تتطور عقود الفعاليات من أسواق التنبؤ إلى منصات تداول على السلسلة

كيف تعرف المجتمعات ما تعرفه؟

من مسابقات تقدير الوزن في الأسواق، إلى أسواق التنبؤ السياسي، وحتى عقود الأحداث قصيرة المدى التي يمكن المشاركة فيها في أي وقت على السلسلة، مرّت عقود الأحداث بتطور مستمر دام أكثر من مائة عام. لقد ظل جوهرها ثابتًا دائمًا: تحويل الأحكام المختلفة للناس حول المستقبل إلى أسعار، ثم إجراء التسوية بناءً على النتيجة. ما تغير هو نطاق الأحداث التي تغطيها السوق، وحواجز الدخول، ودورات التداول، والبنية التحتية.

بالعودة إلى هذا الخط، جعلت Polymarket أسواق التنبؤ منتجًا عالميًا على الإنترنت، بينما أدخلت TurboFlow عقود الأحداث في سياق التداول على السلسلة للمستثمرين العاديين. على الرغم من اختلاف مراحلهما وشكل منتجاتهما، إلا أنهما يدفعان معًا "تداول المستقبل" من تجربة اقتصادية إلى منتج شعبي.

يمكن تتبع فكرة العقود الحدثية إلى عام 1907. لاحظ الإحصائي البريطاني فرانسيس غالتون أن مجموعة من الأشخاص الذين قدرُوا وزن ثور بشكل مستقل في معرض، كانت أحكامهم الجماعية قريبة جدًا من النتيجة الحقيقية. لاحقًا، تم تلخيص هذه القصة باسم "ذكاء الجماهير": عندما يمتلك المشاركون معلومات مختلفة، ويمكن أن تتشكل أحكامهم بشكل مستقل نسبيًا، فإن النتائج المجمعة غالبًا ما تكون أقرب إلى الحقيقة من أي فرد واحد.

لاحقًا، بدأ الاقتصاديون في التفكير بشكل أعمق: إذا كان بإمكان الأسعار السوقية تجميع معلومات حول العرض والطلب على السلع، فهل يمكنها أيضًا تجميع معلومات حول الأحداث المستقبلية؟

في عام 1945، قدم فريدريك هايك في "استخدام المعرفة في المجتمع" تفسيرًا منهجيًا لوظيفة آلية الأسعار في نقل المعلومات. إن المعرفة في العالم الحقيقي موزعة بين عدد لا حصر له من الأفراد، ويمكن للأسعار السوقية أن تُكثف هذه الأحكام والمعلومات المتناثرة في إشارات متغيرة باستمرار. ووفقًا لهذا التفكير، يمكن للسوق ليس فقط تحديد أسعار السلع، بل أيضًا تجميع أحكام المشاركين حول الأحداث المستقبلية من خلال التداول.

تُطبّق عقود الأحداث هذا المنطق على النتائج المستقبلية. افترض أن عقدًا ينص على "أنه سيحدث حدث ما" يُتداول حاليًا بسعر 0.62 دولار، ويتّفق على التسوية بقيمة 1 دولار في حال حدوث الحدث، أو صفر في حال عدم حدوثه، فإن 0.62 دولار عادةً ما تُفسَّر كإشارة من السوق إلى احتمال حدوث هذا الناتج. يتحمل المشاركون مسؤولية أحكامهم من خلال أموالهم، وتُدمج المعلومات الجديدة باستمرار في السعر من خلال التداول.

سيظل السعر متأثرًا بالسيولة وهياكل المشاركين ومشاعر السوق وقواعد التداول، لذا من الأفضل اعتباره تقييمًا فوريًا للسوق بدلاً من احتمال دقيق مطلقًا. هذه النقطة تتجلى في تطور عقود الأحداث منذ ذلك الحين.

The important starting point for modern prediction markets appeared in 1988. Researchers at the University of Iowa created the Iowa Political Stock Market, which later evolved intoIowa Electronic Markets (IEM), testing whether markets could improve prediction accuracy through contracts tied to U.S. presidential election outcomes.

كانت السوق في مراحلها المبكرة صغيرة الحجم، وتم فرض قيود صارمة على المبالغ المشاركة. وقد أثبتت شيئًا مهمًا: حتى مع عدد محدود من المشاركين، يمكن للأسعار أن تشكل حكمًا جماعيًا ذا قيمة مرجعية ما دام المشاركون مستعدين للتداول بناءً على المعلومات الجديدة.

