ملاحظة المحرر: تلقى راي داليو، مؤسس فوند بريدج ووتر، مقابلة عميقة حديثة مع بودكاست الأعمال الشهير The Diary Of A CEO، حيث تناول رأيه حول فقاعة الذكاء الاصطناعي، والدورات الكبيرة البالغة 80 عامًا، والبيتكوين. خلال المقابلة، كشف داليو عن الأسباب التي تجعلنا نعيش في فقاعة الذكاء الاصطناعي، وشرح العلامات الثلاث التي تشير إلى اقتراب انفجار هذه الفقاعة، كما رأى أنه على الرغم من أن رأس المال سيكون أكبر المستفيدين من ثورة الذكاء الاصطناعي، إلا أن الأشخاص الذين يمتلكون ذكاءً بشريًا متميزًا ويستطيعون التعاون مع الآخرين سيظلون يحققون نجاحًا كبيرًا في المستقبل. فيما يلي ترجمة للمحتوى الأساسي من مقابلة داليو، من إعداد Odaily星球日报 — استمتع!
بالاستناد إلى التاريخ، كيف نشأ فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
يُشار عادةً إلى الفقاعة بأنها ارتفاع كبير في الأسعار، مع أداء ممتاز للشركة، ثم انفجار الفقاعة الذي يؤثر على الاقتصاد والسوق، مما يؤدي إلى كساد كبير، مثل فقاعة عام 1929 أو فقاعة الإنترنت عام 2000.
هذا يحدث عندما تظهر تقنية جديدة ثورية. خلال فقاعة الإنترنت، كان لدينا أيضًا تقنيات جديدة مذهلة، وكل شخص كان يراهن على نجاحها المؤكد، فتسابقوا للاستثمار، حتى أن بعضهم اقترض أموالًا للاستثمار، لكنهم تجاهلوا أهمية السعر، ونتيجة لذلك ارتفع السعر بشكل هائل، مما أدى إلى تكوين فقاعة.
نحن الآن متحمسون جدًا للذكاء الاصطناعي، وينبغي أن نكون متحمسين جدًا لأنه أحدث تغييرًا جذريًا، وهو ما فعله بالفعل. لذا، يرغب الجميع في الاستثمار في شيء ما، لكنهم لا يزالون يتجاهلون السعر. هذه هي الآلية نفسها المخفية ضمن دورات مختلفة.
في فقاعة اقتصادية، يقترض الناس بكثافة للاستثمار، وسترى الكثيرين يصبحون أثرياء، لكن الثروة لا تساوي المال الحقيقي، لأنهم لا يستطيعون إنفاق هذه الثروة. وعندما يضطرون إلى بيع ثرواتهم للحصول على نقد، تنخفض قيمتها. لذا، عندما يحتاجون إلى المال لسبب ما، مثل تغييرات ضريبية أو ارتفاع أسعار الفائدة أو سداد الديون، إلخ، تبدأ الفقاعة في الانفجار، وينخفض السوق.
عندما ينفجر الفقاعة، يعكس العملية التي تراكمت فيها الثروات، لأنهم عندما كسبوا الكثير من المال، كان لديهم العديد من الأصول ذات القيمة العالية التي يمكن استخدامها كضمان للقروض، مما أدى إلى استمرار تأثير الفائدة المركبة، ولكن عندما تنفجر الفقاعة، تعود هذه العملية في الاتجاه المعاكس.
غالبًا ما تحدث الركود الاقتصادي أيضًا بعد انفجار الفقاعة، لأن عندما يبدأ الناس في سداد الديون وبيع الأصول، ينخفض الطلب على الاستهلاك، وبالتالي تنخفض النفقات.
على سبيل المثال، خلال فترة الكساد الكبير في الولايات المتحدة، كانت أواخر العشرينيات من القرن العشرين فترة ازدهار، حيث تم تزويد المنازل بالكهرباء لأول مرة، ودخلت الثلاجات والإضاءة إلى كل منزل، وانتشرت السيارات والطائرات وأجهزة الراديو لأول مرة، وكان الجميع يؤمنون أن هذه المنتجات التكنولوجية ستكون ذات مستقبل واعد. لكن في الوقت نفسه، مع استمرار الناس في شراء الأصول وارتفاع أسعار الأسهم باستمرار، كان الناس يضيفون رافعة مالية ويقترضون لشراء الأسهم، وفي النهاية لم تتمكن أرباح الشركات من دعم أسعار الأسهم المقابلة، مما أدى إلى سلسلة من التفاعلات المتسلسلة، وأدى في النهاية إلى الكساد الكبير.
