أصلي | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
المؤلف | Azuma (@azuma_eth)
Balancer، الذي كان قائد DeFi السابق، جاهز لإنهاء عملياته.
في 15 سبتمبر، أطلق ماركوس هاردت، المؤسس المشارك لـ Balancer Labs، اقتراحًا على منتدى حوكمة البروتوكول، يقترح "إغلاقًا منظمًا" للبروتوكول، ووقف أي توسعة أعمال جديدة، وتحويل حاويات السيولة تدريجيًا إلى وضع السحب فقط، ثم إغلاق البروتوكول في النهاية.
لم يكن هذا قرارًا مفاجئًا. فمنذ أبريل من هذا العام، قدم بالانسر خطة إعادة هيكلة منذ فترة طويلة، تضمنت وقف إصدار BAL، وتحويل جميع إيرادات البروتوكول إلى خزينة DAO، بالإضافة إلى خفض تكاليف التشغيل وتقليص حجم الفريق. كان الهدف الأساسي لإعادة الهيكلة واضحًا — تقليل حجم بالانسر إلى نطاق يمكنه البقاء على قيد الحياة من خلال إيراداته الخاصة، ثم المراهنة على نجاح v3.
بعد عدة أشهر، أعلن ماركوس بالنيابة عن Balancer أن محاولة الإنقاذ فشلت. انتهى هذا البروتوكول القديم لـ DeFi، الذي بلغ أعلى قيمة إجمالية مجمعة (TVL) أكثر من 2.4 مليار دولار، ووصل سعر رموزه إلى ذروته عند 74.45 دولارًا (مما يعادل FDV يزيد عن 7 مليارات دولار)، في هبوط باهت.
v3، لم能量救 Balancer的命运
في هذه الرسالة العامة التي تفسر قرار الإغلاق، أشار ماركوس إلى أن الفريق أكمل أساسًا أعمال إعادة الهيكلة التي تعهد بها سابقًا.
تم إيقاف إصدار الرموز، وإلغاء الوظائف الاقتصادية لـ veBAL، وتحويل جميع رسوم البروتوكول بالكامل إلى DAO، وانخفاض الميزانية التشغيلية بنسبة ثلث تقريبًا، كما تم تقليل حجم الفريق إلى 12.5 وظيفة كاملة مكافئة؛ كما لم يتوقف التقدم على جانب المنتج، حيث استمرت مجموعات Boosted Pools الخاصة بـ Balancer في العمل، وتم إطلاق reCLAMM بعد إكمال التدقيق الأمني وأُعيد تسميتها إلى AutoRange Pools، كما يستمر الفريق في تعزيز التكاملات والتعاونات الخارجية. كشف ماركوس أن بعض مفاوضات التعاون دخلت بالفعل مراحل متقدمة، حيث أظهر الشركاء اهتمامًا حقيقيًا ببعض قدرات v3.
لكن المشكلة هي أن هذه الاهتمامات لم تتحول في النهاية إلى إيرادات كافية.
حاليًا، لا يزال معظم إيرادات Balancer يأتي من v2، ولم يصل نمو الإيرادات من v3 إلى مستوى يسمح له باستبدال v2. وقال ماركوس بصراحة: "المنتج يعمل، لكنه لا يُباع جيدًا."
إذا أردنا التعمق في السبب الرئيسي الذي أدى إلى حل_balancer اليوم، فإن الهجوم الاستغلالية التي وقعت في نوفمبر الماضي هي بالتأكيد مشكلة لا يمكن تجاهلها.
في نوفمبر الماضي، تعرض Balancer لأكثر الهجمات خطورة في تاريخ البروتوكول. قام القراصنة بقفل مجموعات Stable القابلة للتركيب (Composable Stable Pools) في Balancer v2، واستغلوا قروض البرق مع أخطاء دقة تقريب معقدة وعيوب في حسابات الصندوق (Vault) لسرقة كميات كبيرة من الرموز المُرَهَّنة والعملات المستقرة من الشبكة الرئيسية وسلسلة L2 متعددة، مما أدى إلى خسارة ثغرة قدرها 128 مليون دولار أمريكي.
أشار ماركوس في هذه الرسالة المفتوحة إلى أنه على الرغم من مرور الوقت، إلا أنه ما زال يقلل من تأثير الحدث المستمر على معدلات التبني المستقبلية. ففي كل مرة تتم فيها محادثة تعاون لاحقة، غالبًا ما يبدأ الأمر بشرح ما حدث في الثغرة، وما هي التغييرات التي تم إجراؤها، ولماذا يختلف v3 عن الماضي. وعلى الرغم من أن العديد من شركاء التعاون قبلوا هذه التفسيرات، إلا أن ذلك أدى لا محالة إلى طول دورات اتخاذ القرار وتقليل حجم التعاون.
حتى أغسطس من هذا العام، لم يعد ماركوس قادرًا على رؤية مسار تمويل وإيرادات يسمح لـ v3 بالاستمرار وفقًا للخطة الأصلية. لذلك، قرر Balancer وقف المراهنة.
هذه المرة، حتى الخزينة مستعدة للتوزيع
وفقًا لتفاصيل الاقتراح التي نشرها ماركوس في منتدى الحوكمة، إذا تم اعتماد هذا الاقتراح، فلن يتم "إيقاف" Balancer فورًا، بل سيتم التوقف التدريجي وفق جدول زمني أطول.
