قد يكون دورة هبوط Bitcoin لعام 2026 على وشك الانتهاء، على الأقل وفقًا لمؤشر ربحية على السلسلة مركب يُتعقبه كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant. في قراءة جديدة لمؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة الخاص بالمنصة، انقلب المؤشر من سلبي إلى إيجابي لأول مرة منذ أوائل أكتوبر 2025 — وهو تحديث وصفه جو بأنه نهاية المرحلة الهابطة الحالية.
يهم هذا التحرك لأن المؤشر مبني على عدة مقاييس للأرباح/الخسائر المحققة وغير المحققة، بهدف التقاط التحولات الأوسع في سلوك المستثمرين بدلاً من التقلبات السعرية قصيرة الأجل. ومع ذلك، فإن أجزاء أخرى من السوق ترسل رسالة أكثر حذراً، مع استمرار تساؤلات السيولة والطلب على تعليق محاولات الحفاظ على أسعار أعلى.
النقاط الرئيسية
- يقول الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، كي يونغ جو، إن دورة الركود لـ Bitcoin في عام 2026 انتهت بعد أن أعاد مؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة قراءة إيجابية.
- مؤشر الثور/الدب يعتمد على مؤشر الربح والخسارة من CryptoQuant ومسافته عن متوسط متحرك لمدة 365 يومًا، ويجمع عدة مقاييس الربحية.
- تُظهر بيانات CryptoQuant أن المؤشر كان في حالة "هبوط شديد" في أوائل فبراير 2026 قبل أن يتحول مجددًا إلى إيجابي بحلول 26 أغسطس.
- تشير الأداء السابق إلى أن هذه المعلمة يمكن أن تساعد في تأكيد تغييرات الاتجاه الكلي، بما في ذلك انتقال مشابه من هبوطي إلى صاعد في أوائل عام 2023.
- على الرغم من إشارة الربحية، يستمر المحللون في تحذير من عقبات محتملة في السيولة والمقاومة التي قد تحد من الاستمرارية.
يتحول مؤشر الربحية إلى صاعد بعد أشهر
وفقًا لبيانات CryptoQuant التي أبرزها كي يونغ جو في X post يوم الأربعاء، خرج البيتكوين من سوقه الهابطة لعام 2026 مع تسجيل مؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة لـ CryptoQuant قيمته الإيجابية الأولى منذ أوائل أكتوبر 2025.
أشار جو إلى تغيير في إشارة المؤشر—الانتقال من القراءات السلبية إلى المنطقة الإيجابية مرة أخرى—ووصف ذلك بـ "دورة البيع لبيتكوين انتهت." النقطة البياناتية المحددة، كما قدمتها CryptoQuant، هي قراءة قدرها 0.042، مما يضع المؤشر في فئة "الصعودي".
لفهم سبب اعتبار مقياس الربحية إشارة دورة، فإن بناء المؤشر هو المفتاح. يُستمد مؤشر دورة السوق الصاعدة/الهابطة من مؤشر الربح والخسارة (P&L Index) الخاص بـ CryptoQuant، والذي تم تطويره أصلاً من قبل رئيس أبحاث CryptoQuant. بدوره، يجمع مؤشر الربح والخسارة بين عدة مكونات ربحية على السلسلة، بما في ذلك نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV)، والربح/الخسارة غير المحققة الصافية (NUPL)، ونسبة ربحية المخرجات المُنفقة (SOPR). من خلال تتبع مدى بُعد المركب عن متوسطه المتحرك لمدة 365 يومًا، يحاول النظام تحديد المراحل التي تتحسن فيها ديناميكيات ربح وخسارة المستثمرين بشكل كبير.
في هذا الإطار، تشير القيم الأعلى من الصفر إلى مراحل صاعدة في دورة سعر BTC — نهج يهدف إلى تصفية الضوضاء والتركيز على السلوك طويل الأجل للحامليين، وليس فقط الزخم في أسبوع معين.