أعني أنه في هذه التحولات الكبيرة في الاتجاهات، يملك الناس معرفة قليلة جدًا، ولا يمكن لأي شخص يعمل في مجال الذكاء الاصطناعي التخطيط بدقة. فهم لا يعرفون على الإطلاق كم سيكون دخلهم في المستقبل، وستنتهي الأمور في النهاية إلى حالتين فقط: إما أن يكون الاستثمار غير كافٍ ويُترك خلفه من قبل المنافسين؛ أو أن يتم الاستثمار بكثافة، لكن لا يزال لا يمكن التحكم فيه بدقة، وعندما يحدث هذا، تنشأ مشكلات.
أكبر 3 علامات على انفجار الفقاعة
في المرحلة الأولية، غالبًا ما تكون العوامل التي تؤدي إلى انفجار الفقاعة هي الظروف التي تجبر الأشخاص على بيع جزء من أصولهم للحصول على سيولة، وعادةً ما يكون ذلك نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة. وقد تكون هناك أيضًا سياسات مثل ضريبة الثروة، لكن بشكل عام، يتعلق الأمر بتشديد السيولة. ففي هذه المرحلة، غالبًا ما يكون هناك ضغط تضخمي، مما يدفع البنوك المركزية إلى اتخاذ قرار بتشديد السياسة النقدية. وهكذا، عندما ترتفع أسعار الفائدة، تصبح العوائد التي يمكن للمستثمرين تحقيقها من持有 السندات أعلى من العوائد التي يمكن الحصول عليها من الاستثمارات في الأسهم.
بالإضافة إلى ذلك، هناك زيادة كبيرة في كمية الأسهم المصدرة. كنا نناقش دائمًا كيف يدفع الطلب إلى ارتفاع أسعار الأسهم وكيف يتم خلق الثروة، لكن هناك جانبًا آخر للعرض في السوق، حيث يمكن للشركات إصدار الأسهم، ولا يوجد شيء أسهل من إصدار الأسهم لخلق الثروة. اليوم، يمكن للناس حتى الإعلان مباشرة عن نيتهم لإنشاء شركة ودفعها للاكتتاب العام، ثم يقولون لجمهورهم: سأصدر أسهمًا. إن هذا العرض الكبير من الأسهم، بالإضافة إلى زيادة طلبات التمويل من الشركات الأخرى، هو ما سيؤدي في النهاية إلى انفجار الفقاعة.
طريقة أخرى شائعة جدًا لتحديد درجة الفقاعة هي التحقق من مالكي أسهم هذه الشركات، لمعرفة ما إذا كانت الأسهم في أيدي مستثمرين ملتزمين أم في أيدي متداولين تجزئيين غير ملتزمين. لكنني أود التأكيد على أن الفقاعة ليست ظاهرة ثنائية، بل هي مسألة درجة.
سمات الأصول غير المستقرة النموذجية هي دخول كميات كبيرة من المستثمرين التجزئة غير المتمرسين، خاصةً من خلال استخدام الرافعة المالية، إما عن طريق الاقتراض لشراء الأسهم أو شراء منتجات مالية مشابهة للرافعة المالية. على سبيل المثال، هناك حاليًا صناديق تداول منصبة على الرافعة المالية تتبع أسواق الأسهم، ومشاركة المستثمرين في هذه المنتجات تشبه إلى حد كبير القمار برمي النرد.
هذه كلها علامات رئيسية تشير إلى أن الفقاعة ستنتفخ. عندما تنفجر الفقاعة، يدخل السوق في حالة من الذعر، مما يؤدي إلى تسييل كميات هائلة من الأصول. في الوقت نفسه، من المنظور المعاكس، تصبح جميع الأصول رخيصة في هذه المرحلة، ويمكن لأي شخص شراؤها.
