تفوق الإيثيريوم على البيتكوين في يوليو مع دعم طلب أكبر على منتجات الاستثمار وتراكم الشركات، مما قاد أول تقدم نسبي مستمر له منذ أشهر.
تُظهر البيانات من CryptoSlate أن ETH اكتسب 19% خلال الشهر، وارتفع إلى ما يصل إلى 1,970 دولارًا قبل أن يتراجع إلى 1,868 دولارًا بحلول وقت النشر. وارتفع البيتكوين بنسبة 8% خلال نفس الفترة، لكن فشل مرارًا وتكرارًا في كسر مستوى 65,000 دولار.
دفع الانفصال نسبة ETH/BTC فوق 0.030 لأول مرة منذ ثلاثة أشهر قبل أن تنخفض إلى 0.02962. وقد ارتفع الزوج بأكثر من 10% خلال الشهر الماضي، مما يعكس تزايد ميزة أداء الإيثيريوم.
لقد عزز الارتداد التوقعات بأن رأس المال يعود إلى الإيثريوم بعد عام تقريبًا من الأداء الضعيف.
ومع ذلك، تظل المؤشرات على السلسلة أقل حسمًا، حيث لا تزال عدة مقاييس دون المستويات التي صاحبت الانعكاسات السابقة ضد البيتكوين.
تدفقات صناديق ETH وشراء الخزينة تعزز الحركة
امتدت مكاسب الإيثريوم في يوليو إلى خارج أسواق_spot مع جذب الصناديق الخاضعة للتنظيم رؤوس أموال جديدة وبدء متداولي المشتقات إعادة بناء مراكزهم.
سجلت صناديق إيثريوم الأمريكية الآجلة تدفقات صافية بقيمة 365.17 مليون دولار خلال الشهر، وهي أفضل أداء لها هذا العام، وفقًا لبيانات SoSoValue. مقارنةً بذلك، جذبت صناديق البيتكوين 172.43 مليون دولار خلال نفس الفترة، وهي أقل إجمالي شهري لها منذ إطلاقها في يناير 2024.
شكل هذا التدفق انعكاسًا كبيرًا للمنتجات المركزة على ETH، التي سجلت أكثر من مليار دولار من التدفقات الخارجة على مدار الشهرين السابقين.
تعزز أداء الإيثيريوم من خلال إطلاق صندوق مورغان ستانلي لإيثيريوم، الذي يتداول تحت الرمز MSSE وجمع حوالي 20 مليون دولار في الأصول خلال أيامه الأولى من التداول.
على الرغم من أن المجموع لا يزال صغيرًا مقارنةً بصناديق ETF المُستقرة لـ ETH، فإن شبكة توزيع مورغان ستانلي تمنح المنتج وصولاً إلى مجموعة كبيرة من المستشارين وعملاء إدارة الثروات. لدى الشركة حوالي 16,000 مستشار مالي يشرفون على حوالي 7 تريليونات دولار من أصول العملاء.
يمكن أن يساعد هذا الوصول MSSE في جذب مستثمرين لديهم تعرّض محدود لمديري الأصول المركّزة على التشفير، بينما يزيد رسومها المنخفضة البالغة 0.14% من المنافسة بين منتجات ETH الحالية.
في الوقت نفسه، تحرك طلب الخزينة الشركاتية في نفس الاتجاه.
BitMine، أكبر مالك مؤسسي لإيثيريوم، زادت ممتلكاتها خلال كل أسبوع من يوليو، على الرغم من أن وتيرة تراكمها تباطأت. ارتفع رصيدها من حوالي 5.70 مليون إيثيريوم في نهاية يونيو إلى 5.79 مليون إيثيريوم حتى 26 يوليو.
استراتيجية، أكبر حائز مؤسسي لبيتكوين، لم تقم بأي مشتريات خلال الشهر. بدلاً من ذلك، ركزت الشركة التي يقودها مايكل سيلو على زيادة احتياطياتها النقدية ودعم أوراقها المفضلة بعد أن كانت مصدرًا متكررًا للطلب على بيتكوين في بداية العام.
ترك الانفصال الإيثريوم مع استمرار تراكم الشركات إلى جانب تدفقات أكبر صناديق ETF، بينما لم يقم أكبر مشترٍ للخزينة البيتكوين بأي مشتريات جديدة.
مقاييس التقييم تشير إلى أن موجة يوليو تفتقر إلى علامات التأسيس التاريخية
بينما حقق يوليو زخماً ضرورياً لإيثريوم، لم يُفعّل الأصل بعد الإشارات الهيكلية التي سبقت تاريخياً عكسًا مستداماً مقابل البيتكوين.
تُظهر بيانات TradingView أن نسبة ETH/BTC لا تزال أقل بنسبة 13% هذا العام وأقل بنسبة 73% من أعلى مستوى بلغته في عام 2017 وهو 0.11.
هذا يعني أن استقراره بالقرب من 0.02963 أوقف الانخفاض من أدنى مستوى له على مدار عدة سنوات البالغ حوالي 0.028، لكنه لم يفعل سوى القليل لإصلاح خسارة إيثريوم الأوسع في القيمة مقارنة ببيتكوين.
يُظهر هذا الفارق من المستويات المرتفعة السابقة حجم ضعف أداء الإيثيريوم، على الرغم من أن السعر وحده لا يمكنه تحديد ما إذا كان الانخفاض قد انتهى. تقدم مؤشرات التقييم وتدفق البورصات من CryptoQuant’s اختبارًا أوضح من خلال مقارنة الظروف الحالية بالظروف المسجلة قبل التحولات السابقة في زوج ETH/BTC.
انخفضت نسبة قيمة السوق إلى القيمة المحققة لـ ETH/BTC إلى 0.65 من 0.95 في أغسطس 2025، مما يشير إلى أن جزءًا كبيرًا من الزيادة التي سبقت انخفاض الإيثيريوم قد تبخرت.
القاعات الهيكلية السابقة، بما في ذلك تلك المسجلة في عام 2019 وبداية عام 2025، ظهرت فقط بعد أن انخفض المؤشر تحت 0.45.
لذلك ابتعد الإيثيريوم عن المبالغة في التقييم التي ميزت ذروة العام الماضي دون الوصول إلى الضغط الأعمق المرتبط بنقاط التحول السابقة.
تُظهر تدفقات البورصة نفس التعديل غير الكامل. انخفضت نسبة إيداعات ETH إلى Bitcoin على منصات التداول من أكثر من 1.5 في أغسطس الماضي إلى حوالي 0.8، مما يشير إلى أن ضغط البيع النسبي قد خفّ بشكل حاد.
تشكلت التقلبات السابقة لزوج ETH/BTC عندما اقترب النسبة من 0.4. يشير القراءة الحالية إلى أن التوزيع الأثقل قد خف، بينما تظل أنشطة البيع أعلى من المستويات التي شوهدت عندما وصلت التراجعات السابقة إلى نقطة الإرهاق.
لتحويل زخم يوليو إلى عكس أوسع، سيحتاج ETH/BTC إلى تأسيس دعم فوق 0.030 بينما تستمر التقييمات وتدفقات البورصات في التحرك نحو نطاقات تأسيسها التاريخية.
حتى ذلك الحين، تشير البيانات إلى تعافي من مستويات متدنية بدلاً من قاع دوري مؤكد مقابل البيتكوين.
ظهرت المقالة تفوق الإيثيريوم للتو على البيتكوين بتدفقات بقيمة 365 مليون دولار في صناديق ETF، لكن بيانات السلسلة تُظهر أن القاع الحقيقي لم يُسجّل بعد لأول مرة على CryptoSlate.