انخفضت عملة HYPE الخاصة بـ Hyperliquid إلى حوالي 58 دولارًا في وقت مبكر من الأربعاء مع تراكم عمليات سحب كبيرة من التجميع، مما أدخل فائضًا كبيرًا من العرض في السوق خلال الأسبوع القادم. تشير بيانات على السلسلة جمعتها Block Liquidity إلى مجموعة منسقة من طلبات إلغاء التجميع والسحب تشمل عدة صناديق كريبتو رئيسية.
وفقًا لتتبع تدفق السيولة من Block Liquidity، تتحكم Multicoin Capital في ما مجموعه 138.78 مليون دولار من HYPE المُستثمر، حيث يظهر حوالي 83%—أي حوالي 116 مليون دولار—كسحب معلق. بشكل منفصل، قام Selini Capital وGalaxy Digital أيضًا بطلب سحب إجمالي قدره 4.4 مليون دولار و29.4 مليون دولار على التوالي. كما تشير Block Liquidity إلى إيداع محفظة مرتبطة بـ Multicoin لما يقارب 167,000 HYPE (حوالي 11.2 مليون دولار) في Coinbase، مما يشير إلى أن بعض الرموز قد يتم توجيهها للبيع المحتمل أو معالجة أخرى.
النقاط الرئيسية
- تُظهر بيانات سيولة الكتلة أن Multicoin لديها حوالي 116 مليون دولار من HYPE معلقة للسحب، وتشكل الجزء الأكبر من الإفراج القريب.
- عبر الطوابير المتعقبة، تبلغ الأموال إجماليًا حوالي 150 مليون دولار في HYPE—مبلغ كبير مقارنة بسوق_spot النسبي الرقيق للرمز.
- لم تُواكب سيولة HYPE النقدي حجم السحوبات؛ سُجّلت سيولة Block بحجم 72.8 مليون دولار في حجم HYPE النقدي على مدار حوالي 28 ساعة.
- يبدو أن إلغاء تجميد سيليني مرتبط بإغلاق سوق عقود مستمرة لـ HIP-3 CASH، مما يترك مفتوحًا ما إذا كانت الرموز تم إعادة توزيعها أو بيعها.
- قال الشريك الإداري في Multicoin، توشار جاين، إن HYPE المُحرَّر لم يكن مقصودًا للبيع، لكن المكان الذي ستنتهي إليه سيولة 28 يوليو لا يزال السؤال الرئيسي.
تُنشئ طوابير إلغاء الرهن فائضًا في العرض على المدى القريب
الضغط الفوري على HYPE جاء من حجم السحوبات التي بدأها المشاركون في السوق. من المتوقع أن تُعالج عمليات فتح الأرصدة المعلقة على مدار خمسة إلى سبعة أيام تقريبًا، مما يضع كمية كبيرة من HYPE المتاحة حديثًا في النظام البيئي السائل ضمن جدول زمني مضغوط.
بينما تبلغ أحجام العقود اللامحدودة لـ HYPE حجمًا أكبر بكثير—وقد أُبلغ عنها بحوالي 400 مليون دولار يوميًا للعقود اللامحدودة—فإن سوق_spot أصغر بكثير. سجّل Block Liquidity فقط 72.8 مليون دولار من حجم HYPE spot على مدار حوالي 28 ساعة حتى صباح الأربعاء، مع وجود 1,463 مشترٍ فريدًا و982 بائعًا. وبرزت Wintermute كأكبر مشترٍ صافي بقيمة تزيد عن 9 ملايين دولار، بينما قلّص أكبر بائع صافي تعرضه بحوالي 5.2 مليون دولار.
هذا عدم التوازن—طوابير السحب التي يمكن أن تصل إلى 150 مليون دولار مقابل دوران يومي للسوق الفوري أقل بكثير—يساعد على تفسير سبب تفاعل المتداولين بسرعة عندما أصبحت عمليات الإفراج مرئية. حتى لو لم تُبَع جميع الرموز، فإن السوق غالبًا ما يُسعّر عدم اليقين حول قدرة الامتصاص، خاصة عندما تكون السيولة الفورية رقيقة مقارنة بالعرض المحتمل.
