين، لاحظنا بيانات مشابهة، حيث نادرًا ما تتجاوز 66، وتظهر خاصية الانحدار إلى المتوسط، وتتركز بالقرب من القيم المتطرفة. ووفقًا لهذا المؤشر، فإن فبراير 2026 هو الفترة الأكثر شراءً مفرطًا في تاريخ نسبة الذهب إلى البيتكوين.

RSI للذهب/البيتكوين

يُظهر ارتفاع قراءة RSI لهذا زوج التداول بالتزامن مع نقطة منخفضة في دورة الأسعار الطويلة الأمد للبيتكوين، سمة نموذجية. إن منحنى العوائد المتوقع لهذا المؤشر مشابه لنتيجة الدراسة السابقة حول ناسداك، حيث أظهر أداء البيتكوين التاريخي تفوقًا على الذهب والدولار على مدى فترة تتراوح بين 1-3 سنوات بناءً على بيانات RSI بهذه الدرجة المتطرفة.

مقارنة منحنيات العائد المتوقعة لـ BTC/USD و XAU/BTC

يُقدّر السعر الفعلي للبيتكوين إجمالي التكلفة على السلسلة لجميع البيتكوينات المتداولة. على عكس السعر الفوري الذي يعكس القيمة السوقية الحالية للبيتكوين، فإن السعر الفعلي يقيّم متوسط السعر الذي تم فيه نقل العرض الحالي آخر مرة على السلسلة، مما يقدّر تكلفة السلسلة. من حيث البيانات التاريخية، يمثل السعر الفعلي القيمة العميقة للبيتكوين.

السعر الفعلي على سلسلة البيتكوين

السعر الفعلي هو معيار مرجعي وليس حدًا أدنى. حاليًا، يبلغ السعر الفعلي للبيتكوين 53,000 دولار، وهو أدنى من السعر الفوري بنسبة 18٪، وخلال 12٪ فقط من وقت تاريخ سعر البيتكوين الفوري، كان السعر الفوري أقل من السعر الفعلي.

مثل مؤشر RSI المذكور أعلاه، يُعد هذا إشارة من ذيل الدورة. لقد كان كل انخفاض تاريخي لسعر البيتكوين الفوري أقل من السعر الفعلي، وعادةً ما يستمر السعر في الهبوط بعد دخول هذه المنطقة قبل أن يصل إلى قاعه. وبالتالي، فإن الهبوط إلى 53,000 دولار أو أقل يتوافق مع الأنماط التاريخية، وليس يتعارض معها.

منذ دخول هذا المجال، كانت العوائد المتوقعة على المدى الطويل ممتازة بشكل مستمر.

حركة السعر بعد انخفاض سعر البيع الفوري للبيتكوين عن السعر الفعلي

بناءً على أقرب إغلاق أسبوعي أقل من السعر الفعلي في كل دورة، تُظهر البيانات التاريخية أن السعر شهد عوائد إيجابية ملحوظة خلال الـ 150 أسبوعًا التالية. إن مدى هذه الأرقام ينخفض تدريجيًا مع كل دورة، وهو ما يتماشى مع اتجاه التراجع في مؤشر RSI، لكنه يحافظ على نفس الاتجاه.

تاريخيًا، يُعد إغلاق البيتكوين لأول مرة أسفل سعره الفعلي علامة على مرحلة نهاية السوق الهابط، وليس بداية أو منتصف السوق الهابط. ومع ذلك، فقد انخفض مضاعف سعر البيتكوين الفعلي مقارنة بسعره الفعلي من ذروته السابقة البالغة 2025 مرة، مما يشير إلى انخفاض المخاطر في السوق.

The last indicator is the most concise, showing the historical structure of the Bitcoin bear market measured by price and time.

مدة دورة السوق الهابطة للبيتكوين

في دورات عامي 2013 و2017 و2021، عادةً ما ظهرت نقاط انخفاض سعر البيتكوين في الأسبوع الـ60 بعد الذروة التاريخية. الحالية في الأسبوع الـ40، مع تصحيح بنسبة 50٪، وهي متوافقة بشكل أساسي مع المسار السابق للدورات الثلاث السابقة. إذا استمر النمط في الأسبوع الـ60، فسيكون أدنى مستوى للبيتكوين في أواخر نوفمبر 2026.

