يقوم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بتحديد خط واضح بين موقفه المتشدد لمكافحة التضخم والتوقعات الأكثر تفاؤلاً الصادرة عن رئيس بنك نيويورك الفيدرالي جون ويليامز. أصبح هذا التباين مستحيلاً للتجاهله بعد خطاب وارش في جاكسون هول في 28 أغسطس.
وارش، الذي تولى قيادة الفيدرالي في منتصف عام 2026 وعقد اجتماعه الأول للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، حافظ على هدف سعر صرف الأموال الفيدرالية عند 3.5% إلى 3.75%. إن منهجيته تعتمد بشدة على البيانات، ولم يقدم لوال ستريت التوجيهات المستقبلية التي اعتادت عليها على مدار العقد الماضي.
صوتان من الفيد، قراءتان مختلفتان تمامًا
وصف ويليامز التضخم، الذي يبلغ حوالي 4٪، بأنه "مرتفع للغاية بلا شك"، لكنه توقع في نفس الوقت أنه سيتراجع.
وارش لا يصدق ذلك. خلال شهادته أمام الكونغرس في يوليو، أخبر المشرعين أن الاحتياطي الفيدرالي لديه "صفر تسامح مع التضخم المرتفع المستمر". وفي جاكسون هول، ذهب أبعد من ذلك، ملاحظًا أن نصف البنود في مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي كانت ترتفع بأكثر من 3% سنويًا. وكان التضخم الأساسي في مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي عند حوالي 3.7% على أساس سنوي وقت خطابه.
عندما يقول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن هناك "عملًا كبيرًا" لا يزال يتعين إنجازه إذا لم تُظهر التضخم الأساسي اتجاهًا واضحًا نحو الهدف البالغ 2%، فإن الأسواق تستمع. ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر بعد ملاحظاته في جاكسون هول.
كما شدد وارش على أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل يجب أن تكون الأداة الرئيسية للبنك المركزي الأمريكي، مع التعبير عن حذر واضح إزاء التدابير غير التقليدية مثل عمليات شراء الأصول الضخمة.
الصراع الداخلي في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
وارش وويليامز ليسا الصوتين الوحيدين في الغرفة. فقد أشارت حاكمة الفيدرالي الأمريكي ليزا كوك إلى أنها مستعدة لتعديل أسعار الفائدة بشكل إضافي إذا استدعى الوضع ذلك، وهو ما يتماشى أكثر مع الموقف التصاعدي لوارش منه مع الإطار الحذر لويليامز.
يشرح سيرة وارش بعض توجهاته السياسية. قبل انضمامه إلى مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2006 (خدم حتى عام 2011)، عمل في مورغان ستانلي ثم أصبح زميلًا في معهد هوفر. جذوره الفكرية تفضل السياسات القائمة على القواعد والولايات الواضحة على التدخل التقديرية.