جهود DTCC لتوسيط الأصول أصبحت الآن من التخطيط إلى التنفيذ. في الأربعاء، أعلنت شركة الإيداع والتسوية (DTC)—وهي شركة تابعة لمزود البنية التحتية للسوق DTCC—أنها أطلقت خدمات التوسيط التي تسمح للمستخدمين المؤهلين بإنشاء تمثيلات مُوسَّطة للأوراق المالية المحتفظ بها بالفعل في DTC.
الخدمة التي تقدمها DTCC، وهي خدمة ترميز DTCC (DTS)، مصممة لتحويل الأوراق المالية بين الأشكال التقليدية والمرمزة مع الحفاظ على نفس حقوق الملكية الأساسية وحماية المستثمرين. تقول DTCC إن الخدمة ستدعم نقل الأوراق المالية المرمزة إلى المحافظ الرقمية، مما يضع الترميز كامتداد لسير عمل ما بعد التداول القائمة بدلاً من نظام منفصل بالكامل. أعلنت DTCC عن هذا في نشرة Business Wire.
أبرز النقاط
- DTS متاح الآن: بدأت DTC في تقديم خدمات التوقيع للمشاركين المؤهلين.
- تظل الحقوق مرتبطة بالاحتفاظ التقليدي: تحتفظ التمثيلات المُرمَّزة بنفس حقوق الملكية وحماية المستثمرين مثل الأوراق المالية الأصلية.
- تم بالفعل التعاقد على الوصول: وقّع 20 عميلاً من DTCC، بما في ذلك وسطاء-بائعين وكُفلاء رئيسيين، على اتفاقيات لاستخدام الخدمة.
- الأساس التنظيمي موجود: تلقت DTCC سابقًا رسالة من SEC تفيد بعدم اتخاذ إجراءات بشأن البرنامج.
- تتوسع عمليات التكامل الشبكي: تم دمج DTS مع شبكة Canton وشبكة Besu الخاصة التابعة لـ DTCC، مع خطط لمزيد من التكاملات في عام 2027.
DTC تطلق خدمات التوكيز للأوراق المالية المحتفظ بها من قبل DTC
جوهر DTS بسيط: فهو يمكّن أطراف السوق من ترميز الأوراق المالية التي تم إيداعها بالفعل مع DTC. وفقًا لـ DTCC، يمكن للمستخدمين المؤهلين إنشاء تمثيلات مُرمَّزة لتلك الأوراق المالية، مع آلية تحويل تدعم كلا الشكلين: المُرمَّز والتقليدي.
هذا مهم للمستثمرين ومشاركي السوق لأنه يحاول تقليل العوائق بين نماذج الحفظ الخاضع للتنظيم والتسوية على السلسلة. كان يتم مناقشة الترميز منذ فترة طويلة كوسيلة لتحسين قابلية البرمجة وربما تبسيط بعض سير العمل، لكن العديد من المقترحات واجهت صعوبات في الإجابة عن أسئلة حول كيفية ربط الأصول المُرمَّزة بأنظمة الملكية والنقل والامتثال القائمة. إن الإطار الذي اعتمدته DTCC—التمثيلات المُرمَّزة التي تحافظ على حقوق الملكية والحماية—يشير إلى نية سد هذه الفجوة باستخدام البنية التحتية الحالية.
من يمكنه استخدام DTS—ولماذا يُعد حجم DTCC عاملًا مهمًا
قالت DTCC إن 20 من عملائها وقعوا اتفاقيات للوصول إلى الخدمات. وتشمل القائمة مؤسسات مالية ووسطاء سوقيين معروفين مثل Alpaca وCitadel Securities وCiti وClear Street وDriveWealth وFidelity Investments وInterchange Clearing وJPMorgan، من بين آخرين.