على الرغم من أن مؤشرات RSI لمؤشر ناسداك 100/بيتكوين وذهب/بيتكوين قد أظهرت قيمًا قصوى، فإن التصحيح خلال هذه الدورة لا يزال يتوافق مع مسارات التصحيح التاريخية.

تم أيضًا ضغط الفترات الزمنية بين الدورات، حيث تعود كل دورة إلى مستوى جديد مرتفع تاريخيًا في وقت أقصر من سابقتها. بعبارة أخرى، الوقت المطلوب للعودة إلى المستوى المرتفع السابق أقصر من الدورة السابقة. إذا استمر هذا الاتجاه، فمن المتوقع أن يظهر مستوى مرتفع جديد خلال 120 أسبوعًا بعد المستوى المرتفع السابق، مما يعني ظهور مستوى مرتفع جديد قبل فبراير 2028.

هذه الملاحظتان لا تحتويان على أي آلية بذاتهما، بل هما مجرد أنماط تجريبية من بضعة دورات. تعملان كنقاط زمنية مرجعية، وتُضاف إلى الإشارات القائمة على الشروط المذكورة أعلاه، مما يحد من المساحة المتبقية للانخفاض في البيتكوين. إذا تحقق الهيكل التاريخي، فإن البيتكوين ما زال يبعد حوالي 20 أسبوعًا عن انخفاضه الأدنى، أو ربما يكون قد لامس القاع بالفعل.

بالنظر إلى الوضع الحالي، فإن مجموعات السيناريوهات التالية تجمع بين الخلفية والنتائج التاريخية المذكورة أعلاه، وتُصوّر مجموعة من المسارات المحتملة لبيتكوين على مدار السنوات الثلاث القادمة. هذا ليس تنبؤًا أو إعلانًا عن النتائج المحتملة، بل يهدف إلى الإجابة على سؤال: إذا تم حل الوضع الحالي بنفس الطريقة التي تم بها حل الحالات المماثلة في الماضي، إلى أين ستتجه الأسعار؟

بافتراض أن العوائد الحدية للصعود والهبوط تتراجع، ولا يزال السعر الفعلي يعاني من خصم، مع الأخذ في الاعتبار مسارات التراجع التاريخية من حيث السعر والوقت، قمنا ببناء احتمالات مسار سعر البيتكوين تحت هذه الظروف. تم استخلاص كل احتمال من حركة سعر البيتكوين على مدار ثلاث سنوات بعد ظهور إشارة معينة، وتم تقليلها وفقًا لضغط العوائد الدورية بقوة تتراوح بين 0.33 و0.80. تم وضع الفترات على الرسم البياني لتمثيل حدود التوزيع التاريخي بعد تقليل القوة، وليس كحدود محتملة للتقلبات السوقية.

The shadow band shows the range of these possibilities.

توقعات حركة سعر البيتكوين المستقبلية

هذه الأشرطة المظللة هي إعادة مصغّرة نسبيًا للمسارات التي تلت إشارات المؤشرات التاريخية، وكل هذه النتائج المحتملة مرضية، وهي تصف السيناريوهات المحتملة للإعادة التاريخية، وليس جميع النتائج الممكنة، ولا تتضمن نتائج فشل الإشارة.

على الرغم من توقع تباين العوائد بحلول نهاية عام 2026، فإن توزيع العوائد سيتحول بوضوح نحو اتجاه صاعد إيجابي وغير متماثل بحلول عامي 2027 و2028. نظرًا للبيئة السوقية الحالية ومسار التوقعات، فقد توفر الأرباع القادمة فرصة جذابة للغاية للاستثمار طويل الأجل في البيتكوين.

