محترفو تعدين العملات المشفرة ومؤسسوها ينتقلون إلى البنية التحتية والاستثمارات في الذكاء الاصطناعي

كتابة: Xiao Bing

في أبيلين، تكساس، يتم تشغيل ثمانية مراكز بيانات على شكل H على مساحة حوالي 1000 فدان.

هذا هو أول مجمع كبير لمشروع OpenAI "بوابة النجوم". يخطط المشروع بأكمله لسعة 1.2 جيجاوات، وقد تم تشغيل أول مبنيين، بينما لا تزال المباني الأخرى قيد الإنشاء.

يُدار المجمع من قبل Oracle، والشركة المطورة خلفه تُدعى Crusoe، لكنها بدأت أولًا بتعدين البيتكوين.

المؤسس تشيس لوكميلر كان شريكًا في صندوق التشفير Polychain Capital.

في عام 2018، اكتشف هو وصديقه الطفولة كولي كافنيس أن حقول النفط الأمريكية كانت تحرق يوميًا كميات كبيرة من الغاز الجانبي غير القابل للنقل. قام الاثنان بنقل معدات توليد الكهرباء وآلات التعدين إلى فوهة البئر، واستخدام الغاز الطبيعي الذي كان سيُهدر في تعدين البيتكوين.

هذه الصناعة منطقها بسيط: ابحث عن الكهرباء في المناطق النائية، وحوّل الكهرباء إلى قوة حوسبة في وقت قصير جدًا.

بعد سبع سنوات، انتقل العميل من شبكة البيتكوين إلى OpenAI. في عام 2025، باعت Crusoe أعمال البيتكوين التي تضم أكثر من 425 مركز بيانات معياريًا إلى NYDIG، وركّزت على تطوير الذكاء الاصطناعي.

يبدو أن تحول كروسو كبيرًا، لكن قدراته الأساسية لم تتغير أبدًا: العثور على الكهرباء، وبناء مراكز البيانات، وتشغيلها وصيانتها.

هناك العديد من الشركات والأفراد الذين أتموا تحولاً رائعاً من العملات المشفرة إلى الذكاء الاصطناعي، مثل كروسو، لكنهم ليسوا مثل عصابة باي بال الذين خرجوا من شركة واحدة، ولا ينتمون إلى منظمة مشتركة؛ ما يربطهم هو ثلاثة أنواع من الأصول التي خلفتها دورة العملات المشفرة السابقة:

• الطاقة والأراضي وترخيص التوصيل بالشبكة التي تمتلكها شركات التعدين;
• المهندسون ورواد الأعمال الذين تدربتهم شركة كريبتو؛
• رأس المال المتراكم من الدورة الصاعدة السابقة.

بعد عام 2022، بدأت هذه الفئات الثلاثة من الأصول تتدفق في آنٍ واحد نحو الذكاء الاصطناعي.

أكبر تناقض في مستقبل البشرية هو التناقض المتزايد بين معالجة البيانات المتزايدة والقدرة الحسابية المحدودة.

في عام 2019، كتب وو جيهان، مؤسس Bitmain، في مقال بعنوان "جمال القوة الحسابية" قائلاً هذا هو بالضبط السبب الذي جعل Bitmain تستثمر في رقائق الذكاء الاصطناعي.

في ذلك الوقت، بدا هذا القول كأنه مجرد لغة علاقات عامة، لكن بعد ست سنوات، يبدو وكأنه نبوءة مكتوبة مسبقًا.

في فبراير 2026، أعلنت شركة التعدين التابعة لو جيهان، بيتي لوك، عن تصفية جميع مخزوناتها من البيتكوين لتقديم سيولة لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، في انتقال حازم من عالم العملات المشفرة إلى الذكاء الاصطناعي.

يُفهم بشكل شائع من قبل الجمهور أن تحول شركات تعدين البيتكوين إلى الذكاء الاصطناعي يعني "تحويل أجهزة التعدين إلى خوادم ذكاء اصطناعي"، لكن الواقع ليس كذلك.