كما أبرزت DTCC حجمها: حيث تحتفظ DTC بأكثر من 114 تريليون دولار من الأصول تحت الوصاية، بما في ذلك الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة. إن الوزن التشغيلي خلف DTS هو ميزة عملية — فقد تواجه جهود التوقيع عوائق في التبني عندما لا يمتلك المشاركون صلات مباشرة بطبقة الوصاية. من خلال البناء على قاعدة الوصاية الخاصة بـ DTC، تقوم DTCC فعليًا بخفض عدد القفزات الهيكلية المطلوبة للشركات المؤهلة لتجربة التمثيلات المُوَقَّعة التي تظل متمسكة بالنظام المتعقب بعد التداول.
الزخم التنظيمي: ترخيص "عدم اتخاذ إجراء" من لجنة الأوراق المالية والبورصات وخطة إطلاق سابقة
خطوة DTCC للبدء في التشغيل تُبنى أيضًا على إنجازات تنظيمية وخرائط طريق سابقة. في ديسمبر 2025، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية رسالة "عدم اتخاذ إجراء" بشأن شركة تابعة لـ DTCC وبرنامجها للتوكين، معلنة أنها لن تقترح اتخاذ إجراءات إنفاذية فيما يتعلق بالمبادرة المقترحة. وقد غطت هذه التطورات سابقًا Cointelegraph في تقرير أشار إلى موافقة DTCC من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بخصوص خدمتها المقترحة للتوكين.
تم أيضًا وضع جدول زمني لـ DTCC حول التبني التدريجي. سابقًا، في مايو، قالت DTCC إنها تخطط لإطلاق خدمة كاملة لتجارة الأوراق المالية المُرمَّزة في أكتوبر 2026، بعد تجربة تجريبية في يوليو 2026. مع تشغيل DTS الآن، يبدو أن إطلاق طبقة الترميز خطوة رئيسية قبل أي توسع أوسع متعلق بالتداول.
استراتيجية التكامل: شبكة كانتون، بيسو، وسلاسل كتل إضافية في 2027
تقنيًا، قالت DTCC إن DTS متكامل حاليًا مع شبكة Canton وشبكة DTCC الخاصة القائمة على Besu. كما أشارت الشركة إلى خططها لإضافة شبكات بلوكشين إضافية في عام 2027، مما يدل على أن DTS مصممة لدعم الاتصال متعدد الشبكات بدلاً من تقييد المشاركين في سلسلة واحدة.
للمُبنين والمتداولين في السوق، فإن هذا النهج التكامل مهم لأنه يعكس الواقع القائل بأن عمليات التوكيز نادرًا ما تكون موحدة لجميع الحالات. قد تفضل مؤسسات مختلفة بيئات شبكة مختلفة بناءً على الحوكمة، والصلاحيات، ونماذج التسوية، والتوافق التشغيلي. من خلال دعم مسارين شبكيين على الأقل من البداية — ثم التوسع لاحقًا — فإن DTCC تضع DTS كنهج منصة، حيث يمكن لنقل المحفظة الرقمية وحجز التوكيز أن يتطور دون إجبار المشاركين على التخلي تمامًا عن البنية التحتية المفضلة لديهم.
ما الذي يجب مراقبته في الخطوة التالية مع انتقال الترميز من التجارب إلى البنية التحتية الرئيسية
مع إطلاق DTS وربطه بخدمة الاحتفاظ الخاصة بـ DTC، فإن الخطوة التالية للسوق هي مدى سرعة توسيع سير العمل للتداول حول الأصول المُمَثَّلة رقميًا ليتجاوز المراحل التجريبية ويدخل مرحلة التبني الأوسع. من المرجح أن يحدد الخطة السابقة لـ DTCC لإطلاق تداول أوسع للأصول المُمَثَّلة رقميًا في أكتوبر 2026—وخريطتها الطريق لإضافة المزيد من شبكات البلوكشين في 2027—ما إذا ستظل التمثيل الرقمي مجرد إثبات مفهوم مُضاف على الأنظمة التقليدية، أم تصبح جزءًا دائمًا من البنية التحتية اليومية للسوق.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ DTCC Subsidiary Launches Tokenization Services for Markets على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.