فيديليتي إنترناشيونال، أحد أكبر مديري الأصول في العالم، تُقدّم حجّة تشير إلى أن أفضل أيام البيتكوين قد تكون ما زالت قادمة. وتحاجج توقعات الشركة لعام 2026 بشأن الأصول الرقمية أن تصاعد التوترات الجيوسياسية ومخاوف تدهور العملة تخلق الظروف المثالية التي يزدهر فيها البيتكوين عادةً.
يتجاوز رأس مال بيتكوين 1.5 تريليون دولار اعتبارًا من أوائل عام 2026. شهدت عملية بيع في أكتوبر 2025 انخفاضًا في الأسعار بأكثر من 30٪، حيث أزال التصفية المُدعمة بالرافعة المالية أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية عبر قطاع التشفير الأوسع. كيف وصفت فيديليتي هذا الدمار؟ متواضع مقارنةً بالمعايير التاريخية.
من التكهن إلى عنصر كلي رئيسي
تشتري صناديق الخزينة الحكومية هذه الأصول. تقوم صناديق الثروة السيادية بتخصيصها. تقدمها المصارف الخاصة. وقد تغيرت ملفات المشترين بشكل كبير من دورات إثارة قائمة على المستهلكين الفرديين إلى قاعدة مؤسسية أكثر تنوعًا.
أشار مدير المساعد في فيديليتي إلى أهمية البيتكوين في عالم يُعرف بالتوترات الجيوسياسية والتآكل المستمر للقوة الشرائية للعملات الورقية. هناك خاصيتان تجعلان البيتكوين جذابين بشكل خاص في هذا السياق: عرضه الثابت البالغ 21 مليون عملة واستقلاليته عن سياسة نقدية أي حكومة واحدة.
ما وراء مجرد الاحتفاظ
تشير تقرير فيديليتي إلى الأدوار المتزايدة لبيتكوين في أسواق الضمان، والقروض، والمشتقات. إن استخدام بيتكوين كضمان للقروض يسمح للحامليين بالوصول إلى السيولة دون بيع مراكزهم. وتمكّن أسواق المشتقات المبنية على بيتكوين المؤسسات من التحوط ضد المخاطر أو التعبير عن وجهات نظر أكثر دقة بشأن اتجاه السعر. وتشير فيديليتي صراحةً إلى ضرورة وجود بنية تحتية لإدارة المخاطر من المستوى المؤسسي لهذه الاستخدامات.
أدى تطوير منتجات صندوق التداول المُستند إلى البيتكوين الفوري إلى تسريع هذا الاتجاه. توفر صناديق التداول المُستندة إلى الأصول (ETPs) للمسثمرين التقليديين هيكلًا مألوفًا للحصول على تعرض لقطاع التشفير، مما يلغي الحاجة إلى تخزين الأصول الرقمية مباشرة.
اختبار الإجهاد لشهر أكتوبر
انخفاض بنسبة 30% أو أكثر يمحو أكثر من تريليون دولار من القيمة يبدو كارثيًا. لكن بيتكوين شهد تاريخيًا انخفاضات تتراوح بين 50% و80% خلال أسواق الهبوط. وفقًا لهذا المعيار، يبدو تصحيح بنسبة 30% الناتج عن عمليات تصفية متسلسلة مدعومة بالرافعة المالية شبه عادي.
ما يعنيه ذلك للمحفظة
إذا أصبح البيتكوين يتصرف بشكل متزايد كوسيلة للتحوط ضد تدهور العملة وعدم الاستقرار الجيوسياسي، فإنه يبدأ في شغل نفس الفضاء المفاهيمي مثل الذهب، والسندات المرتبطة بالتضخم، وسائر التخصيصات في الأصول الحقيقية. تظل الأطر التنظيمية غير متساوية عبر الولايات القضائية. يمكن أن يُضخم الرافعة المالية في أسواق العملات الرقمية عمليات البيع بطرق تفاجئ حتى المشاركين المتقدمين، كما أظهر أكتوبر 2025.