يوجد ما يقارب نصف جميع صناديق الائتمان المُرمَّزة على إيثريوم. هذه الإحصائية الواحدة تخبرك كثيرًا عن المكان الذي تستثمر فيه الأموال المؤسسية في بنية تحتيتها.
وفقًا للبيانات من RWA.xyz، تمثل إيثريوم 42.9% من سوق صناديق الائتمان المُرمَّزة، والتي نمت لتصبح قيمتها الموزعة 7.29 مليار دولار. وتبلغ قيمة الأصول الكامنة المعروضة قيمة أكبر، وتساوي 36.67 مليار دولار.
ما الذي يتم توكينه فعليًا
لا يُعد الائتمان المُوسَّم مجرد مصطلح عابر مُضاف إلى قروض DeFi الحالية. بل هي منتجات مالية منظمة، تشمل التزامات القروض المضمونة، ووسائط التمويل المتخصصة، وتسهيلات الائتمان المؤسسية، مُغلفة في رموز على السلسلة لتسريع التسوية وتوسيع التوزيع.
ظهرت Securitize كواحدة من أكثر اللاعبين بروزًا في هذا المجال. أطلقت الشركة صندوق STAC AAA CLO مع حفظ أصوله من قبل BNY Mellon، المبني على شبكة Ethereum. كما تعاونت مع Apollo Global Management على مشروع ACRED، وهو صندوق ائتماني مُرمّز أبلغ عن عائد سنوي مُعاد تشكيله بنسبة 8.77% من مارس 2025 حتى فبراير 2026.
تشمل المنصات الكبرى الأخرى التي تسهم في نمو القطاع Centrifuge وMaple Finance وHastra، وكل منها تُشكل مساحات متخصصة في التمويل القائم على العملات المشفرة، وبدء الائتمان في العالم الحقيقي، وصناديق الأصول المتخصصة.
لماذا يواصل الإيثريوم الفوز بتصويت المؤسسات
مع ذلك، فهذا ليس احتكارًا. فقد استحوذت سولانا وبروفينانس على أجزاء من سوق الائتمان المُرمَّزة، وتقديم سرعات معاملات أسرع وتكاليف أقل تجذب حالات استخدام معينة.
وصل إجمالي القيمة الموزعة في مشهد RWA المُرمز له على نطاق أوسع، باستثناء العملات المستقرة، إلى حوالي 38 مليار دولار. ويمثل الائتمان حصة كبيرة من هذا المجموع.
تُظهر أوقات التسوية الجاذبية. يمكن أن تستغرق صفقة CLO تقليدية أيامًا للتسوية عبر طبقات من الوسطاء. على إيثريوم، يمكن إتمام نفس النقل في دقائق.
التسارع منذ عام 2025
زاد زخم سوق الائتمان المُرمَّز بشكل ملحوظ بدءًا من عام 2025، عندما خلقت مزيج الإطارات التنظيمية الأوضح في الولايات القضائية الكبرى والإطلاقات الحقيقية للمنتجات المؤسسية تأثيرًا دوارًا.
تعزز النشاط الأخير في السوق هذا الاتجاه. تشير المشتريات المؤسسية المستمرة لمنتجات مثل syrupUSDC وطرح عملات جديدة مرتبطة بـ CLO إلى أن خط أنابيب العروض الائتمانية المُرمَّزة يتوسع، وليس يتقلص.
ما يعنيه ذلك للسوق
للمستثمرين، يخلق نمو الرموز المميزة الائتمانية من فئة المؤسسات فرصًا جديدة للعائد تقع بين تقلبات التشفير البحتة والعوائد المتواضعة للدخل الثابت التقليدي. عائد سنوي مُحَسَّب بنسبة 8.77% من منتج مدعوم بخبرة أبولو في الائتمان هو ملف مخاطر جوهريًا مختلف عن زراعة العائد على بروتوكول مجهول.
تمثل القيمة الموزعة البالغة 7.29 مليار دولار جزءًا صغيرًا جدًا من أسواق الائتمان العالمية، التي تصل إلى عشرات التريليونات.