سوق التشفير حاليًا يبدو مثل غرفة انتظار. الجميع موجودون، ولا أحد يتحرك، وكل العيون موجهة نحو الباب المُسمى "الاحتياطي الفيدرالي".
مع اقتراب اجتماع السياسة القادم للبنك المركزي الأمريكي الأسبوع القادم، اعتمد المتداولون إلى حد كبير على موقف الانتظار والمراقبة. والنتيجة هي سوق يظهر تقنيًا مزدهرًا لكنه لا يلهم أحدًا على اتخاذ مراهنات جريئة.
تذبذب البيتكوين بالقرب من 65 ألف دولار، وتم تداول الإيثيريوم تحت 1,900 دولار، وثبت السولانا بالقرب من 77 دولارًا، واحتفظ إكس آر بي بمستوى 1.10 دولار. هذه ليست أرقامًا للهبوط الحاد، لكنها أيضًا ليست أرقامًا للانفجار. يقع مؤشر الخوف والطمع عند 29، في منطقة "الخوف" بوضوح، ولم يتحرك تقريبًا من قراءة الأسبوع الماضي البالغة 28.
عامل الفيد
هذا هو الأمر بشأن قرارات أسعار الفائدة: فهي لا تؤثر فقط على أسواق السندات، بل تحدد ميل المستثمرين نحو المخاطرة في كل شيء، بما في ذلك العملات المشفرة.
أداة CME FedWatch تُقيّم حاليًا احتمالًا بنسبة 95% أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه القادم. باللغة الإنجليزية: تقريبًا لا أحد يعتقد أن أسعار الفائدة ستتغير. هذا اليقين شبه التام هو ما يُبقي العملات المشفرة محاصرة في مسار ضيق.
عندما يكون ناتج حدث كلي كبير متوقعًا بهذا القدر، لا يتخذ المتداولون مواقف عدوانية في أي اتجاه. بل يبقون مترددين، وينتظرون البيان، ويبحثون عن أي تعليقات في تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد تؤخر أو تُقدّم جدول خفض أسعار الفائدة. كلمة واحدة من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يمكن أن تعيد تسعير فئة أصول كاملة في دقائق.
يكشف ارتفاع البيتكوين بنسبة 4.1% على مدار سبعة أيام وحركته بنسبة 1.2% على مدار 24 ساعة هذه القصة بوضوح. هناك اتجاه صاعد، لكنه لا يرتكز على إقناع حقيقي. وتعكس حركة الإيثيريوم بنسبة 1.3% على مدار 24 ساعة نفس النمط. كما سجلت سولانا ارتفاعًا يوميًا بنسبة 1.3%، وهي تتحرك تقريبًا بالتوازي مع مشاعر السوق الأوسع.
تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة: النقطة المضيئة الهادئة
إزالة تجمد السعر، يصبح صورة تدفق الأموال المؤسسية أكثر إثارة بشكل ملحوظ.
جذبت صناديق ETF الخاصة ببيتكوين 128 مليون دولار فقط في 20 يوليو. والأهم من ذلك، أن هذا التدفق يمتد لعكس اتجاه ثمانية أسابيع متتالية من الانسحابات. لوضع هذه السلسلة في سياقها: ثمانية أسابيع من البيع المؤسسي المستمر هي نوعية النمط التي تميل إلى تحديد نظام مشاعر، وليس مجرد أسبوع سيء. حقيقة أن هذا الاتجاه ينقلب مهمة.
تُسجل صناديق ETF الخاصة بالإيثيريوم أيضًا أرقامًا إيجابية. قد يبدو تدفق قدره 18 مليون دولار في يوم واحد متواضعًا مقارنةً برقم البيتكوين، لكن المجموع التراكمي على مدار سبعة أيام بلغ نحو 99 مليون دولار. هذا يمثل أسبوعًا من الطلب المستمر والذو مغزى. إن صناديق ETF الخاصة بالإيثيريوم لا تزال حديثة نسبيًا في السوق وتبني جمهورها المؤسسي، لذا فإن التدفقات الأسبوعية المستقرة على هذا النطاق تشير إلى تخصيص حقيقي للمحفظة وليس ضجيج تداولات تنبؤية.
