النقطة الرئيسية
بدأت DTCC عمليات تداول تجريبية محدودة للأسهم المُرمَّزة، مع استهداف إطلاق تجاري كامل في أكتوبر. earlier this year، تلقت ناسداك وبورصة نيويورك للأسهم موافقة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على إدراج نسخ مُرمَّزة من أسهم مؤشر راسل 1000 وصناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية. يحافظ المسار المعتمد من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على ربط الأسهم المُرمَّزة بالهيكل الحالي للملكية، مع نفس رمز CUSIP وسجل الأوامر ودورة التسوية في يوم عمل واحد. من شأن استثناء ابتكار منفصل قيد مراجعة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن يسمح للمنصات التجارية الأصلية للعملات المشفرة بإدراج رموز مرتبطة بسعر السهم دون موافقة الشركة العامة. وقد فصلت إرشادات موظفي لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الصادرة في يناير بين الأوراق المالية المُرمَّزة المدعومة من المصدر والرموز الخارجية غير المرتبطة التي قد لا تحمل نفس حقوق المساهمين.
لماذا يهم ذلك: قد تحدد البنية التحتية المشتركة ما إذا كانت الأسهم المُرمزَة تُحسّن الوصول إلى السوق أم تُشتت سجلات الملكية عبر منصات غير متوافقة.
مشاعر السوق
حذراً صاعد، مدفوع بالتنظيم.
السبب: بدأت DTCC عمليات تداول تجريبية محدودة للأسهم المُرمَّزة، مما يدعم التبني لكنه يترك جاهزية البنية التحتية دون حل.
حالات مماثلة في الماضي
في موافقة ETP للبيتكوين الفوري، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على إدراج البورصة وتداول أسهم ETP للبيتكوين الفوري، وساعد هيكل إنشاء-استرداد ETP في مواءمة أسعار صناديق الاستثمار المتداولة مع الأصول الكامنة بعد الموافقة. (Congress.gov) الفرق هو أن الأسهم المُرمَّزة يجب أيضًا الحفاظ على الإجراءات الشركات وحقوق المساهمين عبر المنصات.
تأثير ريبيل
يمكن أن تنتشر تجزئة الأسهم المُرمَّزة عبر بيانات المرجع، والإجراءات الشركاتية، والتسوية إذا كانت المواقع المختلفة تتبع نفس السهم بحقوق مختلفة. إذا قامت منصات غير مرتبطة بسرد رموز مرتبطة بالأسهم بامتيازات مختلفة، فقد يعامل المستثمرون قواعد الموقع كجزء من ملف المخاطر الخاص بالأصل.
الفرص والمخاطر
الفرص: عندما تؤكد DTCC شروط الإطلاق التجاري لشهر أكتوبر، فإن قواعد التسوية الأوضح قد تكون إشارة محتملة لتبني البنية التحتية للأسهم المُرمَّزة. إذا ساهمت المعايير المشتركة في تحسين الإجراءات الشركات والحقوق، فقد يصبح تقييم التعرض للأسهم المُرمَّزة أسهل.
المخاطر: إذا قامت منصات متعددة غير مرتبطة بسرد رموز مرتبطة بنفس السهم بحقوق مختلفة، فإن تقليل التعرض للغلافات غير الواضحة يحد من مخاطر الاستحقاق والتنفيذ. إذا ظلت تفاصيل إعفاء SEC غير واضحة، فإن الانتظار حتى صياغة القاعدة النهائية يقلل من عدم اليقين التنظيمي.