في عام 1992، حصلت IEM على رسالة "عدم اتخاذ إجراء" من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، مما سمح لها بالاستمرار في العمل ضمن شروط صغيرة ومركزة على البحث. وهكذا حصلت عقود الأحداث على مساحة مؤسسية نسبيًا مستقرة لأول مرة. على مدار السنوات التالية، تم استخدام أسعار IEM غالبًا للمقارنة مع استطلاعات الرأي، مما ساهم في إدخال أسواق التنبؤ إلى المجال الأكاديمي الاقتصادي كجزء رئيسي.

بعد التجارب الأكاديمية، ظهرت المنصات التجارية. ووسعَت TradeSports و Intrade الأحداث القابلة للتداول لتشمل الانتخابات والاقتصاد والترفيه والوضع الدولي، وفتحت المنصات أمام مستخدمين أوسع.

تم تقييم قيمة Intrade في عدة انتخابات أمريكية. بدأ الإعلام والباحثون والجمهور في اعتبار الأسعار السوقية كإشارة أخرى بخلاف استطلاعات الرأي. وجذب المزيد من الأموال والمشاركين عملية اكتشاف أسعار أكثر نشاطًا، مما جعل الأسواق التنبؤية تقترب لأول مرة من كونها منتجات إنترنت شائعة.

تزايدت قضايا التنظيم. في عام 2012، ادعت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أن Intrade قدمت خيارات سلع غير مسجلة للمستخدمين الأمريكيين. وقامت المنصة بعد ذلك بإيقاف خدماتها وإغلاقها في عام 2013. إن الدرس المتبقي من Intrade واضح: عقود الأحداث تتمتع بطلب حقيقي، وتحتاج إلى تطوير طويل الأمد إلى بنية تحتية تنظيمية وتصفية وسوق متناسبة مع حجم التداول.

في نفس الفترة، وصلت عقود الأحداث إلى حدود الأخلاق والمصلحة العامة. في عام 2003، حاول مشروع Policy Analysis Market الممول من وكالة مشاريع الأبحاث الدفاعية المتقدمة الأمريكية التنبؤ بالتغييرات السياسية والأمنية في منطقة الشرق الأوسط من خلال السوق. تم إلغاء المشروع بسرعة بسبب الجدل العام. هذه الحادثة أذكّرت الصناعة بأن قدرة العقود على التداول تعتمد أيضًا على تصميم المؤشر، والمصلحة العامة، والقبول الاجتماعي.

بعد إغلاق Intrade، استمرت أسواق محدودة مثل IEM وPredictIt في تقديم تداول الأحداث السياسية. فهي تحافظ على بذور البحث ومنتجات الأسواق التنبؤية، مع قيود على عدد المستخدمين ومقدار المعاملة الواحدة وعدد الأسواق.

في الجانب الآخر، أصبحت العملات المستقرة، العقود الذكية، محافظ السلسلة، وآليات التسويق التلقائي أكثر نضجًا. بدأت عقود الأحداث تمتلك قاعدة تقنية جديدة: يمكن للمستخدمين العالميين التداول على شبكة موحدة، ويمكن كتابة القواعد وعمليات التسوية في العقود الذكية، ويمكن للسوق أيضًا العمل على مدار الساعة.

هذا يوفر الظروف للنمو القادم. تبدأ أسواق التنبؤ بالانتقال من "المواقع التي تُدار من قبل جهة واحدة" إلى أسواق على السلسلة قابلة للتركيب والتحقق.

تم إطلاق Polymarket في عام 2020، وتقدم أسواق أحداث حول مواضيع مثل السياسة، والاقتصاد الكلي، والتكنولوجيا، والرياضة، والثقافة باستخدام العملات المستقرة وبنية تحتية البلوكشين. يقوم المستخدمون بتجارة حصص "نعم" أو "لا"، حيث تتغير الأسعار وفقًا للعرض والطلب، ويتم التسوية بعد تحديد نتيجة الحدث.

التغيير الذي أحدثه يظهر أولاً في طريقة التوزيع. لقد تحولت الأسواق التنبؤية من منتجات إقليمية إلى منتجات إنترنت عالمية، ويمكن أيضًا استخدام الأسعار السوقية من قبل وسائل الإعلام والباحثين ومنصات التواصل الاجتماعي في الوقت الفعلي. خلال انتخابات الولايات المتحدة عام 2024، حصلت Polymarket على اهتمام عام غير مسبوق، حيث أصبحت عقود الأحداث مصدر بيانات متكرر في المناقشات الإخبارية العالمية.

كما رافق نمو Polymarket تعديلات الامتثال. في عام 2022،CFTC توصلت إلى تسوية مع المنصة بشأن تقديمها عقود أحداث على السلسلة غير المسجلة، وطلبت منها معالجة الأسواق غير المطابقة. منذ ذلك الحين، استمر Polymarket في بناء مسار للدخول إلى الأسواق الخاضعة للتنظيم.

