اختارت البنك المركزي الأوروبي الحفاظ على أسعار الفائدة الأساسية دون تغيير، مع بقاء سعر مرافق الإيداع عند 2.25%. وقد حدد سعر السوق احتمالًا بنسبة 92% لهذا الناتج بالضبط، لذا فإن القرار بحد ذاته لم يكن مفاجأة كبيرة.
هذا هو أول توقف منذ أن رفعت البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 11 يونيو 2026، وهي خطوة كسرت بدورها التوقف السابق عند 2.00% في 30 أبريل.
لماذا تردد البنك المركزي الأوروبي في مواصلة رفع الأسعار
ارتفع التضخم في منطقة اليورو إلى 3.2% على أساس سنوي في مايو 2026، بفعل ارتفاع تكاليف الطاقة بشكل كبير. وهذا أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، وهو الرقم الذي يدفع عادةً البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة.
إن هيكل الفائدة الحالي للبنك المركزي الأوروبي، مع عمليات إعادة التمويل الرئيسية عند 2.40% والإقراض الحدي عند 2.65%， يمثل بالفعل موقفًا تشديديًا مقارنةً بالوضع الذي كان عليه الأمر في وقت سابق من هذا العام.
يعكس قرار التحفظ النهج الذي دأبت عليه البنك المركزي الأوروبي ووصفه بـ "القائم على البيانات". إنهم ينتظرون لرؤية ما إذا كان قراءة التضخم البالغة 3.2% تمثل قفزة مؤقتة مدفوعة بالطاقة أم شيء أكثر ثباتًا قبل اتخاذ خطوة أخرى.
ما يعنيه ذلك بالنسبة للعملات المشفرة والأصول المعرضة للخطر
لم يتم ذكر أي رموز أو بروتوكولات رقمية رئيسية في مناقشات سياسة البنك المركزي الأوروبي، لكن التأثيرات غير المباشرة كبيرة.
عندما تظل أسعار الفائدة ثابتة أو ترتفع، فإن تكاليف الاقتراض تثبت أو تزداد. وهذا عادةً يجعل الأصول التقليدية التي تدر عائداً أكثر جاذبية مقارنة بالأصول المضاربة. وغالباً ما تواجه البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة، التي لا تولد عائداً بذاتها، ظروفاً معاكسة في بيئات أسعار الفائدة الأعلى لأن تكلفة الفرصة البديلة لامتلاكها تزداد.
إذا كنت تستطيع كسب 2.25% من تثبيت اليورو في إيداع خالٍ من المخاطر، فإن الحد الأدنى للعائد المطلوب من الأصل المتقلب يرتفع بشكل ملموس.
استمرار التضخم عند 3.2% يُضعف القوة الشرائية للعملات الورقية. عندما لا تستطيع البنوك المركزية كبح التضخم، يتجه جزء من رأس المال نحو الأصول ذات آليات العرض الثابت.
الصورة الأكبر لسياسة النقدية العالمية
الاحتفاظ بالمعدل السابق في 30 أبريل بمعدل إيداع قدره 2.00%، تليه رفع في يونيو إلى 2.25%، يمثل تحولاً في موقف البنك المركزي الأوروبي من المحايد إلى متحفظ قليلاً.
للمتداولين في العملات المشفرة الذين يراقبون الإشارات الكلية، إذا استمر تضخم منطقة اليورو في الارتفاع خلال الصيف، فإن رفعًا آخر بمقدار 25 نقطة أساس يصبح أمرًا واقعيًا جدًا. وإذا انخفضت أسعار الطاقة وتماسك التضخم، فقد تبقى البنك المركزي الأوروبي عند 2.25% لفترة طويلة.
على عكس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي تورط بشكل متزايد في تنظيم الأصول الرقمية والإشراف على العملات المستقرة، فإن اتصالات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي تبقى في مجال يميل إلى الحياد تجاه العملات المشفرة.