رئيس الفيدرالي كيفن وارش يحذر من أن استثمارات الذكاء الاصطناعي قد تزيد التضخم وتكاليف الاقتراض

يخلق الانفجار العالمي في استثمارات الذكاء الاصطناعي تحديًا غير متوقع للبنوك المركزية: التكنولوجيا التي من المتوقع أن تجعل الاقتصادات أكثر إنتاجية قد تدفع في البداية إلى ارتفاع التضخم وتكاليف الاقتراض.

أثار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش وصانعو سياسات نقدية آخرون مخاوف بشأن التأثير الاقتصادي للإنفاق الهائل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلال اجتماعات صندوق النقد الدولي والبنك الدولي في بانكوك في 16 أكتوبر.

وفقًا لـ Reuters، يقوم المصرفيون المركزيون بدراسة ما إذا كان التنافس على التمويل والكهرباء والمعدات الصناعية يمكن أن يحافظ على أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة حتى مع وعود الذكاء الاصطناعي بتحسينات إنتاجية كبيرة على المدى الطويل.

يتطلب انفجار الذكاء الاصطناعي استثمارًا هائلاً قبل أن تتمكن الشركات من تحقيق فوائدها الاقتصادية المحتملة.

تقوم شركات التكنولوجيا ببناء مراكز البيانات، وشراء معالجات متقدمة، وتوسيع البنية التحتية للطاقة، وبناء شبكات الاتصالات. هذه المشاريع تنافس على المعدات والعمالة والكهرباء المطلوبة بالفعل في أجزاء أخرى من الاقتصاد.

عندما تزداد الإنفاقات أسرع من قدرة الموردين على توسيع الطاقة الإنتاجية، قد ترتفع الأسعار.

وصف وارش ارتفاع الاستثمار بأنه صدمة اقتصادية يجب على البنوك المركزية أخذها في الاعتبار عند الحفاظ على استقرار الأسعار.

الفرق مهم لأن الذكاء الاصطناعي له تأثيران اقتصاديان متنافسان. على المدى القصير، يزيد بناء البنية التحتية من الطلب على الموارد النادرة. وعلى المدى الطويل، يمكن أن تخفض الأتمتة والإنتاجية الأكبر تكاليف الإنتاج وتوسع الإنتاج الاقتصادي.

حجم هذه الاستثمارات يُدخل أيضًا متطلبات تمويل كبيرة.

كما تم تحليله في الطفرة الدينية للذكاء الاصطناعي، تعتمد مزودو البنية التحتية بشكل متزايد على الاقتراض والالتزامات الطويلة الأجل من العملاء لتمويل قدرات الحوسبة.

ومع ذلك، فإن إنفاق الذكاء الاصطناعي ليس القوة التضخمية الوحيدة. فأسعار الطاقة الأعلى، واقتراض الحكومات، والاضطرابات الجيوسياسية تؤثر في آنٍ واحد على قرارات البنوك المركزية.

يزداد التدفق الاستثماري لإحياء المناقشات حول معدل الفائدة المحايد، الذي يُعرف غالبًا باسم R-star.

هذه هي معدل الفائدة النظري الذي يتماشى مع نشاط اقتصادي يعمل بالقرب من إمكاناته دون إضافة ضغوط تضخمية أو ركودية.

عندما تطلب الشركات والحكومات مزيدًا من رأس المال الاستثماري، قد ترتفع تكاليف الاقتراض عند التوازن، خاصة إذا لم تزد الادخارات بما يكفي لتمويل الإنفاق.

قد يجعل ذلك الحفاظ على أسعار الفائدة المنخفضة أكثر صعوبة.

أقر وارش بأن استثمار الذكاء الاصطناعي يساهم في ضغوط الأسعار قصيرة الأجل، مع التعبير عن ثقته في فوائده الإنتاجية على المدى الطويل. ولم يُشر إلى ما إذا كان البنك المركزي الأمريكي سيزيد أسعار الفائدة في اجتماعه في 28 أكتوبر.

يواجه البنك المركزي الأوروبي وسلطات نقدية كبيرة أخرى تحديات مشابهة، على الرغم من أن قراراتها تعتمد أيضًا على التضخم والنمو والظروف المالية المحلية.

تكاليف الاقتراض الأعلى تؤثر بالفعل على قطاع التكنولوجيا.

أصبح المستثمرون أكثر قلقًا بشأن ديون CoreWeave، حيث أبرزت ارتفاعات حادة في فروق عقود التأمين على التخلف عن السداد المخاطر المرتبطة بتوسيع الذكاء الاصطناعي المموّل بالديون.

المعضلة الناشئة تخلق حلقة تغذية راجعة.

يمكن أن يدعم إنفاق الذكاء الاصطناعي النمو الاقتصادي مع زيادة الضغوط التضخمية. يمكن أن تجعل أسعار الفائدة الأعلى تمويل مراكز البيانات والمعدات الإضافية أكثر تكلفة.

الشركات التي تمتلك احتياطيات نقدية كبيرة قد تكون في وضع أفضل لتحمل تلك الظروف مقارنة بمزودي البنية التحتية الذين يعتمدون على التمويل الخارجي.

أظهر المستثمرون بالفعل علامات على أصبحوا أكثر انتقائية. سجلت صناديق التكنولوجيا العالمية مؤخرًا 4.75 مليار دولار من السحوبات، على الرغم من استمرار التدفقات الداخلة إلى أسواق الأسهم الأوسع.

في الوقت نفسه، يظل تكلفة تمويل البنية التحتية الحاسوبية الجديدة محورية في اقتصاديات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.