إن مزيج عكس تدفق البيتكوين ونمو المجموع الأسبوعي لإيثيريوم يشير إلى أن اللاعبين المؤسسيين لا يهربون من التشفير. بل إنهم ببساطة ليسوا في عجلة من أمرهم أيضًا. يستمر سوق صناديق الاستثمار المتداولة، الذي كان مسؤولًا إلى حد كبير عن دفع موجة الصعود السابقة للبيتكوين في عام 2024، في العمل كأرضية طلب هيكلية حتى عندما تتحرك الأسعار الفورية بشكل جانبي.
قراءة النطاق: ما الذي تعنيه هذه الأسعار فعليًا
لا يعني نطاق التداول الضيق بالضرورة هبوطًا. أحيانًا يكون مجرد نسخة من السوق لأخذ نفس عميق.
البيتكوين عند 65,000 دولار تُحافظ على مستوى كان يبدو استثنائيًا لمعظم مشاركي السوق قبل عامين فقط. الإيثيريوم تحت 1,900 دولار أضعف مقارنة بقممها السابقة في هذه الدورة، وقد أصبح هذا الفرق بين أداء ETH وBTC أحد أكثر الديناميكيات مناقشة في السوق الحالي. السولانا قرب 77 دولارًا تمثل تصحيحًا كبيرًا من قمم دورتها، على الرغم من أن حركة السعر اليومية لها لا تزال مرتبطة بشكل عام ببقية السوق.
كان DeFi الفئة الأفضل أداءً خلال النافذة السباعية، على الرغم من أن عائدته البالغة 0.0% على مدار 7 أيام تنقل كل ما تحتاج لمعرفته حول مدى حيوية هذه الفترة. القطاع لا ينهار، لكنه أيضًا لا يقود موجة صعودية.
XRP عند 1.10 دولار تبقى في نمط انتظار خاص بها. لقد مرت الأصل بسنة 2024 متقلبة تشكلت بسبب التطورات القانونية والتنظيمية المستمرة، وكمثل جزء كبير من السوق، فهي تنتظر حافزًا ليس من الاحتياطي الفيدرالي بل من البيئة التنظيمية الأوسع في الولايات المتحدة.
ما يجب على المستثمرين مراقبته
اجتماع الفيدرالي هو المخاطر الواضحة على الجدول، لكن السؤال الأكثر إثارة هو ما الذي يأتي بعد القرار نفسه.
لن يكون التوقف، الذي تُسعره الأسواق باحتمال 95٪، هو الخبر. سيكون الخبر هو نبرة مؤتمر صحفي باول وأي تعديلات على اللغة المتعلقة بجدول خفض أسعار الفائدة. إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يقترب من تخفيف السياسة، فإن الأصول المعرضة للمخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، تميل إلى الاستجابة بسرعة. وإذا بدت اللغة أكثر تشددًا مما كان متوقعًا، فقد تخسر الزيادة البالغة 4.1٪ في سعر البيتكوين على مدار سبعة أيام أرضها بسرعة.
بيانات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تستحق المتابعة كإشارة منفصلة عن السعر. تدفقات المؤسسات المستمرة بغض النظر عن الاتجاه السعري قصير الأجل تشير إلى تراكم رؤوس الأموال طويلة الأجل، وليس التداول. هذا نوع مختلف من المشترين مقارنة بمتداولي الزخم من الأفراد، وسلوكهم يميل إلى أن يكون مؤشرًا أكثر موثوقية على صحة السوق الهيكلية على مدى فترة متعددة أشهر.
للمراقبين للعملات البديلة، فإن الارتباط بين حركة أسعار البيتكوين والإيثيريوم والسولانا هذا الأسبوع يذكّر بأن المشاعر الكلية تتجاوز حاليًا أي سرديات متعلقة بمشاريع محددة. حتى تُحسم اجتماعات الفيدرالي، فإن الأساسيات الفردية للعملات المعدنية تأخذ مكانًا ثانويًا أمام الديناميكية الأوسع المتمثلة في تفضيل المخاطرة أو تجنبها. السوق على بعد مؤتمر صحفي واحد فقط من اختيار اتجاهه.