بنك دالاس الفيدرالي يحذر من أن الودائع المُرمَّزة قد تؤثر على البنوك والبيتكوين

حذرت فيدرالية دالاس من أن الانتشار المتزايد للإيداعات المُرمَّزة في قطاع البنوك قد يؤدي إلى عواقب غير متوقعة للنظام المالي. وفقًا للباحثين في الفيدرالي، يمكن أن تؤدي الإيداعات المُرمَّزة إلى دفع العملاء إلى نقل أموالهم بين البنوك بسرعة أكبر بحثًا عن عوائد أعلى، مما يضعف بشكل كبير قدرة البنوك على إدارة السيولة وتقديم القروض.

أشارت دراسة نُشرت من قبل بنك دالاس في 25 أغسطس أن الودائع المُرمَّزة تنقل الودائع المصرفية التقليدية إلى بنية تحتية قائمة على البلوكشين وتوفر ميزات مثل التسوية الفورية والدفعات القابلة للبرمجة. على عكس العملات المستقرة مثل USDT وUSDC، يتم إصدار هذه المنتجات من قبل بنوك خاضعة للتنظيم وتحتفظ بخصائص الودائع المصرفية. كما أن القدرة على دفع الفائدة للودائع تمثل فرقًا كبيرًا.

ومع ذلك، وفقًا لمصرف دالاس الفيدرالي، يمكن للبنية التحتية للدفع الفوري القائمة على البلوكشين، والعقود الذكية، والوسطاء الماليين المستقبليين القائمين على الذكاء الاصطناعي أن تجعل من السهل على العملاء التحول إلى البنوك التي تقدم أسعار فائدة أعلى خلال ثوانٍ. ويمكن أن يقلل هذا من "الالتصاق" الذي يجعل الودائع التقليدية تبقى في البنوك لفترات أطول، مما يجعل الودائع أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة.

وفقًا لحسابات بنك دالاس الفيدرالي، فإن حوالي 80 بالمائة من مخاطر أسعار الفائض التي تتحملها النظام المصرفي الأمريكي تُدعم بطبيعة الودائع طويلة الأجل والمستقرة نسبيًا.

حسب الباحثون، إذا زادت حساسية الودائع لمعدلات الفائدة بنسبة 10 بالمائة، فقد ينخفض خطر معدلات الفائدة الذي يمكن للبنوك تحمله بمقدار حوالي 700 مليار دولار على أساس مكافئ لمدة 10 سنوات.

وبالمثل، فقد تم تقدير أن إذا قلص متوسط الأجل الموزون للودائع بنسبة 10 بالمائة، فقد ينخفض قدرة النظام المصرفي على تحويل الأجل بنحو 580 مليار دولار.

تستخدم البنوك بشكل أساسي الودائع قصيرة الأجل لتمويل قروض المنازل، وقروض الشركات، ومنتجات التمويل طويلة الأجل الأخرى. ومع ذلك، فإن حقيقة أن الودائع بدأت تتحرك بسرعة أكبر قد تجعل من الصعب على البنوك الاستمرار في هذا النموذج.

وفقًا لمصرف دالاس الفيدرالي، إذا أرادت البنوك الحفاظ على محفظة قروضها الحالية، فقد تضطر إلى اللجوء إلى مصادر تمويل جملة أكثر تكلفة مثل الاقتراض على المدى الطويل. في مثل هذا السيناريو، قد يصبح نموذج تمويل البنوك التقليدية أكثر تشابهًا مع نماذج المؤسسات المالية غير المصرفية، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الائتمان على المستهلكين والشركات.

كما لاحظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن البنوك يمكنها إعطاء أولوية أكبر للأصول القابلة للتحويل بسهولة مثل الاحتياطيات وسندات الخزانة الأمريكية لتقليل مخاطر السيولة.

على الرغم من أن الإيداعات المُرمزَة لا تزال في مراحلها الأولى من التطوير، فإن المؤسسات المالية الكبرى تختبر بشكل متزايد أنظمة دفع قائمة على البلوكشين وأنظمة توافق تعمل على مدار الساعة.

يلاحظ بنك دالاس أيضًا أن الودائع المُرمَّزة يمكن أن تكون واحدة من الاستجابات الهامة التي يمكن أن يقدمها قطاع البنوك للعملات المستقرة. ومع ذلك، فإن التبني الواسع النطاق لهذه التكنولوجيا يمكن أن يؤثر على العديد من مجالات النظام المالي، من أنظمة الدفع إلى آليات نقل السياسة النقدية ودور البنك المركزي كمقرض آخر ملاذ.

بينما لا تتعلق دراسة بنك دالاس الفيدرالي مباشرة بـ Bitcoin، فقد تؤدي التحولات المحتملة المذكورة في التقرير إلى عواقب إيجابية على المدى الطويل لـ Bitcoin، ونتائج ثنائية الاتجاه على المدى القصير.

أولاً، تشير التقرير إلى أن تقنية البلوكشين يمكن أن تصبح بنية تحتية للدفع أساسية ليس فقط لسوق العملات المشفرة بل أيضًا للنظام المصرفي التقليدي. حقيقة أن البنوك بدأت حتى في ترميز الودائع يمكن أن تعزز التبني المؤسسي للبنية التحتية المالية القائمة على البلوكشين. وهذا يمكن أن يدعم بشكل غير مباشر شرعية فئة الأصول الرقمية، بما في ذلك البيتكوين.

يمكن أن يكون هناك قناة ثانية، أكثر أهمية، وهي تغيير هيكل في النظام المصرفي. إذا تحركت الودائع بشكل أسرع، مما يقلل من قدرة البنوك على إنشاء قروض طويلة الأجل ويزيد من تكاليف التمويل، فقد يرتفع سعر السيولة في النظام المالي. يمكن أن يكون مثل هذا البيئة سلبيًا للأصول عالية المخاطر على المدى القصير. كما يمكن أن يؤدي ارتفاع تكلفة الائتمان وتشديد الظروف المالية إلى خلق ضغط بيع على البيتكوين.

هذا ليس نصيحة استثمارية.

استمر في القراءة: بنك دالاس الفيدرالي يُعلن عن إعلان بقيمة 700 مليار دولار—ما تأثيره على البيتكوين؟