تتكون أجهزة تعدين البيتكوين غالبًا من شرائح ASIC مصممة فقط لتنفيذ خوارزمية تجزئة محددة، ولا يمكن استخدامها لتدريب النماذج الكبيرة. حتى وحدات معالجة الرسومات (GPU) المتبقية من مزارع إيثريوم، يصعب عليها تلبية متطلبات شبكات الذاكرة البصرية والتبريد السائل والموثوقية للنماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي اليوم.

الأصل الحقيقي القيّم لشركات التعدين هو مراكز البيانات المتصلة بالشبكة الكهربائية.

بناء مركز بيانات للذكاء الاصطناعي، غالبًا ما يكون أصعب جزء فيه ليس شراء وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، بل العثور على مئات الميغاواط من الكهرباء المستقرة، والحصول على الأرض، ومحطات التحويل، وخطوط النقل، والتراخيص الإنشائية. قد يستغرق هذا العملية عدة سنوات، وقد أجرت شركات التعدين في السابق أعمالًا تحضيرية كبيرة في أمريكا الشمالية وشمال أوروبا والشرق الأوسط من أجل خفض تكاليف التعدين والامتثال للقوانين.

مع انخفاض أرباح تعدين البيتكوين ورغبة شركات الذكاء الاصطناعي في التوقيع على عقود طويلة الأجل بأسعار مرتفعة، بدأت شركات التعدين تلقائيًا في تغيير عملائها.

CoreWeave كانت من أوائل الشركات التي أكملت التحول.

في عام 2016، وضع ثلاثة تجار سلع أساسية بطاقة GPU على طاولة بلياردو في مكتبهم في مانهاتن، وبدأوا حفر الإيثيريوم. وبعد دخول سوق التشفير في فصل الشتاء، اشتروا كميات كبيرة من بطاقات العرض المستعملة أثناء انخفاض الأسعار، ثم قاموا بتوسيع أعمالهم لتشمل تصور الأفلام والتعلم الآلي.

كانت الشركة تُعرف في الأصل باسم Atlantic Crypto، ثم غيرت اسمها إلى CoreWeave. تُظهر وثائق إدراجها أن معظم إيرادات الشركة قبل عام 2022 ما زالت تأتي من تعدين العملات المشفرة؛ وبعد ذلك، تم إيقاف أعمال العملات المشفرة بالكامل.

CoreWeave اليوم هي شركة رائدة في سحابة الذكاء الاصطناعي المدعومة من NVIDIA، ومسارها يتم تكراره من قبل صناعة تعدين العملات المشفرة بأكملها.

في عام 2026، وقعت TeraWulf عقد إيجار لمركز بيانات بقدرة حوالي 401 ميغاواط لمدة 20 عامًا مع Anthropic، بقيمة أولية تبلغ حوالي 19 مليار دولار أمريكي؛

Cipher Mining توقع اتفاقية لمدة 15 عامًا بقدرة 300 ميغاواط وقيمة حوالي 55 مليار دولار مع AWS؛

ستوفر Core Scientific كمية كبيرة من سعة مراكز البيانات لـ CoreWeave على المدى الطويل.

وقّعت Hut 8 عقدَي إيجار لمدة 15 عامًا متتاليين في حديقة Beacon Point في تكساس، بقيمة أساسية قدرها حوالي 9.8 مليار دولار لكل عقد.

كما كشفت IREN في يوليو 2026 عن عقود جديدة بقيمة إجمالية قدرها 2.8 مليار دولار بعد التوصل إلى اتفاقية خدمات سحابية بقيمة 9.7 مليار دولار مع مايكروسوفت.

وفقًا لـ CoinShares، أعلنت شركات التعدين المدرجة عن أكثر من 70 مليار دولار من عقود الذكاء الاصطناعي والحاسوب عالي الأداء حتى الربع الأول من عام 2026. في الوقت نفسه، انخفض دخل وحدة الحوسبة لتعدين البيتكوين إلى حوالي 30 إلى 35 دولارًا يوميًا لكل PH/s، مما جعل مجموعة من منصات التعدين التي تستخدم معدات قديمة أو تواجه أسعار كهرباء مرتفعة على حافة الخسارة.

تحولت شركات التعدين من بنية تحتية للقوة الحسابية في عصر التشفير إلى بنية تحتية للقوة الحسابية في عصر الذكاء الاصطناعي، ولا تزال في قلب الاتجاه.

