Bitcoin يبحث المتداولون بشكل متزايد في العملات المستقرة عن مؤشرات حول اتجاه تفضيل المخاطرة. تُبرز مراجعة بيانات جديدة من CryptoQuant أن USDT الخاصة بـ Tether قد انخفضت قيمتها السوقية بوتيرة غير معتادة السرعة—لكن الأنماط نفسها في الأسواق الهابطة السابقة تشير إلى أن البيع قد يقترب من نهايته.
وفقًا لـ CryptoQuant، بلغ متوسط تغيير القيمة السوقية لـ USDT على مدار 60 يومًا حوالي ناقص 4.88 مليار دولار حتى 10 أغسطس، بينما شهدت النافذة الأخيرة البالغة 11 يومًا اختفاء ما يقرب من 870 مليون دولار من عرض USDT. يشير هذا المزيج إلى انسحاب سيولة يضغط عادةً على أداء التشفير الأوسع، لكنه يتوافق أيضًا مع سلوك المراحل المتأخرة من الانخفاضات السابقة.
النقاط الرئيسية
- يُفيد CryptoQuant أن انكماش رأس المال السوقي لـ USDT على مدار 60 يومًا لا يزال قريبًا من 4 مليارات دولار، وهو أحد أشد الانخفاضات المسجلة.
- اختفى ما يقرب من 870 مليون دولار من عرض USDT على مدار أحدث فترة مدتها 11 يومًا، مما يشير إلى استمرار الانكماش بنشاط.
- وصلت مرحلة الانكماش الأشد حدة على مدار 60 يومًا سابقًا إلى ذروتها تقريبًا في 13 يوليو عند حوالي minus $5.72 مليار.
- يُجادل CryptoQuant أن أسوأ انخفاضات العملات المستقرة حدثت تاريخيًا بالقرب من نقاط الاستنفاد أكثر من كونها في بداية تسارع إضافي.
- حجج انحراف RSI الأسبوعية من محللين مثل ويليام كليمنتي تعكس سردًا أوسع لمرحلة "السوق الهابطة المتأخرة".
انكماش USDT يضيّق السيولة المشفرة
في مقال مدونة CryptoQuant الذي نُشر الأسبوع الماضي، وصفت شركة التحليلات على السلسلة USDT بأنها تخضع "لأحد أشد تقلصاتها سجلًا". لا يقتصر التركيز فقط على حجم الانخفاض الكلي، بل أيضًا على ما إذا كان العملية لا تزال تزداد سوءًا.
يلاحظ CryptoQuant أن التدهور قد تسارع "على الهامش"، مشيرًا إلى اختفاء حوالي 870 مليون دولار أمريكي من USDT خلال أحدث فترة مدتها 11 يومًا. كما يُفسر مؤشر تغير رأس المال السوقي على مدار 60 يومًا كوسيلة لقياس ضغط السحب المستمر بدلاً من عمليات السحب الفردية.
من منظور ميكانيكيات السوق، تعمل العملات المستقرة غالبًا كجسر لرأس المال عبر البورصات وأزواج التداول. عندما ينكمش عرض USDT، يمكن أن يصبح السيولة أقل توفرًا، مما يقلل من "القوة الجافة" التي قد يستخدمها المستثمرون لشراء الانخفاضات—أو للتحول إلى أصول مخاطر أخرى.
يحذر CryptoQuant، ومع ذلك، من افتراض علاقة سبب ونتيجة واضحة بين تدفقات العملات المستقرة وسعر Bitcoin الفوري. في رأيها، يمكن لكلاهما الاستجابة لنفس الظروف الأوسع المتمثلة في تجنب المخاطر: فقد تتسارع عمليات السحب جنبًا إلى جنب مع البيع الفوري، بدلاً من أن تسبقها تنبؤيًا.
التحذير هو أن الارتباط بين تدفقات USDT وسعر BTC لا يحدد السببية،" كما قال محللو CryptoQuant. وأضافوا أن التوسع المستمر في USDT كان يتوافق تاريخياً مع فترات أسعار بيتكوين أقوى، بينما ارتبطت الانكماشات الطويلة بانخفاض الطلب وتصحيحات أعمق.
سلوك مرحلة متأخرة من السوق الهابطة، وليس بالضرورة انخفاض جديد
السؤال التحليلي الرئيسي للتجار هو ما إذا كان التراجع في USDT هو ببساطة "تكرار للماضي" أم أنه يشير إلى تكثيف جديد لضغط البيع. إجابة CryptoQuant تميل نحو الأول.
