الكاتب الأصلي: Alex O'Donnell
مُترجم من قبل: Saoirse، Foresight News
شبكة إيثريوم تكتسب اعترافًا من وول ستريت، لكن المستثمرين لا يزالون غير متفائلين تمامًا تجاه ETH.
في الأشهر الأخيرة، زادت وتيرة قبول المؤسسات لإيثريوم بشكل ملحوظ. منذ مايو، أطلقت مؤسسات مالية متعددة مثل جي بي مورغان وروبينهود ومانستلي مجموعات متنوعة من المنتجات والخدمات المتعلقة بإيثريوم. وفي يوليو، أسس عدد من الأعضاء السابقين في مؤسسة إيثريوم منظمة غير ربحية مستقلة تُسمى Ethereum Institutional بهدف تسريع تبني المؤسسات لإيثريوم.
في الوقت نفسه، نشر فيتاليك بوتيرين، أحد مؤسسي إيثريوم، خارطة طريق للترقية الشاملة بعنوان "Lean Ethereum" بهدف تعزيز قدرات الخصوصية ومقاومة الهجمات الكمية لإيثريوم.
لكن السوق لم يقدم ردًا إيجابيًا. في وقت كتابة هذا المقال، كان تداول ETH بسعر طفيف فوق 1900 دولار، أي بانخفاض يزيد عن 60% مقارنة بذروته التاريخية البالغة حوالي 4950 دولارًا في أغسطس 2025. ويعتقد المحللون على نطاق واسع أن ETH سيواجه صعوبة كبيرة في العودة إلى مستويات الذروة السابقة في المدى القصير. وفي 1 يوليو، خفّض سيتي توقعه لسعر ETH على مدار 12 شهرًا من 3175 دولارًا إلى 2240 دولارًا، وذلك بسبب ضعف الطلب من المستثمرين والانسحاب المستمر للسيولة من صناديق ETF الخاصة بـ Ethereum.
أشار فريق البحث في Galaxy إلى أن سبب انفصال الحالة السوقية عن الأساسيات واضح تمامًا: يزداد عدد المستثمرين الذين لا يفهمون منطق نمو قيمة ETH.
يستمر توسيع خريطة التخطيط في وول ستريت
Today, institutions' application of blockchain is no longer limited to pilot attempts, and Ethereum is one of the biggest beneficiaries of this trend.
في مايو، أطلقت جي بي مورغان للإدارة الاستثمارات ثاني صندوق سوق نقدي مُرمز عليه، JLTXX، على سلسلة إيثريوم العامة. وفي يوليو، أطلقت منصة التداول عبر الإنترنت روبينهود شبكة إيثريوم من الطبقة الثانية تُسمى Robinhood Chain، مصممة خصيصًا للخدمات المالية والأصول المُرمز عليها.
كما دفعت مورغان ستانلي بإيثريوم خطوة أبعد نحو حسابات الأوراق المالية الرئيسية. يمكن الآن للمستخدمين المؤهلين في E*TRADE تداول والاحتفاظ بالإيثريوم والبيتكوين وSOL.
تُواصل المؤسسات الكبرى زيادة استثماراتها في إيثريوم بسبب نظام المطورين الناضج لإيثريوم، فضلًا عن شبكة وحدات التحقق الواسعة واللامركزية، ومن المرجح أن يتسارع توزيع المؤسسات في المستقبل.
ذكر جو لوبين، الرئيس التنفيذي لـ ConsenSys، في بيان صادر في 1 يوليو: إن الغالبية العظمى من إصدارات العملات المستقرة، والأصول المُمَوَّلة، وتمويل اللامركزية، وبنية تحتية التمويل على السلسلة، ستُفضّل إيثريوم.
التخطيط لخطة ترقية طموحة
بالإضافة إلى ذلك، سيشهد إيثريوم ابتكارًا تقنيًا شاملاً قريبًا، وسيزيد هذا التحديث من جاذبية إيثريوم للمؤسسات المختلفة.