لكن في الاستثمار، يحب الناس دائمًا الاستفادة من الميزة الأولى وشراء القاع مبكرًا جدًا، وهذا السلوك غالبًا ما يعزز الفقاعة أكثر. لذا أود أن أضيف أن المستقبل مليء بعدم اليقين، ولا ينبغي للمستثمرين "محاولة اختيار الوقت المناسب"، فحتى المستثمرين ذوي الخبرة يجدون صعوبة كبيرة في تحديد اللحظة الدقيقة لانهيار الفقاعة، وبالتالي فإن أفضل طريقة للاستثمار أمام الفقاعات هي التوزيع المتنوع للاستثمار.
التخفيف من آثار انفجار الفقاعة من خلال التنويع
يعتقد الكثيرون أن الودائع النقدية هي الأصول الأكثر أمانًا، لكنها على المدى الطويل أسوأ استثمار، لأن التضخم سيؤدي إلى خفض قيمتها.
بخلاف سوق الأسهم، هناك العديد من الأصول التي يمكن للمستثمرين اختيارها، مثل الذهب، والسندات، والعقار، والبيتكوين، إلخ. إن قيمة كل منها تتأرجح لأسباب مختلفة، وعادةً ما تنخفض السندات عندما يرتفع الذهب، وتنخفض قيمة المنازل، وتتبع هذه التغيرات أنماطًا معينة.
لذلك، فإن أفضل ممارسة هي بناء محفظة استثمارية متنوعة، حيث لا يقلل ذلك من العائدات بل يقلل المخاطر. يعني التنويع امتلاك نسبة معينة من كل أصل، وبما أن التقلبات تختلف، يجب على المستثمرين معرفة كيفية موازنة هذه الأصول، ونصيحتي هي البدء أولاً باستثمار الأصول الحقيقية، أي الذهب.
الذهب مثير جدًا، لأنه غالبًا ما يperform جيدًا عندما تperform جميع الأصول سيئًا، وهو أداة فعالة جدًا للتنويع. لا يمكن كسر الذهب باستخدام التكنولوجيا، ويمكنك امتلاكه والاحتفاظ به، وهو الأصل المالي الوحيد الذي ليس مسؤولية شخص آخر.
لذلك، بالنسبة لمعظم الأشخاص، إذا أرادوا ضمان امتلاكهم بعض "الأصول الصلبة"، فيجب أن يشكل الذهب ما بين 5% و15% من محفظتهم الاستثمارية.
رأي في البيتكوين
بعض المستثمرين يرون البيتكوين كـ"ذهب رقمي"، لكنني أفضّل الاستثمار في قضبان ذهب حقيقية بدلاً من البيتكوين.
البيتكوين مجرد أصل مشابه للذهب، وهو أيضًا نوع من العملات التي لا يمكن طباعتها، لكن بعض التقنيات قد تضر بها، مثل ظهور الحوسبة الكمومية، حيث يمكن للحكومات مراقبتها وفرض الضرائب عليها، وكل عملة رقمية تشبهها إلى حد ما.
وعندما تقول الحكومة "أنا لا أحتاج إلى البيتكوين"، فإنها تملك الحق في التصرف بها كما تشاء. كما أن البنوك المركزية لن تحتفظ بكميات كبيرة من هذا النوع من الأصول، لأن البنوك المركزية تحتاج إلى ضمان سرية معاملاتها، مع الحفاظ على السيطرة التامة عليها. انظر إلى وضع روسيا، حيث تم مصادرة أو تجميد جميع أصولها الأخرى، لكن الذهب لم يستطع أحد لمسه.
من يستفيد أكثر من الثورة الذكية؟
في هذه الثورة الذكية الاصطناعية، يمتلك عدد قليل جدًا من الأشخاص (أقل من واحد بالمائة من السكان) التقنيات المتقدمة ويستطيعون استخدامها وتسريع تطويرها. أما الآخرون، فإذا كنت تعمل في وظيفة تتطلب التفكير، فأنت معرض لخطر الاستبدال.
