أصلي | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
الكاتب | آشر (@Asher_ 0210)
في الأيام القليلة الماضية، أعاد الارتفاع السريع لـ BTC وETH إشعال عملات الشامبيون الثانوية، وأصبح DeFi أحد أكثر القطاعات نشاطًا في هذه الموجة من الارتداد، حيث شهد العديد من المشاريع المعروفة ارتفاعات كبيرة في فترة قصيرة.
لكن مقارنةً بالـ"الاندفاع وراء الارتفاعات" دون تفكير، فإن DeFi يمتلك مؤشرًا أساسيًا أكثر وضوحًا — الإيرادات.
تعتمد بروتوكولات DeFi مثل الاقتراض والتجارة الفورية ورهن السيولة، جوهرها على استخدام مستخدمين ورؤوس أموال حقيقية بشكل مستمر لتوليد الدخل. ستتغير الظروف السوقية وستدور السرديات، لكن القدرة على كسب المال على المدى الطويل تشير على الأقل إلى وجود طلب حقيقي على البروتوكول.
إذًا، في قطاع DeFi الحالي، ما هي المشاريع ذات العوائد العالية التي تستحق البحث عن فرصة مناسبة للانضمام؟
بيانات إيرادات المشروع في هذا المقال مأخوذة من Tokenomist وDefiLlama، وتستخدم معيارًا موحدًا للإيرادات، أي الإيرادات الفعلية للبروتوكول بعد خصم التوزيعات على مشاركين في العرض مثل LP.
DEX
Uniswap (UNI)
في آخر 30 يومًا، أصبح Uniswap أكثر مشروع DEX ربحًا بدخل قدره 7.18 مليون دولار أمريكي.
من حيث البيانات الشهرية، بلغ دخل Uniswap من يناير إلى يوليو هذا العام 2.8 مليون دولار و3.2 مليون دولار و4.6 مليون دولار و4.5 مليون دولار و3.8 مليون دولار و5.1 مليون دولار و4.4 مليون دولار على التوالي، بمجموع إجمالي قدره حوالي 28.4 مليون دولار خلال أول 7 أشهر.
يأتي دخل Uniswap من رسوم البروتوكول المفروضة أثناء المعاملات. حاليًا، تم تفعيل رسوم البروتوكول في جميع أحواض Uniswap v2 وبعض أحواض v3، وهي تتوسع تدريجيًا من إيثريوم إلى سلاسل متعددة مثل Arbitrum وBase وOP Mainnet وBNB Chain وPolygon. بعد تنفيذ اقتراح UNIfication في أواخر عام 2025، أطلقت Uniswap رسميًا رسوم البروتوكول، وستُستخدم الإيرادات لحرق UNI (يمكنك قراءة المزيد من التفاصيل هنا: Uniswap بعد تفعيل رسوم البروتوكول: هل تكون "نتيجة" هذا التغيير في DeFi كافية؟). ستنتقل رسوم البروتوكول إلى TokenJar، ويتطلب أي مشارك خارجي سحب الأصول المتراكمة فيه حرق كمية مكافئة من UNI.
إيكوسستيم Solana: Jupiter (JUP) و Meteora (MET) و Raydium (RAY)
بالمقارنة مع سلاسل عامة أخرى، فإن نظام تداول Solana على السلسلة أكثر تشتتًا. بالإضافة إلى AMM التقليدي، فقد حققت نماذج مختلفة مثل مجمعات التداول وDLMM إيرادات كبيرة، حيث يُعد Jupiter وMeteora وRaydium أعلى ثلاثة مشاريع DEX من حيث الإيرادات في بيئة Solana خلال آخر 30 يومًا.
أولاً، بلغ دخل جوبيتر خلال آخر 30 يومًا 4.69 مليون دولار أمريكي.
من البيانات الشهرية، بلغ دخل Jupiter من يناير إلى يوليو هذا العام 9.7 مليون دولار أمريكي و7.5 مليون دولار أمريكي و5.1 مليون دولار أمريكي و4.6 مليون دولار أمريكي و4.2 مليون دولار أمريكي و5.4 مليون دولار أمريكي و4.3 مليون دولار أمريكي على التوالي، بمجموع إجمالي قدره حوالي 40.8 مليون دولار أمريكي خلال أول 7 أشهر.