في يوليو، أطلق بوتيرين خطة تطوير "Lean Ethereum" بدورة إعادة هيكلة مدتها ثلاث إلى أربع سنوات. وأشار إلى أن حجم هذا التحديث والتحسين كافٍ ليُقارن بتحديث الشبكة الكامل الذي قامت به إيثريوم في عام 2022 للتحول إلى آلية إجماع الإثبات الحصة.
يهدف هذا التحديث إلى خفض تكلفة استخدام إيثريوم، وتعزيز أمان الشبكة، وتحسين حماية خصوصية المستخدمين — حيث تُعد حماية الخصوصية نقطة مهمة جدًا للمتداولين المؤسسيين. إذا نُفّذ التحديث بنجاح، فقد تصبح إيثريوم من أول سلاسل الكتل التي تتمتع بقدرة موثوقة على مقاومة الهجمات الكمية.
في يوليو، قال باحث في مؤسسة إيثريوم، جاستين درايك، إن خصائص الأمان القوية ستكون ميزة طبيعية تجذب المؤسسات العالمية للانتقال إلى إيثريوم.
الأساسيات الاقتصادية مليئة بعدم اليقين
تستمر الأخبار الإيجابية في التدفق، لكن سعر ETH يبقى منخفضًا.
أحد المصادر الأساسية هو حلول التوسع الخاصة بإيثريوم. تعتمد إيثريوم بشكل كبير على سلاسل البلوكشين من الطبقة الثانية لمعالجة المعاملات بتكلفة أقل وكفاءة أعلى.
نظريًا، كلما زاد النشاط على السلسلة، زادت الرسوم الم generatet، وزاد الطلب على ETH في السوق. لكن بيانات L2Beat تُظهر أنه منذ بداية عام 2024، تم تحميل معظم معاملات نظام إيثريوم على الشبكات من الطبقة الثانية، والتي تُنهي التسوية النهائية على شبكة إيثريوم الرئيسية بشكل دوري.
خفضت حلول التوسع بشكل كبير تكاليف المعاملات وساعدت إيثريوم على استيعاب حركة مرور أكبر، لكنها فصلت الارتباط بين النشاط على السلسلة وطلب ETH: حيث انتقلت عدد كبير من المعاملات خارج الشبكة الرئيسية، مما أدى إلى تقليل الرسوم التي تحققها شبكة إيثريوم الرئيسية.
أشار باحثو 21Shares في يناير إلى أن مثل هذا التغيير يفيد المستخدمين العاديين، لكنه يحمل مزايا وعيوبًا للمحافظين على ETH. ما لم يرتفع حجم المعاملات على السلسلة بشكل كبير بما يكفي لتعويض النقص الناتج عن انخفاض الرسوم، فإن خفض الرسوم سيقلل من عدد ETH التي يتم تدميرها.
آراء توقعات السوق متباينة
حاليًا، من المرجح جدًا أن يصبح الإيثيريوم بنية تحتية أساسية في المجال المالي، لكن ما إذا كان حاملو ETH سيستفيدون من مكاسب كبيرة أم لا لا يزال غير مؤكد. تختلف توقعات الأسعار من مختلف أطراف الصناعة بشكل كبير.
تتوقع سيتي أن سعر ETH سيكون في حدود 2000 دولار بعد 12 شهرًا؛ بينما تبدو ستاندرد تشارترد أكثر تفاؤلاً، متوقعة أن يصل سعر ETH إلى 4000 دولار بحلول نهاية عام 2026، و40000 دولار بحلول عام 2030.
يُعتبر توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine، أكثر تشدداً، حيث يرى أن سعر ETH على المدى الطويل يمكن أن يصل إلى 250 ألف دولار، مما يقابل市值 إجماليًا يقارب 30 تريليون دولار.
بشكل عام، تزداد احتمالية أن يصبح الإيثريوم بنية تحتية مالية مركزية سائدة، لكن لا يزال هناك عدم يقين حول ما إذا كان حاملو العملات العاديون يمكنهم الاستفادة بالكامل من مكاسب تطوير الصناعة.