بالإضافة إلى مزارع التعدين، ينتقل عاملو صناعة العملات المشفرة نحو الذكاء الاصطناعي.

أليكس عطالله هو المؤسس المشارك ورئيس التكنولوجيا السابق لـ OpenSea. في ذروة شعبية NFT، بلغ حجم معاملات OpenSea الشهرية أكثر من 4 مليارات دولار أمريكي. في يوليو 2022، غادر عطالله الشركة استعدادًا لإطلاق مشروعه الجديد.

في عام 2023، أسس OpenRouter.

المشكلة التي يحلها OpenRouter بسيطة مباشرة: مع تزايد عدد النماذج الكبيرة، وتباين أسعارها وسرعتها وقدراتها، لا يريد المطورون إعادة تكامل واجهات برمجة التطبيقات لكل شركة نموذج. من خلال OpenRouter، يكفي أن يتصلوا بواجهة واحدة لاستدعاء مئات النماذج، مع توزيع الطلبات تلقائيًا وفقًا للسعر والأداء والتوافر.

في عام 2025، أكمل OpenRouter تمويلًا إجماليًا قدره 40 مليون دولار أمريكي، بقيمة تقييم تبلغ حوالي 500 مليون دولار أمريكي.

في مايو 2026، أكملت جولة تمويل من الفئة ب بقيمة 113 مليون دولار بقيادة CapitalG، وارتفعت تقييمها إلى حوالي 1.3 مليار دولار. خلال النصف العام الماضي، ارتفع حجم التوكنات التي تعالجها المنصة أسبوعيًا من 5 تريليونات إلى 25 تريليونًا.

لا يفعل OpenRouter نفس أشياء OpenSea تمامًا، لكن هيكله التجاري مماثل.

تجمع OpenSea مشترين وبائعين للـ NFT، بينما تجمع OpenRouter النماذج ومزودي قوة الحوسبة والمطورين. الأول يربط بين معاملات الأصول الرقمية، والثاني يربط بين طلبات الاستدلال. تغير المنتج، لكن القدرة على إنشاء سوق وتكامل العرض المجزأ لم تتغير.

بعض آثار Crypto لا تزال محفوظة مباشرة في المنتج. عند فتح صفحة تسجيل OpenRouter، لا يزال يتم عرض MetaMask بجانب تسجيل الدخول عبر Google وGitHub، كما أن المنصة تقبل الدفع بـ USDC.

Fal.ai هو نموذج آخر.

المؤسس بوركاي غور شارك في بناء منصة التعلم الآلي في Coinbase، وبدأ مشروعه الخاص في عام 2021، حيث طوّر في البداية أنابيب بيانات التعلم الآلي وأدوات النشر.

بعد إطلاق Stable Diffusion مفتوح المصدر، لاحظوا أنه على الرغم من تزايد عدد نماذج الصور والفيديو، فإن سرعة الاستدلال بطيئة، والنشر معقد، واستخدام وحدة معالجة الرسوميات منخفض. لذا ركزت Fal.ai على استدلال الوسائط التوليدية.

This selection was quickly rewarded.

في منتصف عام 2025، وصل إيرادات Fal.ai السنوية إلى ما يقارب 950 مليون دولار أمريكي. وفي ديسمبر من نفس العام، أكملت الشركة جولة تمويل D بقيمة 1.4 مليار دولار أمريكي بقيادة Sequoia Capital، ليصل تقييمها إلى 45 مليار دولار أمريكي. وتستخدم شركات مثل Adobe وCanva وPerplexity بنية تحتية للوسائط التوليدية الخاصة بها.

تُقدّم شركات التعدين للذكاء الاصطناعي الكهرباء ومرافق مراكز البيانات، بينما يدخل رأس المال المتراكم في دورة العملات المشفرة إلى الذكاء الاصطناعي بطريقة أخرى.

أبسط مثال هو جيد مكاليب.

لقد أنشأ بورصة العملات المشفرة Mt.Gox، ثم أسس لاحقًا Ripple وStellar بالمشاركة، وهو من أول المليارديرات في صناعة العملات المشفرة.