نحن ندخل عالمًا يمكن فيه أتمتة كل شيء. بدأ تطور البشرية في العصر الزراعي، حيث كان هناك القليل جدًا من الابتكارات الحقيقية. ثم اخترع البشر الآلات، التي استبدلت العمل البدني للإنسان. في الماضي، كان الناس يعملون في الحقول مثل الثيران، ثم تم استبدالهم بالجرارات. بعد ذلك، دخلنا العصر الصناعي، حيث سمح اختراع الطباعة للناس بتعلم المعرفة، ثم ظهرت ابتكارات متعددة، وحدثت الثورة الصناعية الأولى، حيث بدأت الآلات في استبدال العمل البدني للإنسان في المصانع، وهكذا دواليك.
لذلك، في رأيي، هذا يشبه تمامًا كيف استبدلت الآلات أولاً الوظائف الجسدية للإنسان، ثم ارتفع مستوى الاستبدال تدريجيًا، وبدأت بعد ذلك في استبدال جوانب التفكير البشري التي يمكن حوسبةها، وهذه الاتجاهات لا تزال تتطور وتستبدل تدريجيًا قدرات تفكير واستدلال أكثر تقدمًا. هذه المسار التنموي هو جزء من عملية التطور الجارية.
أما المستفيدون النهائيون فهم أصحاب رأس المال الذين يحلون محل العمال، فعلى سبيل المثال، عندما يشتري الناس من المتاجر، يحصل البائعون على إيرادات، ولكن إذا نظرنا إلى الحصة المخصصة للعمال، سنرى أن هذه الحصة في تناقص، بينما الحصة المخصصة للبائعين في ارتفاع. لذا نحن نمر بمرحلة حيث يخلق الطبقة العليا ثروة هائلة من جهة، بينما تعاني الطبقة الدنيا من ضغوط هائلة من جهة أخرى.
هذا هو التحدي الذي نواجهه. على الرغم من أن الوضع الاقتصادي جيد نسبيًا، إلا أن صعوبة خريجي الجامعات في العثور على وظائف قد زادت بشكل ملحوظ، فعلى سبيل المثال، كان يتطلب دخول الخريجين الجدد إلى الوظائف تدريبًا، بينما يمكن الآن إنجاز العديد من الوظائف بسرعة من خلال الذكاء الاصطناعي والحاسوبية. مع تقدم تقنية الروبوتات، سيزداد هذا الوضع سوءًا، والسرعة الهائلة للتغييرات الجذرية التي نراها الآن هي نتيجة للتدفق الكبير للأموال نحو نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة مثل Anthropic وOpenAI.
في الوقت نفسه، يتزايد الفرق بين الأغنياء والفقراء بسبب الرأسمالية، وعلى الرغم من أنني أحب الرأسمالية، إلا أن الواقع هو أنها تخلق فروقات هائلة في الدخل والثروة. عندما يتم استبدال عقل وجسد العامل، ماذا يمكن للإنسان أن يبيع بعد ذلك؟
لكن لا داعي للتشاؤم المفرط، فما زال لدى البشر المشاعر والحدس، وهناك بعض الخدمات التي لا يمكن للذكاء الاصطناعي تقديمها. لذا، إذا أردنا استكشاف ما هي هذه "الخدمات" بالضبط، مثل: هل يمكن للروبوتات تقديم تدليك وسبا ممتاز؟ ما الذي يتبقى، يمكن للناس استكشافه. بشكل عام، أعتقد أنه في المستقبل المنظور، سيستمر أولئك الذين يمتلكون ذكاءً بشريًا متميزًا ويمكنهم التعاون مع الآخرين في التميز.
حول دورة الـ80 عامًا
سبق أن قلت إن التغيير في النظام العالمي يحدث تقريبًا كل 80 عامًا، لكن هذا الرقم ليس دقيقًا تمامًا، فدورته تمتلك نطاقًا متوسطًا من التذبذب، تمامًا مثل عمر الإنسان، حيث يختلف العمر المتوقع أو طول العمر من شخص لآخر.
لن أُشدد على طول الوقت، بل سأركز أكثر على الوضع الحالي. من حيث الأعراض أو المؤشرات ذات الصلة، أين نحن حاليًا في هذه العملية؟ أين سيظهر العقد التالي المهم؟
The answer is right around our current time zone.