يود باحثو إيثريوم حول جاستين دريك حرق مكافآت التخزين، وبدرجة أكبر كلما زاد عدد مُحققَي ETH الذين يربطون أصولهم. يهدف مشروع EIP إلى خفض الإصدار الصافي إلى الصفر بمجرد أن يشغل حوالي نصف عرض ETH التخزين.
يُؤمن إيثريوم شبكته من خلال إثبات الحصة. يقوم المُصدّقون بوضع ETH كضمان، وتأكيد المعاملات، وتلقي عملات جديدة صادرة كتعويض مستمر. ظهر مشروع "الإصدار المتناقص مع الحرق" لأول مرة على GitHub في منتصف يوليو 2026. وتبع ذلك مناقشة رسمية في منتدى Ethereum Magicians لاحقًا، وهي مستمرة منذ أوائل أغسطس. يقود هذا الجهد الباحث pintail. كما وقّع أيضًا جيروم دي تيشي، وdapplion، وpa7x1، ولاديسلاوس فون دانييلز، بالإضافة إلى الباحث في مؤسسة إيثريوم جاستين دريك. كحد أدنى، يعرّف المؤلفون "رصيد التشبع" بحوالي 60.25 مليون ETH. وهذا أقل قليلاً من نصف الكمية المتداولة. حاليًا، يقع حوالي ثلث العرض الكلي في التخزين، وهو أكثر من أي وقت مضى.
اشترك في نشرتنا الإخبارية
أفضل المقالات لهذا الأسبوع، مُسلّمة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني.
كيف سيحترق مكافآت التخزين ويُقلص الإصدار إلى الصفر
يربط الآلية حجم الاحتراق مباشرةً بإجمالي ETH المُستثمر. كلما زاد رأس المال الذي يُودعه المُحققون، زادت حصة المدفوعات التي يُدمرها البروتوكول فورًا. ومع ذلك، لا يحدد المسودة أي حد أدنى تحته يظل فيه الاحتراق غير نشط. فهو يُطبق بالفعل عند النسبة الحالية ويتزايد مع إيداع المُحققين لمزيد من ETH. عند رصيد التشبع البالغ حوالي 60.25 مليون ETH، يصل جزء الاحتراق أخيرًا إلى 100 بالمائة. ونتيجةً لذلك، ينخفض الإصدار الصافي إلى الصفر.
بمقدار عرض متداول يبلغ حوالي 120.7 مليون ETH، فإن هذا الحد يعادل 49.9 بالمئة من العرض. مقابل حوالي 40 مليون ETH في مجموعة المُحققين الحالية، لا يزال هناك حوالي 20 مليون ETH مفقودة. على وجه التحديد، يُحدد النص المسودة نقطة البداية. على طبقة التوافق، يبلغ العائد السنوي حوالي 2.62 بالمئة. وهذا يعادل دفعة سنوية قدرها حوالي 1.054 مليون ETH. بالإضافة إلى ذلك، يصل ما يصل إلى 0.20 بالمئة من مكافآت طبقة التنفيذ، أي رسوم المعاملات والمدفوعات الأولوية. وبالتالي، يصل المُحقق إلى ما يصل إلى 2.82 بالمئة إجماليًا.
ستبدأ العوائد في الانخفاض قبل أن يصل الشبكة إلى هذا الحد، ومع ذلك. بعد الإطلاق الكامل، سيتبقى فقط حوالي 1.2 بالمئة من الـ 2.62 بالمئة عند نسبة التخزين الحالية. ومع ذلك، لن يحدث التحول فجأة. يخطط المؤلفون لمرحلة انتقالية مدتها حوالي 18 شهرًا تبدأ بالقرب من مستوى المكافآت الحالي. في البداية، لن يلاحظ المُخزِّنون أي تغيير يذكر في عوائدهم. تهدف المرحلة الطويلة للإطلاق إلى منع موجات الخروج الفوضوية من مجموعة المُتحققين.
حجة الباحثين الأمنية ضد نسبة رهن عالية
يُبرر الباحثون التدخل بحجة أمنية تتعارض مع الحدس الشائع. فعادةً ما يُعد وجود رأس مال أكبر في النظام مؤشرًا على أمان أكبر. لكن النص المسودة يختلف مع هذا الرأي. وفقًا للنص المسودة، فإن الفائدة الحدية للرهان الإضافي للأمن الاقتصادي تتراجع. في الوقت نفسه، تزداد عدة مخاطر. وبالتالي، فإن الرهان الإضافي فوق مستوى معين سيجعل إيثريوم أقل أمانًا بدلاً من أن يكون أكثر أمانًا.
الجدل ليس جديدًا. يشير جيروم دي تيشي إلى أن اقتراحًا مشابهًا كان مطروحًا بالفعل في عام 2024. ومع ذلك، لم يُتخذ أي إجراء. وبالتالي، يركز المؤلف المشارك ورئيس إيثريوم فرنسا بشكل رئيسي على التوقيت. وفقًا له، تصبح التصحيحات أكثر تكلفة بكثير بعد أن يتجاوز النسبة عتبة 50 بالمائة.