يستخدم Jupiter 50% من الدخل على السلسلة لشراء JUP، حيث تتم عمليات الشراء باستمرار من السوق المفتوحة عبر Litterbox Trust. منذ بدء عملية الشراء في فبراير 2025، تجاوز إجمالي كمية JUP المشتراة 260 مليون JUP. ومن بينها، تم تدمير حوالي 134 مليون JUP بحلول نهاية عام 2025 (ما يقارب 4% من العرض المتداول)، وتم اعتماد اقتراح التدمير بدعم مجتمعي بنسبة 86%.
ثانيًا، بلغ دخل ميتيرا خلال آخر 30 يومًا 1.67 مليون دولار أمريكي.
من حيث البيانات الشهرية، بلغ دخل Meteora من يناير إلى يوليو هذا العام 14.5 مليون دولار أمريكي (بسبب انطلاق عملات جديدة على Solana وانفجار تداول الميمات)، ثم 1.9 مليون دولار أمريكي، و1.3 مليون دولار أمريكي، و1.4 مليون دولار أمريكي، و1.7 مليون دولار أمريكي، و2 مليون دولار أمريكي، و1.7 مليون دولار أمريكي، ليصل إجمالي الدخل خلال أول 7 أشهر إلى حوالي 24.5 مليون دولار أمريكي.
في الربع الأول من عام 2026، أنفقت Meteora 1 مليون USDC لشراء حوالي 70 مليون وحدة MET بسعر متوسط قدره 0.1427 دولار. حتى 30 يونيو 2026، تم شراء ما مجموعه حوالي 336 مليون وحدة MET بقيمة تقارب 45.75 مليون دولار.
ثالثًا، بلغ إيرادات Raydium على مدار الـ 30 يومًا الماضية 1.13 مليون دولار.
من البيانات الشهرية، بلغ إيراد رايديوم من يناير إلى يوليو هذا العام 2.6 مليون دولار، و1.8 مليون دولار، و1.3 مليون دولار، و790 ألف دولار، و1.1 مليون دولار، و720 ألف دولار، و520 ألف دولار على التوالي، بمجموع إجمالي قدره حوالي 8.83 مليون دولار خلال أول 7 أشهر.
سيتم استخدام 12% من رسوم المعاملات في Raydium لشراء RAY، وقد بلغ إجمالي الأموال المستخدمة حتى الآن لشراء RAY حوالي 200 مليون دولار؛ حيث تم استثمار حوالي 3.31 مليون دولار و1.72 مليون دولار في الربع الأول والثاني من عام 2026 على التوالي للشراء.
بي إن بي تشين: بانكاي سواب (CAKE)
إيرادات PancakeSwap خلال آخر 30 يومًا بلغت 5.16 مليون دولار. من حيث البيانات الفصلية، كانت إيرادات PancakeSwap في الربع الأول والثاني من هذا العام 14.03 مليون دولار و10.63 مليون دولار على التوالي، بمجموع إجمالي قدره حوالي 24.66 مليون دولار للنصف الأول من السنة.
ميزة PancakeSwap تكمن في احتلالها موقعًا محوريًا كبوابة تداول رئيسية على BNB Chain لفترة طويلة، مع توسعها أيضًا إلى سلاسل متعددة مثل Base و Solana و Ethereum. بالإضافة إلى ذلك، تُستخدم جزء من رسوم التداول في PancakeSwap لشراء وحرق CAKE. في يوليو 2026، تم حرق ما يقارب 1.94 مليون وحدة من CAKE من قبل PancakeSwap، وبعد خصم 674,000 وحدة جديدة تم إصدارها خلال نفس الفترة، انخفض إجمالي CAKE الصافي بمقدار حوالي 1.27 مليون وحدة، مما أدى إلى انكماش صافي في العرض الكلي لـ CAKE على مدار 35 شهرًا متتالية.
بيئة Base: Aerodrome (AERO)
إيرادات Aerodrome خلال الـ 30 يومًا الماضية بلغت 4.11 مليون دولار أمريكي. من حيث البيانات الفصلية، كانت إيرادات Aerodrome في الربع الأول والثاني من هذا العام 18.31 مليون دولار أمريكي و16.10 مليون دولار أمريكي على التوالي، بمجموع إجمالي حوالي 34.41 مليون دولار أمريكي للنصف الأول من السنة.