في عام 2025، أعلنت شركة والدة بورصة نيويوركالشركة الدولية للعقود الآجلة (ICE)عن استثمارها ما يصل إلى 2 مليار دولار في Polymarket، وخططها لتوزيع بياناتها المستندة إلى الأحداث. يحمل هذا التعاون دلالة رمزية: فاحتمالات الأحداث التي تتشكل عبر التداول في السوق بدأت تُعتبر من قبل البنية التحتية المالية التقليدية كمنتج بيانات يمكن تقديمه للعملاء.

أكمل Polymarket نقلًا مهمًا في تاريخ العقود الحدثية — من الأبحاث الأكاديمية والمجتمعات المتخصصة والمناطق الرمادية، إلى الأفق المالي والإعلامي العالمي الرئيسي.

بالتزامن مع المسار على السلسلة، اختارت كاليشي البدء من بورصة خاضعة للتنظيم. وقد أصبحت في عام 2020 سوقًا للعقود المحددة المسجلة لدى CFTC، وأطلقت عقود الأحداث حول نتائج البيانات الاقتصادية والطقس والسياسة والرياضة.

في عام 2024، ألغت المحكمة الفيدرالية الأمريكية لمنطقة واحدة حظر لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على عقود Kalshi الانتخابية. وفي مايو 2025، سحبت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع استئنافها، مما أنهى القضية ذات الصلة. وقد دفع هذا توسعًا سريعًا في سوق العقود الحدثية في الولايات المتحدة، وأثار نقاشات جديدة حول التنظيم الفيدرالي والولائي.

مع دخول عام 2026، تشكلت عقود الأحداث في عدة مسارات متوازية: أسواق مركزية خاضعة للتنظيم، وأسواق تنبؤية على السلسلة موجهة للمستخدمين العالميين، بالإضافة إلى منتجات قصيرة الأجل مصممة حول تغيرات الأسعار. تتوافق منتجات مختلفة مع أنواع معلومات مختلفة، وطرق مشاركة، وهياكل مخاطر.

حدود منتجات العقود الحدثية تتوسع. كانت الأسواق المبكرة تجيب بشكل رئيسي على أسئلة مثل "من سيفوز بالانتخابات؟" أو "هل سيتم تمرير سياسة معينة؟"؛ بينما يمكن للمنتجات الجديدة أيضًا الإجابة على سؤال مثل "بعد وقت محدد، هل سيكون سعر BTC أعلى أم أقل من مستواه الحالي؟". كلا النوعين من العقود يحولان النتائج غير المؤكدة إلى شروط واضحة، ويتم تسويةهما بعد انتهاء الصلاحية وفقًا للقواعد المعلنة مسبقًا.

تجمع المعلومات المختلفة. تُمتص الأخبار والبحوث والمعلومات العامة من قبل السوق السياسي والكلي، وعادةً ما تكون دوراتها أطول؛ بينما تُمتص أحداث الأسعار قصيرة المدى من البيانات الفورية والتقلبات وتدفق الأوامر وتقديرات المتداولين للاتجاه، وهي أقرب إلى التداول عالي التردد.

هذا التطور جعل عقود الأحداث تصبح بنية منتج عامة. يمكن للمستخدمين التعبير عن آرائهم حول نتائج واضحة دون الحاجة إلى التعامل مع معلمات المراكز المعقدة. وبالتالي، امتدت تجربة المنتج من "البحث عن حدث يستحق التنبؤ به" إلى "التعبير السريع عن تقييم الاتجاه في أسواق مألوفة".

أسواق العقود الحدثية تتطور عبر مسارات مختلفة: فبعض المنصات تركز على بناء المؤسسات والإطار التنظيمي، من خلال قواعد معيارية لتعزيز مصداقية السوق؛ وتركز منصات أخرى على إمكانية الوصول العالمية والتنفيذ على السلسلة، مستخدمة آليات شفافة وعلنية لتقليل القيود الجغرافية والبنية التحتية؛ بينما تبدأ منصات أخرى في استكشاف منتجات حدثية بدورات أقصر وأكثر ارتباطًا بسياق التداول، بهدف خفض عتبة المشاركة وزيادة كفاءة استخدام رأس المال.

يُمثّل TurboFlow الفئة الثالثة من الاستكشاف. إنه منصة تداول على السلسلة موجهة للمستخدمين التجزئة العالميين، تدمج العقود الآجلة الدائمة (Perpetuals) وعقود الأحداث (Event Contracts) وأسواق التنبؤ (Prediction Markets) ضمن بيئة تداول واحدة، وتحاول جعل منتجات التداول الاحترافية أسهل وأكثر قابلية للمشاركة.