في عام 2023، قام ماك كاليب بتمويل صندوق Navigation Fund لشراء 24,000 وحدة NVIDIA H100 دفعة واحدة بقيمة حوالي 5 مليارات دولار، وأسس Voltage Park لإيجار وحدات GPU للشركات وأبحاث الذكاء الاصطناعي.

لم ينشئ سلسلة عامة أخرى، بل استبدل الأموال التي كسبها من العملات المشفرة بأكثر الأصول ندرة في صناعة الذكاء الاصطناعي.

في عام 2026، دُمج Voltage Park مع منصة تطوير الذكاء الاصطناعي Lightning AI، حيث بلغت التقييمات المرتبطة بالمعاملة حوالي 2.5 مليار دولار أمريكي. هكذا تحولت الثروات المتراكمة خلال دورة التشفير السابقة إلى ميزانية عمومية لشركة سحابية للذكاء الاصطناعي.

مجموعة الاستثمارات التي خلفها مؤسس بورصة العملات المشفرة FTX، الذي فشل بالفعل، تقدم حالة أكثر درامية.

في عام 2022، استثمر SBF 500 مليون دولار في Anthropic، التي كانت غير معروفة آنذاك، بحصة تبلغ حوالي 13.5٪. بعد إفلاس FTX، باعت فريق التصفية هذه الحصص على دفعات في عام 2024، واستعادت حوالي 1.3 مليار دولار. اليوم، تبلغ التقييم بعد الاستثمار لـ Anthropic 965 مليار دولار. إذا لم تبع FTX حصتها، لكان ما زال لديها حوالي 6.7٪ من الحصة، ما يعادل قيمة تقارب 65 مليار دولار، أي ما يعادل حوالي 130 ضعف الاستثمار الأصلي البالغ 500 مليون دولار.

قصة Cursor أكثر تطرفًا.

في أبريل 2022، شاركت صندوق SBF Alameda بـ 200,000 دولار في التمويل المبكر لشركة Anysphere، التي أطلقت لاحقًا أداة برمجة بالذكاء الاصطناعي تُسمى Cursor. بعد دخول FTX في إجراءات الإفلاس، باعت فريق التصفية هذه الحصة في أبريل 2023 بقيمة 200,000 دولار، أي تقريبًا بسعر الشراء الأصلي.

في يونيو 2026، أعلنت SpaceX عن استحواذها على Anysphere بصفقة نقدية بالأسهم بقيمة 60 مليار دولار، ووفقًا للتقارير العامة، كانت الحصة الأولية التي حصلت عليها Alameda حوالي 5%. إذا تم تجاهل التخفيف الناتج عن التمويلات اللاحقة لـ Anysphere تمامًا، فإن قيمة هذه الحصة الورقية يمكن أن تصل إلى 3 مليارات دولار، أي ما يعادل 15 ألف ضعف الاستثمار الأولي البالغ 200 ألف دولار.

لا يمكن بالطبع تفسير هذا على أنه SBF هو عبقري استثماري، بل الفهم الأكثر دقة هو أنه قبل إصدار ChatGPT، بدأت مجموعة من الأموال الأكثر تطرفًا وأعلى تفضيلًا للمخاطرة في سوق العملات المشفرة الصاعدة في البحث عن مشاريع الذكاء الاصطناعي.

عندما يزدهر سوق العملات المشفرة، يصدق عدد كبير من رؤوس الأموال على حكمين: أن قوة الحوسبة ستزداد قيمةً مع الوقت، وأن الشبكات البرمجية يمكنها التوسع عالميًا في وقت قصير جدًا. الذكاء الاصطناعي يتوافق تمامًا مع هذين الشرطين في نفس الوقت.

لذلك، بعد دخول رأس المال المشفر إلى مجال الذكاء الاصطناعي، لم يعد الشراء مقتصرًا على بطاقات الرسوميات، بل يشمل أيضًا تمويل تقنيات وتجارب منظمات جديدة.

Nous Research هو مثال نموذجي.

Hermes Agent، الذي طورته Nous، هو وكيل ذكاء اصطناعي مفتوح المصدر قادر على تراكم الذاكرة طويلة الأجل وتوليد المهارات تلقائيًا، ووفقًا لإحصائيات openrouter، فإن Hermes Agent يحقق أعلى كمية استدعاء للرموز على مستوى العالم، متفوقًا على Claude Code.

