من المتوقع أن تُعلن ميكرون تكنولوجي عن ربع سنوي قد يكون الأكبر على الإطلاق، مع إيرادات متوقعة في الربع الرابع المالي تبلغ حوالي 50 مليار دولار. لكن الرقم الأكثر أهمية بالنسبة للسهم قد لا يأتي من مؤتمر الأرباح الخاص بميكرون، بل قد يأتي من غرفة اجتماعات في مبنى الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة، قبل أسبوعين.
من المقرر أن يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في 15-16 سبتمبر 2026، وستكون نتائج هذا الاجتماع ذات تأثير ممتد على قطاع أشباه الموصلات بأكمله قبل حتى أن تفتح ميكرون دفاترها في 30 سبتمبر.
صورة السعر فوضوية
يبقى معدل الصناديق الفيدرالية حاليًا بين 3.50% و3.75%، دون تغيير بعد اجتماع في 29 يوليو لم يكن موحدًا على الإطلاق. كان التصويت 9-3 للحفاظ على المعدلات، مع وجود ثلاثة معارضين دعوا لرفعها بمقدار 25 نقطة أساس. حجتهم: لا تزال التضخم متمسكًا، وتشكل تقلبات الطاقة الجيوسياسية إضافة مستمرة للوقود.
تذبذبت الاحتمالات المُستنبطة من السوق لرفع سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر بين 35% و66%. هذا نطاق واسع بشكل ملحوظ لقرار يقع على بعد أقل من شهر، ويعكس التنافس بين المؤشرات الاقتصادية المُتدهورة والتضخم الذي يرفض التعاون الكامل مع أهداف الاحتياطي الفيدرالي.
نمو ميكرون المدعوم بالذكاء الاصطناعي يلتقي بجاذبية أسعار الفائدة
في ظل شروطها الخاصة، تمر ميكرون بسنة استثنائية. أبلغت الشركة عن إيرادات بلغت 41.46 مليار دولار في الربع الثالث من السنة المالية 2026، مدفوعة بشكل كبير بالطلب المتزايد على حلول الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي. وقد استفاد كلا المنتجين، DRAM وNAND، من التوسع المستمر في بنية الذكاء الاصطناعي عبر مزودي الخدمة الضخمة والعملاء المؤسسيين.
إرشادات الشركة البالغة حوالي 50 مليار دولار للربع المالي الرابع ستُمثل نموًا متتاليًا كبيرًا.
لكن هنا تكمن التوتر. إن قصة نمو ميكرون مرتبطة ارتباطًا عميقًا بنفقات رأس المال الخاصة بالذكاء الاصطناعي في قطاع التكنولوجيا. ونفقات رأس المال الخاصة بالذكاء الاصطناعي، بدورها، حساسة لتكاليف الاقتراض. عندما ترتفع الأسعار، تزداد تكلفة تمويل بناء مراكز البيانات الضخمة، ويبدأ حتى أكثر المُنفقين التزامًا على الذكاء الاصطناعي في مراجعة ميزانياتهم بعناية أكبر.
لماذا يجعل التوقيت هذا ذو مخاطر غير عادية عالية
التقويم هنا قاسٍ على مستثمري ميكرون. قرار FOMC يُعلن في 16 سبتمبر. تُعلن ميكرون عن نتائجها بعد إغلاق السوق في 30 سبتمبر. وهذا يمنح السوق أسبوعين بالضبط لاستيعاب أي إجراءات تتخذها الفيدرالي، وضبط التوقعات بشأن نتائج ميكرون وتوجيهاتها المستقبلية وفقًا لذلك.
إن تقسيم 9-3 من يوليو يجعل النتيجة في سبتمبر غير مؤكدة حقًا. يجب على المستثمرين الذين يراقبون هذا المجال الانتباه عن كثب ليس فقط إلى ما إذا كانت الفيدرالية ستغير أسعار الفائدة، بل أيضًا إلى نبرة البيان المرافق وتقديرات رسم النقاط المحدثة.