ليس من الواضح ما إذا كانت الرموز ستُباع
المتغير الرئيسي للمستثمرين والمتداولين بسيط: هل تتحول هذه السحوبات إلى بيع في السوق، أم تُعاد استثمارها في مكان آخر داخل نظام Hyperliquid البيئي؟
لصالح Selini Capital، يبدو أن عملية إلغاء الرهن مرتبطة بإيقاف أسواق HIP-3 CASH الدائمة التي تُدار ضمن إطار HIP-3. إن نشاط السحب مرتبط بتدفق إلغاء الرهن الخاص بـ Selini (انظر Selini-linked address on Hyperevmscan). يشير السياق الأوسع إلى أن DreamCash نشرت أن الأسواق ذات الصلة واجهت صعوبات في الحفاظ على السيولة، خاصة مع ترسيخ USDC في بيئة التداول الخاصة بـ Hyperliquid.
في إطار عمليات HIP-3، يتطلب المُنشأ الذي يُنشر عقدًا دائمًا رهن 500,000 HYPE كضمان قابل للخصم. يُقصد بهذا الضمان استرداده عند توقف السوق، مما يجعل عملية الإفراج أقرب إلى "إطلاق الضمان" بدلاً من حدث سيولة مباشر. ومع ذلك، لا يزال يُمكن بيع الضمان — ربما عبر قنوات OTC — حسب استراتيجية الصندوق ووضعه المتعلق بالمخاطر.
وبالتالي، يعتمد الاتجاه قصير الأجل للسوق على ما يحدث بعد فتح يوليو 28 ونافذة المعالجة اللاحقة. انخفض HYPE بنسبة حوالي 11% على مدار الأسبوع الماضي عند الإبلاغ، وحتى بعد التعافي بشكل متواضع من أدنى مستويات اليوم، لم يعد إلى مستويات الذروة السابقة.
دور Multicoin: إعادة توزيع محتمل بدلاً من التصفية
بينما يرتبط إفراج سيليني بإغلاق سوق محدد HIP-3، فقد يمثل السحب المعلق لمولتيكوان إما تصفية أو إعادة توزيع في نشر جديد. التمييز مهم: إعادة الاستثمارات في عقود مستقبلية جديدة يمكن أن تحافظ على الرموز داخل النظام البيئي، بينما تضع المبيعات ضغطًا هابطًا على الأسعار الفورية وربما الأسعار المستقبلية إذا كان ضغط البيع كبيرًا بما يكفي.
كما شارك مالتيفاين في مشروع استثماري مرتبط بـ Hyperliquid مؤخرًا. الأسبوع الماضي، قادت الشركة جولة تمويل أولية بقيمة 1.75 مليون دولار في Trasia، الموصوفة كمنصة تداول غير خاضعة للسيطرة تركز على آسيا وتهدف إلى إطلاق عقود مستمرة على أسهم آسيوية. وقال الشريك الإداري توشار جاين في منشور على X إن Trasia تستهدف "مستخدمين جدد" غير مطلعين على Hyperliquid.
في تحديث لاحق يوم الأربعاء على X، ادّعى جاين أيضًا أن HYPE التي تم سحبها من الرهان لم تكن مقصودة للبيع. هذا البيان يعالج مباشرة السؤال الذي يطرحه المتداولون: هل تتحول قائمة السحب المرئية إلى حدث بيع أو تصبح تحركًا للضمانات نحو نشر جديد؟
من المرجح أن يراقب المستثمرون إفراج يوليو 28 عن كثب لمعرفة أين ستذهب الأصول بعد ذلك. إذا أُعيد استثمار HYPE في أسواق HIP-3 الجديدة أو استخدامات أخرى ضمن النظام البيئي، فقد يستقر السوق بمجرد زوال خطر البيع الفوري. لكن إذا تم نقل الرموز إلى منصات بطريقة تشير إلى التسديد، فقد يستمر تأثير الفائض لأطول من فترة المعالجة نفسها.
مراقبة السوق: تابع التدفق بعد نافذة الإفراج
في الوقت الحالي، يبدو أن حركة سعر HYPE على المدى القريب أقل ارتباطًا بالطلب طويل الأجل وأكثر ارتباطًا بآليات العرض: مدى سرعة تحويل السحوبات المعلقة إلى مبيعات فورية مقابل إعادة استثمارها. سيكون الإشارة الحاسمة هي مسار ما بعد الإفراج — ما إذا كانت الرموز تتدفق نحو استثمارات جديدة دائمة أو نحو البورصات — خاصة في الأيام المحيطة بإطلاق 28 يوليو.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Crypto Funds Lock Near $150M for Withdrawals as Hype Eases على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.