تواجه أكبر البنوك الأوروبية مشكلة في الشفافية مع البنك المركزي الأوروبي، وهذه المرة ليست متعلقة بأسعار الفائدة. فقد واجه العامل المناخي الجديد للبنك المركزي الأوروبي، الذي يُعدّل قيمة الضمانات لبعض الأصول بناءً على تعرضها لمخاطر الانتقال منخفض الكربون، انتقادات حادة من قطاع البنوك بسبب نقص الإفصاح حول كيفية حساب هذه التعديلات فعليًا.
تضغط الاتحاد الأوروبي للبنوك، وهو أبرز هيئة ضغط بنكية في القارة، على البنك المركزي الأوروبي لكشف المنهجية الكاملة وراء عامل المناخ. الشكوى الأساسية: يتم إخبار البنوك أن ضماناتها أقل قيمة، لكنها لا تستطيع رؤية الحسابات التي أدت إلى ذلك.
ما الذي يفعله عامل المناخ فعليًا
يعمل عامل المناخ على النحو التالي: عندما تُقدّم البنوك أصولًا مثل السندات الشركات غير المالية كضمان للاقتراض من البنك المركزي الأوروبي، يُطبّق خصم (يُعرف بـ" haircut ") لمراعاة المخاطر المختلفة. يضيف عامل المناخ طبقة إضافية لهذا الخصم، مما يقلل من قيمة الضمان للأصول التي تتعرض لمخاطر انتقالية أعلى.
تم الإعلان عن المبادرة لأول مرة في 29 يوليو 2025، ودخلت حيز التنفيذ بالنسبة للسندات الشركات في 15 يونيو 2026. تخطط البنك المركزي الأوروبي لتمديدها إلى مطالبات الائتمان الشركات المؤهلة بحلول نهاية عام 2027 على أقرب تقدير، مع تخفيض أقصى في قيمة الضمانات الإضافية بنسبة 5%.
البنوك ترغب في رؤية الصيغة
في 9 سبتمبر 2026، أعربت البنوك عن مخاوفها علنًا بشأن نهج البنك المركزي الأوروبي بشأن الشفافية. وأكدت دينيسا أفرماتي من EBF أن قطاع البنوك يحتاج إلى وضوح حول كيفية حساب عامل المناخ لإدارة استراتيجيات السيولة والضمانات الخاصة به بشكل مناسب.
يأتي الإحباط من قرار البنك المركزي الأوروبي الإبقاء على عوامل المناخ المحددة المتعلقة بالمدفوعات الائتمانية الفردية سرية. وقد حجج البنك المركزي أن هذه التعديلات تستند إلى ضغوط أوسع على مستوى القطاعات بدلاً من تقييمات فردية للشركات. بعبارة أخرى، لا يقيّم البنك المركزي الأوروبي كل مُصدر للسندات وفقًا لبصمته الكربونية، بل يطبق افتراضات شاملة على مستوى القطاعات بشأن مخاطر الانتقال.
نمط أوسع لدمج المناخ
لم يظهر عامل المناخ من فراغ. فقد كانت البنك المركزي الأوروبي يدمج اعتبارات المناخ في إطار سياسته النقدية منذ عام 2022 on الأقل، عندما بدأ يميل عمليات شراء السندات الشركاتية نحو الجهات المصدرة الأكثر خضرة. يمثل تعديل إطار الضمانات الخطوة المنطقية التالية في هذا الدمج، من التفضيلات في المحفظة إلى تسعير المخاطر مباشرة.
ما يعنيه ذلك لأسواق الائتمان في منطقة اليورو
سيُعزز تمديد مطالبات الائتمان حتى نهاية عام 2027 هذه التأثيرات. تمثل مطالبات الائتمان، وهي في جوهرها قروض بنكية مرهونة كضمانات، حصة أكبر بكثير من حوض الضمانات مقارنة بالسندات الشركاتية وحدها. ويمكن أن يؤدي الحد الأقصى للتخفيض بنسبة 5% على هذا الأساس الأوسع إلى قيود ذات مغزى على وصول بعض البنوك إلى سيولة البنك المركزي الأوروبي.