توقعات سعر البيتكوين على مدار السنوات الثلاث القادمة

يجب تقييم وموازنة كل مؤشر وفقًا لقيمته الخاصة. لا ينبغي تفسير هذه المؤشرات على أنها آلية أو علاقة سببية لتحديد نقاط انخفاض دورة البيتكوين، بل يجب اعتبارها تجسيدات تحدث بالتوازي مع نقاط انخفاض الدورات الطويلة التي لوحظت تاريخيًا وتمتلك السمات المقابلة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن المؤشرات المدرجة ليست جميع المؤشرات التي يمكن استخدامها لتقدير نقاط منخفضة للدورات الطويلة الأجل. يعتمد هذا التحليل على عينة صغيرة، حيث تُظهر خطوط متوسط RSI عينة فعالة من أربعة دورات مستقلة، واحدة منها لم تُحدد بعد؛ بينما تستند دراسة السعر الفعلية إلى أربعة دورات، وتحليل التناظر الدوري يعتمد على أول ثلاث دورات مكتملة. تحت هذا الحجم الكبير من العينة، يمكن أن تصف توزيع العوائد التاريخية الاتجاهات التاريخية، لكن أي انحراف في دورة واحدة سيضعف بشكل كبير جميع العلاقات المعروضة.

بالإضافة إلى ذلك، لا ينبغي اعتبار الإشارات المعروضة دليلاً مستقلاً. إن مؤشر RSI، وقربه من السعر الفعلي، وموقع عداد الدورة، جميعها تقيس إلى حد كبير نفس الحقيقة: أن البيتكوين قد انخفض بشكل كبير من أعلى مستوياته واستمر في الهبوط. في أي تصحيح عميق ومستمر، يجب أن تتجه كل مؤشرات إلى الحدود القصوى، لذا فإن ظهورها معًا يشبه أكثر قياس نفس الملاحظة بطرق متعددة، بدلاً من كونها ملاحظات مستقلة وفردية متعددة.

التحولات الهيكلية قد تؤدي إلى انحراف هذا الدورة في النهاية. هذه الدورة الحالية هي أول دورة تستخدم حيازات صناديق ETF، وحيازات كبيرة من قبل الشركات، ومشتقات أكثر تعقيدًا مثل الخيارات والعقود الآجلة الدائمة. قد يُثبت أن الإطار الدوري البالغ أربع سنوات هو مجرد وصف لארבע ملاحظات، وليس سمة مستمرة للأصل.

أخيرًا، إشارات مؤشر RSI نسبية. إن أداء البيتكوين الأفضل مقارنةً بمؤشر ناسداك أو الذهب قد يعني أن كلا الأصلين يرتفعان، أو قد يعني أن كليهما ينخفضان بمعدلات مختلفة. حتى لو كانت إشارات RSI مواتية للبيتكوين، فإن انخفاض أسعار الأسهم أو الذهب من مستوياتها الحالية المرتفعة قد يسحب سعر البيتكوين الاسمي للأسفل. الإشارات المعروضة هنا لديها قدر ضئيل من التنبؤ بحركة الأسعار قبل نوفمبر، وتُظهر فقط عدم التوازن في حركة الأسعار خلال السنوات 1-3 القادمة.

لكن إذا أخذنا في الاعتبار المؤشرات المذكورة أعلاه، فإن الاستنتاج هو أن البيتكوين قد يكون في أو بالقرب من نقطة انخفاض الدورة، والتي قد تتشكل قبل نهاية العام، ثم تعاود اتجاه الصعود.

يظهر كل إشارة بالقرب من قيمها المتطرفة النادرة تاريخيًا، وكل إشارة سابقة كانت تنبئ بعائدات كبيرة على البيتكوين على مدار السنوات القادمة، وأداءً أفضل من الأسهم. إذا لم يظهر القاع بعد، فمن المحتمل أن تكون الفترة من الآن حتى القاع فترة جذابة للغاية لإعادة تجميع البيتكوين على المدى الطويل. كانت هذه الإشارات صامتة لمعظم الوقت تاريخيًا، لكنها الآن أصدرت إشارة "الضوء الأخضر".