الشركات العامة التي تمتلك خزائن رقمية مخصصة تجاوزت رسمياً صناديق ETF للإثيريوم الفورية كأكبر حائزين جماعيين للإثيريوم. معًا، تتحكم خزائن الأصول الرقمية وصناديق ETF الآن في حوالي 11% من العرض المتداول للإثيريوم.
الاسم الأكبر الذي يدفع هذا الاتجاه هو BitMine Immersion Technologies، الرمز BMNR، التي تمتلك حوالي 5.8 مليون ETH. وهذا يعادل حوالي 4.8% من حوالي 120.7 مليون ETH المتداولة.
خطة BitMine على نمط MicroStrategy لإيثريوم
قام رئيس مجلس إدارة BitMine، توم لي، بقيادة ما تصفه الشركة بـ "Alchemy of 5%"، وهو هدف للحفاظ على 5% من إجمالي عرض ETH. وتقول الشركة إنها وصلت إلى حوالي 96% من هذا الهدف.
في مارس 2026 فقط، اشترت BitMine 71,179 ETH في معاملة واحدة. وقد مولت الشركة هذه المشتريات من خلال عروض أسهم. وتضع BitMine معظم ممتلكاتها رهن الرهان، وبمعدل رهان مقدر حاليًا يبلغ حوالي 3٪، فإن مركزًا قدره 5.8 مليون ETH يولد إيرادات رهان سنوية متوقعة تصل إلى مئات الملايين من الدولارات.
كيف تخطت DATs بلاك روك وغراي سكيل
لأغلب عام 2024 وخلال عام 2025، كانت صناديق ETF للإثيريوم المباشر من كبرى الشركات مثل بلاك روك وجريسكيل هي الوسائل الرئيسية التي من خلالها تدفق المال المؤسسي إلى الإثيريوم. وقد كانت شركات DAT، بقيادة BitMine وأيضًا شركاء مثل SharpLink Gaming التي تمتلك ما بين 800,000 إلى 870,000 ETH تقريبًا، تشتري بسرعة لم تصل إليها تدفقات صناديق ETF. وقد تسارع هذا التسارع على مدار عام 2025 ودخول عام 2026 مع بدء المزيد من الشركات العامة معاملة الإثيريوم ليس كموقف استثماري تأملي، بل كأصل أساسي في خزانتها.
الفرق الرئيسي بين DATs وETFs هو ما يحدث بعد الشراء. تحتفظ ETFs بالإيثريوم بشكل سلبي. تقوم شركات DAT بربطه، مما يولد عائدًا ويكسب عائدًا على خزانتها بطريقة لا تستطيع حاليًا نسخها واجهة ETF لمساهميها.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
تركز حوالي 11% من عرض ETH في أيدي DATs وETFs يُدخل ديناميكيات لم تكن موجودة حتى قبل 18 شهرًا. الآن، جزء كبير ومتنامٍ من رموز Ethereum المتداولة مُقفلة في عقود الرهن أو محفوظة في ترتيبات وصاية مؤسسية، مما يقلل فعليًا من العرض المتاح للتداول.
مع نمو خزائن الشركات لتحكم في نسب ذات معنى من إمداد الرموز الشبكية، سيطرح المنظمون لا محالة أسئلة حول تركيز السوق والتحايل المحتمل. امتلاك كيان واحد لما يقرب من 5٪ من إمداد شبكة طبقة أولى كبيرة هو أرضية غير مسبوقة.