"العمل الآن يسمح للسوق بالاستقرار تحت 50%. العمل فقط بعد التجاوز يعني تصحيح خلل أكبر بكثير، مع مزيد من المغادرات الإجبارية ومزيد من الاضطراب لكل مشارك. الطريق اللطيف مفتوح فقط الآن." - جيروم دي تيشي، أحد مؤلفي المقترح ورئيس إيثريوم فرنسا
المنطق يستهدف رد فعل السوق. يجب أن تجذب العوائد المتراجعة رأس المال خارج مجموعة المُصادقين قبل أن يصل النسبة إلى العتبة. يوجه المقترح الطلب على التخزين عبر السعر بدلاً من حد ثابت. بالنسبة للمُصادقين، يتغير الحساب مع كل نقطة مئوية تكتسبها النسبة. يمكن لأي شخص لا يزال يرغب في التخزين القيام بذلك، ولكن بعائد متقلص. ومع ذلك، لا يمكن للمسودة ضمان أن يستقر السوق فعليًا تحت 50 بالمائة.
انتقاد خفض المكافآت من قبل ستاني كولتشوف، الرئيس التنفيذي لـ Aave
ستاني كولتشوف، الرئيس التنفيذي لشركة Aave Labs، يعترض بأكثر حدة. وراء الشركة يقف بروتوكول الإقراض DeFi الذي يحمل نفس الاسم. هناك، يُقدّم المستخدمون ETH كضمان ويدّونون ضده. وقد تحدث علنًا في أوائل أغسطس، بعد وقت قصير من فتح مناقشة المنتدى. وقال إن الاقتراح لا يحقق هدفه بل يُضرّ بـ Ethereum بشكل نشط. بالنسبة لـ DeFi، فإن الانتقال إلى عائد صفر يجعل استراتيجيات الإقراض الشائعة لـ ETH غير مربحة إلى حد كبير. وبالتالي، ستختفي حالات استخدام كاملة للإقراض والعائد القائم على ETH.
الانتقادات تتجاوز البروتوكولات الفردية. يُعتبر المُستثمرون الفرديون أكثر عرضة، لأنهم يعتمدون أكثر على المكافآت المستمرة مقارنة بمزودي المؤسسات الكبيرة. كما أن المشغلين الصغار يتحملون تكاليف ثابتة للعتاد والعمليات، والتي تصبح أصعب في تغطيتها مع انخفاض العوائد. كما ستفقد رموز التخصيص السائلة مثل stETH جاذبيتها، لأن عائدها يأتي مباشرة من مكافآت المُحققين.
الكميات المعنية كبيرة. تدير بروتوكولات التخزين المستقر حاليًا حوالي 34.9 مليار دولار أمريكي، منها حوالي 17.6 مليار دولار أمريكي مخزنة في Lido. مقابل رأس مال سوقي لـ ETH يبلغ حوالي 225 مليار دولار أمريكي، هذا يعادل حوالي 15 بالمائة من قيمة الشبكة. وفقًا للنقاد، فإن عائد التخزين يخدم أيضًا كمرجع لعدد كبير من استراتيجيات الفائدة في أسواق الإقراض DeFi. لذا، إذا اختفى، ستفقد التطبيقات المبنية عليه أساسها أيضًا.
ضغط زمني قبل ترقية Hegotá
قام المؤلفون بتسجيل المسودة قبل بضعة أيام من موعد التسليم النهائي لمسودات EIP غير الرئيسية لترقية Hegotá القادمة. تأتي هذه الترقية بعد Glamsterdam من أوائل عام 2026 ومتوقعة في أواخر عام 2026. يظل تركيزها على التوسع والكفاءة. لا تمتلك المسودة حتى الآن رقم EIP رسمي. تأتي التسميات المتداولة مثل EIP-8361 وEIP-8363 من تقارير إعلامية بدلاً من ذلك. سيقرر المطورون الأساسيون أولاً ما إذا كانت ستُضم في حزمة الترقية.
خلف هذا يكمن سؤال أقدم من المبدأ. على عكس بيتكوين ذات العرض الثابت البالغ 21 مليون عملة، لا يوجد حد أقصى صارم للعرض في إيثريوم. وبالتالي، تظل السياسة النقدية قابلة للتفاوض من خلال معلمات البروتوكول. كان التغيير الأكثر أهمية حتى الآن EIP-1559 من عام 2021. هذه الآلية تدمر جزءًا من رسوم المعاملات من خلال حرق الرسوم الأساسية. ومنذ ذلك الحين، تصبح إيثريوم انكماشية أحيانًا عندما يكون الطلب على الشبكة مرتفعًا. سيوسع المشروع الجديد الآن هذه الآلية لتشمل جانب الإصدار أيضًا.
ليس الجميع يرى مشكلة في ذلك. يصنف رئيس أبحاث غرايسلايير زاك باندل تباطؤ نمو العرض كعامل إيجابي لـ ETH. ففي النهاية، يدفع الشبكة تدفقاتها النقدية من خلال التضخم. الشركة تدفع أرباحًا، بينما يعوّض إيثريوم من خلال العملات المعدنية الجديدة الصادرة. علاوة على ذلك، يأتي هذا الدفع تقريبًا بعد شهر من خريطة طريق مُنقحة من مؤسسة إيثريوم، والتي ترسم إيثريومًا شديد التبسيط. سيحل المطورون الأساسيون الآن الخلاف في المنتدى.