بالمقارنة مع DEXs السابقة، لا يعتمد Aerodrome على شراء وحذف AERO لاستيعاب إيرادات البروتوكول، بل يوزع الإيرادات مباشرة على حاملي veAERO. بعد قفل المستخدمين لـ AERO للحصول على veAERO والمشاركة في التصويت، يمكنهم الحصول على رسوم التداول الناتجة عن حاويات التمويل والحوافز الخارجية؛ ووفقًا للآلية الرسمية، سيتم توزيع 100% من إيرادات التبادل الناتجة عن البروتوكول على حاملي veAERO.
Borrowing
World Liberty Financial (WLFI)
إيرادات World Liberty Financial خلال آخر 30 يومًا بلغت 10.47 مليون دولار أمريكي. من حيث البيانات الفصلية، بلغت إيرادات World Liberty Financial في الربع الأول والثاني من هذا العام 32.82 مليون دولار أمريكي و34.45 مليون دولار أمريكي على التوالي، بمجموع إجمالي حوالي 67.27 مليون دولار أمريكي للنصف الأول من العام.
تُظهر البيانات أن الدخل الصافي لحاملي WLFI لا يزال صفرًا. على الرغم من مرور الاقتراح بدعم بنسبة 99.84% لاستخدام 100% من الرسوم الناتجة عن السيولة الذاتية للبروتوكول (POL) في شراء WLFI وحرقها، إلا أن هذا الشراء يغطي فقط رسوم POL وليس إيرادات البروتوكول الكاملة المذكورة أعلاه.
Aave (AAVE)
إيرادات Aave خلال آخر 30 يومًا بلغت 4.12 مليون دولار أمريكي. من حيث البيانات الفصلية، كانت إيرادات Aave في الربع الأول والثاني من هذا العام 25.37 مليون دولار أمريكي و20.17 مليون دولار أمريكي على التوالي، بمجموع إجمالي قدره حوالي 45.54 مليون دولار أمريكي للنصف الأول من العام.
بدأ Aave خطة شراء الأصول من أبريل 2025، وبحلول مارس 2026، تم شراء أكثر من 205,000 AAVE بشكل تراكمي، مما يمثل حوالي 1.28% من العرض الإجمالي. بعد حادثة هجوم جسر rsETH في أبريل 2026، أوقفت Aave DAO عمليات الشراء اعتبارًا من 19 أبريل.
ETH staking
ether.fi (ETHFI)
earnings of ether.fi over the past 30 days amount to $3.03 million. Looking at monthly data, ether.fi's earnings from January to July this year were $4.4 million, $3.1 million, $3.5 million, $3.6 million, $3.6 million, $2.8 million, and $3 million, respectively, totaling approximately $24 million over the first seven months.
حاليًا، تُستخدم إيرادات سحب eETH بنسبة 100% لشراء ETHFI؛ بالإضافة إلى ذلك، تُستخدم جزء من إيرادات البروتوكول شهريًا من قبل خدمات Stake وLiquid وCash لشراء ETHFI. لا يتم حرق ETHFI بعد الشراء، بل يتم توزيعه على حاملي sETHFI لإعادة إيرادات البروتوكول إلى مستخدمي رهن ETHFI.
Lido (LDO)
إيرادات Lido خلال آخر 30 يومًا بلغت 2.31 مليون دولار أمريكي. من حيث البيانات الشهرية، كانت إيرادات Lido من يناير إلى يوليو هذا العام على التوالي: 4 ملايين دولار أمريكي، و2.5 مليون دولار أمريكي، و2.8 مليون دولار أمريكي، و2.9 مليون دولار أمريكي، و2.7 مليون دولار أمريكي، و2.1 مليون دولار أمريكي، و2.2 مليون دولار أمريكي، بمجموع إجمالي قدره حوالي 19.2 مليون دولار أمريكي خلال أول 7 أشهر.
في 14 أغسطس، تم تفعيل آلية الشراء التلقائي NEST الخاصة بـ Lido. بعد تجاوز العائد السنوي للبروتوكول 40 مليون دولار أمريكي، يتم استخدام 50% من الفائض لشراء LDO تلقائيًا عبر CoW Swap، بحد أقصى يومي قدره 50 ألف دولار أمريكي، وحد أقصى تراكمي قدره 100 مليون دولار أمريكي على مدار 365 يومًا.