أولاً، في 30 أكتوبر، سيتم إيقاف خزانات السيولة القابلة للإيقاف وتحويلها إلى وضع السحب فقط؛ وسيتم التعامل مع الخزانات التي تتطلب آلية العقود الدخول إلى وضع الاسترداد؛ بينما سيتم خفض رسوم البروتوكول إلى صفر للخزانات الأخرى المسموح بتعديلها. كما سينتهي برنامج مكافآت الثغرات الأمنية لـ Balancer في نفس اليوم.
في 31 أكتوبر، انتهت فترة إشعار المساهمين الحاليين. بعد ذلك، لن يقوم Balancer بأي تطوير أعمال جديد، وسيتم تقليل حجم الفريق بشكل أكبر، مع الاحتفاظ بفريق انتقالي صغير مسؤول عن إدارة خروج البروتوكول، وتنظيم الأصول، وتوزيع الخزانة المستقبلية. كما لن يتم استخدام الميزانية التشغيلية المتبقية المعتمدة بموجب BIP-918 والتي تغطي نهاية أكتوبر كتمويل تشغيلي جديد، بل سيتم استخدامها وفقًا لميزانية الإغلاق، وسيعود أي جزء غير مستخدم إلى الخزانة.
بدءًا من نوفمبر، سيدخل Balancer في مرحلة "التصفية" الحقيقية. سيحتفظ الفريق بأدنى مستوى من البنية التحتية الضرورية لدعم عملية الخروج، وسيقوم بسحب التصاريح منخفضة المخاطر التي لم تعد مطلوبة تدريجيًا بين نوفمبر وديسمبر 2026. في الوقت نفسه، ستبدأ DAO في جمع الأصول والمستحقات الموزعة عبر محفظات مختلفة، وعناوين الرسوم، وأماكن أخرى، وستكمل جمعها قبل الدفعة الأولى من التوزيع. إذا كان يُقصد نقل أصول DAO مثل الكود، والترخيص، والنشر، إلخ، فسيتطلب ذلك تصويتًا منفصلًا عبر Snapshot، ولن تُنقل تلقائيًا إلى أي طرف مع إغلاق هذه العملية.
أما أصول الخزانة المتبقية لـ Balancer DAO، فسيتم إعادتها إلى حاملي BAL. حاليًا، يُظهر الاقتراح أن حجم خزانة DAO يبلغ على الأقل 9 ملايين دولار أمريكي، وسيتم إلغاء خطة شراء BAL المُعتمدة مسبقًا، وستُستبدل بآلية توزيع تُدمَّر فيها BAL وتُعطى حصة من أصول الخزانة بنسبة متناسبة.
يُشار في الاقتراح إلى أن نافذة التبديل الأولى من المتوقع أن تبدأ في أواخر مايو 2027 وتستمر لمدة 6 أشهر. بعد تدمير حاملي BAL المؤهلين لـ BAL، يمكنهم استلام الأصول من الخزينة بنسبة متناسبة؛ وسيتبع ذلك جولتان إضافيتان لتوزيع الميزانية المتبقية خلال فترة الإغلاق، والأصول المستلمة لاحقًا، والحصص غير المستلمة من الجولة الأولى.
ستُنهى عملية التصفية النهائية في نهاية يوليو 2028، حيث سيتم إلغاء السيطرة على الخزينة والتوزيع، وستُغلق الكيانات ذات الصلة تدريجيًا.
يجب ملاحظة أن إشعار الإيقاف هذا لا يزال في مرحلة الاقتراح فقط. من المتوقع أن يقوم Balancer بالتصويت عبر Snapshot بين 25 و29 سبتمبر، ولن تحدث أي تغييرات على الصناديق الحالية أو وظائف السحب حتى ظهور نتائج التصويت. إذا لم يُعتمد الاقتراح، فسيستمر الإطار التشغيلي الحالي كما هو.
النتيجة البديلة لـ DeFi بعد فشل نموذج العمل
من منظور صناعي، فإن قصة بالانسر تُعد إلى حد ما استثنائية. فهي لم تُعلن عن الانسحاب بعد توقف المنتج وانقراض المجتمع بالكامل. على العكس، أكمل الفريق هذا العام جولةً شاملةً لتقليل التكاليف، وأطلق منتجات جديدة، وحاول إعادة بناء مصادر الدخل من خلال v3.
لكن عندما لا تزال هذه التدابير غير كافية لتوليد إيرادات كافية، فإن الاستمرار في الحفاظ على البروتوكول نفسه يصبح تكلفة. المنطق الذي قدمه ماركوس في الرسالة المفتوحة مباشر أيضًا — إذا لم تكن هناك مسار تمويل أو نمو قادر على تغيير الوضع الراهن، فإن استهلاك الخزينة فقط يؤدي إلى نفس النتيجة في وقت لاحق، فمن الأفضل التوقف الآن وإعادة القيمة المتبقية إلى حاملي الرموز، بدلاً من استثمار الأصول المتبقية في مسارات تم إثبات فشلها.
قد يكون هذا أيضًا الجانب الأكثر أهمية في إغلاق Balancer هذا.
غالبًا ما كانت المشاريع المبكرة في مجال DeFi تعتمد على حوافز الرموز، وحفر السيولة، ونمو TVL المستمر للنمو، ولكن عندما تدخل الصناعة مرحلة النضج، يجب على البروتوكولات في النهاية الإجابة على سؤال نموذج عمل تقليدي: هل يمكن للمنتج توليد إيرادات حقيقية كافية بشكل مستدام؟
حاول Balancer سابقًا إنقاذ نفسه بنشاط، لكنه الآن اختار تقديم إجابة أخرى مُباشرة — إذا كانت الإجابة على المدى الطويل هي "لا"، فإن الانسحاب بكرامة يمكن أن يصبح خيارًا في حوكمة DAO.