يمر الإيثيريوم بضغط هادئ ولكن كبير. فالمخزونات في البورصات تنخفض بمعدل نحو 25.6 مليون دولار أسبوعيًا، بينما ارتفعت عمليات نشر العقود الذكية الجديدة بنسبة حوالي 50% فوق المتوسط الثلاثي الأشهر السابق.
حتى 5 أغسطس، كان ETH يتداول حول 1,907 دولار، عالقًا في نطاق ضيق بين 1,840 و1,950 دولار.
تسرب السيولة
انخفض مقدار ETH المخزن على البورصات الكبرى إلى أدنى مستوياته منذ سنوات عديدة، حيث تشير التقارير إلى أن إجمالي احتياطيات البورصات قد انخفض إلى 16.2 مليون ETH بحلول منتصف عام 2026. وتشير بعض القياسات إلى أن هذه المستويات لم تكن بهذا الانخفاض منذ عام 2016.
يُشكل التخزين الآن أكثر من 30% من إجمالي عرض ETH. وتُظهر عمليات السحب من التخزين البارد قصة مشابهة، حيث يسحب الحاملون ETH من البورصات ويحتفظون بها في محافظ لا ينويون استخدامها في الوقت القريب.
نشاط المطورين يروي قصة مختلفة
ازدادت عمليات نشر العقود الذكية بنسبة حوالي 50% فوق المتوسط المتحرك لثلاثة أشهر حول 5-7 أغسطس، وهو مؤشر على أن المطورين لا يزالون يراهنون على إيثريوم كمنصتهم المفضلة. إن نشر العقود يتطلب غازًا ويعتبر التزامًا ببناء شيء على السلسلة.
المزيد من العقود يعني مزيدًا من النشاط على السلسلة، مما يعني مزيدًا من استخدام ETH كرسوم غاز، مما يعني مزيدًا من الطلب على الرمز حتى مع انخفاض العرض القابل للتداول. طوال عام 2025 وحتى عام 2026، شهدت إيثريوم تحولًا تدريجيًا من أصل تداول تأملي إلى طبقة اقتصادية إنتاجية، وهو ما يتجلى في أرقام التخزين، وأرقام نشر العقود، وأرقام احتياطيات البورصات.
ما الذي تكشفه منطقة التجميع
لقد ظل ETH يتأرجح حول 1,900 دولار ضمن النطاق 1,840-1,950 دولار. إذا ضربت موجة مفاجئة من الطلب شراءً سجلًا أوامر تم تفريغه بثبات، فإن تأثير السعر لكل دولار من ضغط الشراء يكون أكبر مما سيكون عليه في سوق عميق وسائل. أكثر من 30% من العرض الكلي مُقفل في عقود التخزين، وتميل هذه المراكز إلى أن تكون ثابتة.
السيولة الرقيقة تؤثر باتجاهين: فقد يمكن لصدمة كليّة مفاجئة أو حملة تنظيمية قمعية أن تُحفّز بيعًا إجباريًا في سجل طلبات رقيق، مما يُضخم التقلبات الهبوطية تمامًا كما يمكن لديناميكيات العرض أن تُضخم المكاسب الصاعدة.