في عام 2025، قادت شركة الاستثمارات في التشفير Paradigm جولة التمويل من الفئة A لـ Nous Research بقيمة 50 مليون دولار.

وفقًا للتقارير في ذلك الوقت، تُقابل هذه الجولة التمويلية تقييمًا قدره حوالي 1 مليار دولار أمريكي لعملته الرقمية غير الصادرة بعد، ويشمل مستثمرو Nous السابقون شركة رأس المال المخاطر المشفرة Distributed Global والمهندس السابق لرئيس تقنية المعلومات في Coinbase، بالاجي سرينيفاسان.

بالإضافة إلى Hermes، تطور Nous أيضًا Psyche، وهو شبكة تدريب نموذج موزعة مبنية على Solana.

تتطلب المختبرات التقليدية للذكاء الاصطناعي تركيز كميات كبيرة من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) في مركز بيانات واحد. ترغب Psyche في اختبار مسار بديل: ربط وحدات معالجة الرسوميات (GPU) الموزعة في مناطق مختلفة وتنتمي إلى مشاركين مختلفين، لتدريب النماذج معًا، ثم تنسيق تقدم التدريب وتحقق من المشاركين وتوزيع المكافآت من خلال العقود الذكية.

في هذه المرحلة، لا تزال Psyche تجربة تجريبية، وتم تحديد رموز شبكة الاختبار رسمياً على أنها لا تمتلك قيمة اقتصادية، لكنها تمثل تأثيراً آخر لدخول رأس المال المشفر إلى مجال الذكاء الاصطناعي.

كانت OpenAI قد نظرت أيضًا بجدية في اتجاه مشابه في المراحل المبكرة.

تأسست OpenAI في عام 2015 كمؤسسة غير ربحية، لكن التمويل المطلوب للنماذج المتقدمة تجاوز بسرعة ما يمكن تغطيته من خلال نموذج التبرعات. بحلول نهاية عام 2017، كان سام ألتمان وغريغ بروكمان قد بدآ مناقشة هياكل تمويل جديدة، وكان أحد الخيارات هو ICO.

كشفت رسائل داخلية نُشرت لاحقًا أن الفريق درس بجدية إصدار رمز في بداية عام 2018. وعارض ماسك بوضوح الفكرة، معتبرًا أن تقديم عرض أولي للعملات سيلحق ضررًا جسيمًا بسمعة OpenAI. وأضافت OpenAI لاحقًا أنه بحلول نهاية يناير من ذلك العام، بدأ الفريق بنفسه يفقد اهتمامه بهذه الخطة.

اختارت OpenAI في النهاية إنشاء كيان ربحي والحصول على استثمار ضخم من مايكروسوفت، لكن سام ألتمان لم يغادر عالم العملات المشفرة.

في عام 2019، أسس مع أليكس بلانيا وماكس نوفيندستيرن مشروع Worldcoin، الذي يستخدم جهاز التعرف على قزحية العين Orb للتحقق من أن المستخدم هو إنسان حقيقي وفريد، ويبني هوية وشبكة دفع من خلال World ID ورمز WLD.

من Crusoe و CoreWeave إلى OpenRouter و Fal.ai و Nous Research، فإن قصص هذه الأمثلة المتأثرة بتحيز البقاء لا تعني أن فرص تحول شركات العملات المشفرة إلى الذكاء الاصطناعي أكبر.

تركت شركات التعدين الكهرباء والأراضي وترخيص التوصيل بالشبكة؛ ونشأت البُنى التحتية للتبادل وشركات الويب 3 فريقًا من المهندسين المتمرسين في الأنظمة الموزعة وجدولة وحدات معالجة الرسومات والمنتجات العالمية؛ وتحول الثروة الناتجة عن ارتفاع أسعار الرموز إلى رأس مال لشراء بطاقات الرسومات، واستثمار الشركات الناشئة في النماذج، وتمويل التجارب التقنية.

لم يتحول البلوكتشين إلى الذكاء الاصطناعي من العدم، بل قام فقط بتحويل الموارد المتبقية من الدورة السابقة إلى الصناعة التالية التي تحتاجها أكثر.