في العقود الفورية على TurboFlow، يمكن للمستخدمين توقع اتجاه سعر الأصول مثل BTC وETH والذهب بعد فترة محددة. يمكن المشاركة بحد أدنى قدره 2 دولار، وأسرع دورة تداول تنتهي في 30 ثانية. اختيار اتجاه واضح، وموعد انتهاء محدد، ونتائج محتملة معروضة مسبقًا، مما يقلل من عتبة الفهم والتشغيل.

يُدمج TurboFlow عقود الأحداث أيضًا في البيئة التداولية الكاملة. يمكن للمستخدمين اختيار عقود الأحداث قصيرة المدى بناءً على آرائهم السوقية، أو استخدام العقود الدائمة لإدارة المخاطر الطويلة الأجل.

على مستوى البنية التحتية للسوق، يُقدّم TurboFlow سيولة من خلال وسطاء تجاريين محترفين، ويدعم تجربة تداول أكثر ارتباطًا بالسوق من خلال تنفيذ شفاف على السلسلة. يواصل منتجه اتجاهه وفقًا لمنطق اكتشاف السعر الذي شدد عليه هاييك: تدخل أحكام المشاركين المختلفين إلى السوق، وتتغير الأسعار والمضاربات وفقًا للعرض والطلب والمعلومات.

يُظهر TurboFlow و Polymarket سيناريوهين نموذجيين لعقود الأحداث. يسمح Polymarket للمستخدمين بتجارة أحداث عامة مثل السياسة والاقتصاد والثقافة، بينما يوسع TurboFlow ليشمل نتائج الأسواق قصيرة الأجل ويربط عقود الأحداث بعقود الدوام. وبالتالي، تمتلك عقود الأحداث نطاقًا زمنيًا أوسع وتصل إلى عدد أكبر من المستخدمين ذوي الخبرات المتنوعة.

استعادة هذا التاريخ، فإن القيمة الطويلة الأجل لعقود الأحداث تأتي من ثلاثة عناصر.

أولاً، يجب أن تكون القواعد واضحة. يجب عرض الأصل، ووقت المراقبة، ومصدر البيانات، وشروط التسوية بوضوح قبل التداول.

ثانيًا، يحتاج السوق إلى سيولة. عدد المشاركين وجودة التسويق وعمق الأوامر تؤثر على قدرة السعر على امتصاص المعلومات في الوقت المناسب، وكذلك على تجربة المستخدم الفعلية في التداول.

ثالثًا، يجب فهم المخاطر بشكل صحيح. النتائج الثنائية تعني أن الأرباح والخسائر تتركز عند نقطة التسوية، كما أن التداولات قصيرة الأجل تُضخم تأثير التقلبات واتخاذ القرار الزمني. تعبر الأسعار السوقية ونسب المقامرة عن تقييمات المتداولين في ظل قواعد وظروف سيولة معينة، ولا يمكن اعتبارها ضمانًا للنتائج.

تربط هذه المبادئ IEM وPolymarket وKalshi وTurboFlow. تظل القواعد الموثوقة والتنفيذ الشفاف والسيولة الكافية أساسًا لتوسع عقود الأحداث مع تغير التكنولوجيا والواجهة باستمرار.

من مسابقات الجماعة عام 1907، إلى تفسير هايك لآلية الأسعار؛ من سوق أيوا الإلكتروني عام 1988، إلى Polymarket التي أحضرت أسواق التنبؤ إلى البلوكشين، ثم TurboFlow التي دمجت عقود الأحداث قصيرة الدورة مع العقود الدائمة على منصة واحدة، أكملت عقود الأحداث تطورًا طويلًا من الفكرة إلى التجربة، ثم إلى السوق، ثم إلى المنتج.

هذا التاريخ يكشف أيضًا عن سبب النمو المستمر لعقود الأحداث: فالناس دائمًا ما يحتاجون إلى طريقة بسيطة للتعبير عن أحكامهم المستقبلية. اليوم، يمكن لعقود الأحداث تغطية نتائج سياسية بعد أشهر، أو اتجاه السوق بعد 30 ثانية. لقد قُصر نطاق الوقت، وأصبحت طرق المشاركة أكثر خفة، لكن منطق اكتشاف السعر لا يزال مستمرًا.

إذا كانت أسواق التنبؤ التقليدية تركز أساسًا على تجميع أحكام المشاركين المستقبلية من خلال تداول أحداث على المدى المتوسط والطويل، فإن عقود الأحداث قصيرة الدورة اليوم تمتد بهذه الآلية إلى سيناريوهات تداول أكثر تواترًا وأقصر في الزمن. لـTurboFlow، فإن هذا المسار التحولي يهدف إلى هدف أكثر تحديدًا: تمكين عدد أكبر من المستخدمين العاديين من المشاركة في تداولات على السلسلة تكون شفافة وسهلة الفهم، وتدعمها سيولة سوق حقيقية.