من "الدب القوي" إلى منطقة الثور
يُظهر جدول زمني لـ CryptoQuant أن المؤشر وصل إلى أدنى مستويات دورة في 5 فبراير 2026، عندما سجل المؤشر -1.244—وتم تصنيفه من قبل المصدر كظروف "هبوطية شديدة". يتوافق هذا التاريخ مع فترة انخفض فيها البيتكوين بشكل حاد؛ حيث أشار تقرير ذي صلة إلى BTC/USD وهو ينخفض إلى حوالي 60,000 دولار في ذلك الوقت. (تشير التغطية السابقة المذكورة في المقال إلى تقرير Cointelegraph حول هبوط البيتكوين إلى 60 ألف دولار.)
لأحدث نقطة بيانات كاملة المستخدمة لتقييم المؤشر، أفاد لوحة معلومات CryptoQuant أن مؤشر الثور/الدب كحلول 26 أغسطس. في ذلك التاريخ، عاد المركب إلى المنطقة الإيجابية، مسجلاً 0.042. بمعنى آخر، نفس "عدسة الدورة" الاحتمالية التي حددت حدود الاتجاه الهابط في وقت سابق من العام قد انقلبت الآن، مما يشير إلى تحسن ديناميكيات الربحية عبر قاعدة الحائزين.
جادل جو أيضًا أن هذه المنهجية كانت قادرة تاريخيًا على تأكيد انتقالات الاتجاهات الكبرى. وأشار إلى أن مؤشر الثور/الدب سبق أن حدد نهاية سوق الهبوط السابقة عندما عادت الموجة الصاعدة في أوائل عام 2023—مما يدعم فكرة أن الأداة مصممة لتأكيد الدورات بدلاً من التوقيت التكتيكي.
لكن قوة السوق ليست متفقًا عليها بشكل عالمي
حتى مع تحسن الربحية على السلسلة، يبدو أن الصورة العامة للسوق أقل استقرارًا. في الأسابيع الأخيرة، أظهرت مؤشرات متعددة علامات على التعافي—من بينها مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي ناقشته Cointelegraph سابقًا كمؤشر يتحول إلى صعودي مع تشابهات مع حالات التعافي التي شوهدت في نهاية عام 2022.
ومع ذلك، لم يتشكل الإجماع بشكل كامل، ولا يزال بعض المتداولين يؤكدون أن حركة BTC الصاعدة قد تواجه عقبات هيكلية. وقد أشارت التغطية السابقة إلى مخاوف من أن نقص الطلب قد يسبب انخفاض BTC/USD مرة أخرى، مشيرة إلى "عقبات سيولة متعددة" موجودة فوق سعر_spot. تُعد السيولة مهمة في هذا السياق، لأن ارتفاع السعر المستدام يتطلب عادةً عمقًا كافيًا من الطلبات الشرائية لامتصاص ضغط البيع عند المستويات الأعلى.
كما شدّد المتداول والخبير ريكت كابيتال على أهمية التأكيد على المدى القريب. وفي X post، وصف إغلاق شهر أغسطس بأنه "حاسم" لمصير الانتعاش. ويرجع رأيه إلى خط اتجاه مقاومة مائل للأسفل كان ساريًا منذ أكتوبر من العام السابق—منطقة يمكن أن تعمل كسقف ما لم يغلق السعر بثقة فوقها.
ببساطة، يشير مؤشر الربحية إلى أن مرحلة المستثمر "الدب" قد تكون في طور الانتقال، بينما تركز إشارات أخرى على ما إذا كان الطلب والسيولة كافيين لدفع الانفراج فوق مستوى المقاومة.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك إذا كان ادعاء الدورة صحيحًا
بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، السؤال الفوري هو ما إذا كان هذا التحول في دورة السجل العام يؤدي إلى متابعة السعر—أو ما إذا كان يتوقف عندما تنضب السيولة في مناطق المقاومة الرئيسية. النقطة التالية المفيدة هي كيفية تصرف البيتكوين حول المستويات التي أشار إليها تعليق السوق، خاصة أي تأكيد بعد فترة الإغلاق التي أشار إليها Rekt Capital، مع مراقبة ما إذا كانت مؤشرات الربحية على السجل العام تبقى فوق عتبة المؤشر الصعودية بدلاً من العودة للأسفل.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ CryptoQuant CEO Says Bitcoin Bear Market May Be Ending as 2023 Rally Metrics Reappear على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.