على مر التاريخ، تجادل الشركة أن أكثر مراحل تقلص USDT وضوحًا تحدث في الفصول الأخيرة من التراجعات الكلية، عندما يبدأ زخم البيع في الاقتراب من الاستنفاد أكثر من مزيد من التسارع. في هذا الإطار، تصبح عمليات استرداد العملات المستقرة الشديدة أقل تلميحًا للبيع في اليوم التالي وأكثر مؤشرًا على أن السوق قد تم اختباره بقوة بالفعل.
كريبتو كوانط تسلط الضوء أيضًا على محطة مهمة في دورة الانكماش الأخيرة: أكبر انخفاض لمدة 60 يومًا في رأس المال السوقي لـ USDT اكتمل في 13 يوليو، عندما وصل إلى حوالي ناقص 5.72 مليار دولار. هذه النقطة مهمة لأنها توفر مستوى مرجعي لتحديد أين قد تم بالفعل رؤية الضغط في "أسوأ السيناريوهات" — مما يعني أن القراءات اللاحقة قد تمثل استقرارًا أو تخفيفًا بدلاً من تصعيد.
ومع ذلك، فإن البيانات في تحديث CryptoQuant لا ترسم صورة لعودة فورية إلى الطبيعية. لا يزال المتوسط الأخير لـ 60 يومًا قريبًا من منطقة الانكماش بمليارات الدولارات، مما يشير إلى أن ظروف السيولة لا تزال مشددة حتى لو كان من الممكن أن يتناقص شدة البيع بشكل طفيف.
حجج تباعد RSI تعزز فرضية "الوصول إلى القاع"
بينما تشير انكماشات العملات المستقرة إلى السيولة ورغبة المخاطرة، فإن المؤشرات الفنية للسوق غالبًا ما تشكل كيفية تفسير المتداولين للتوقيت. وقد أضافت نتائج CryptoQuant زخمًا للسرديات الأوسع حول "المرحلة المتأخرة من السوق الهابطة"، بما في ذلك التحليل المقارن الذي يشير إلى سلوك الدورات السابقة.
Cointelegraph أفادت أن بعض مشاركي السوق يميلون بشكل متزايد إلى فكرة تشكّل قاع كلي جديد لبيتكوين قبل نهاية عام 2026، حتى لو ظل الاتجاه قصير الأجل متقلبًا. وفي نفس المناقشة الأوسع، حجّج المحلل المستقل ويليام كليمنتي لرؤية حذرة ترى أن السعر رخيص لكنه لم ينتهِ بعد.
في 8 أغسطس، نشر كليمنتي على X أنه يرى البيتكوين "رخيصة"، مع السماح باحتمال "هبوط آخر" في مرحلة ما خلال العام. بعد يومين، أشار إلى ما وصفه بانحراف صاعد بين BTC/USD ومؤشر القوة النسبية (RSI) على الإطارات الزمنية الأسبوعية.
يُعامل هذا التباعد على نطاق واسع كمؤشر رائد في التحليل الفني—وخاصةً لأن إشارات التباعد الأقوى لـ RSI ظهرت تاريخيًا أثناء نقاط التحول، بما في ذلك في نهاية سوق الهبوط عام 2022. وفي التغطية السابقة لـ Cointelegraph، تم وصف تباعد RSI كإشارة "كلاسيكية" للانعكاس تزامنت مع ختام دورة الانخفاض تلك.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك: تدفقات العملات المستقرة وإشارات التأكيد
إذا كانت تفسيرات CryptoQuant صحيحة، فقد تكون مراحل الانسحاب الأكثر إثارة للقلق لـ USDT قد تجاوزت ذروتها، حتى لو استمر الانكماش في الخلفية. بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، فإن السؤال العملي هو ما إذا كان معدل الانكماش لا يزال يتسارع أم أنه يبدأ في التسطح—خاصة مقارنة بأعلى قراءة حادة حول 13 يوليو.
في الأسابيع القادمة، قد يرغب مراقبو السوق في تتبع ما إذا كان تغيير رأس المال السوقي لـ USDT على مدار 60 يومًا يستمر قرب ناقص 4 مليارات دولار أو يبدأ التحرك نحو منطقة أقل سلبية، بالإضافة إلى ما إذا كان الصورة الفنية لـ BTC—مثل سرد التباعد في مؤشر RSI الأسبوعي—سيتم تعزيزه بواسطة استقرار فعلي في الاتجاه وليس فقط إشارات المؤشرات. قد لا تكون قصة العملات المستقرة/السيولة المحرك الوحيد للسعر، لكنها يمكن أن تشكل سرعة استعادة السوق لقدرتها على امتصاص الهبوط وإعادة بناء الطلب.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ CryptoQuant: انخفاض البيتكوين بمقدار 4 مليارات دولار من USDT يشير إلى تراجع ضغط البيع على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.