التضخم باستخدام مؤشر أسعار المستهلكين مقابل مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي: لماذا تفضل الفيدرالية الأمريكية مؤشر إنفاق المستهلكين على مؤشر أسعار المستهلكين

يقيس مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر إنفاق المستهلكين الشخصي التضخم الأمريكي، لكنهما غير قابلين للتبادل.

يُستهدف مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي (PCE) كمؤشر رسمي للتكاليف من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وليس مؤشر أسعار المستهلك (CPI). وهدفه على المدى الطويل هو تحقيق تضخم بنسبة 2% كما يُقاس بمؤشر أسعار إنفاق الاستهلاك الشخصي. Federal Reserve policy framework

لكن مؤشر أسعار المستهلكين غالبًا ما يخلق تفاعلًا سوقيًا فوريًا أكبر لأنه يُنشر في وقت مبكر من كل شهر ويعطي المستثمرين أحد أول قراءاتهم الرئيسية عن التضخم الاستهلاكي.

مؤشر أسعار المستهلكين يُنتج من قبل مكتب إحصاءات العمل ويتتبع الأسعار التي يدفعها المستهلكون الحضريون مباشرة.

PCE، الذي تنتجه مكتب تحليل الاقتصاد، يغطي نطاقًا أوسع من الإنفاق، بما في ذلك بعض تكاليف الرعاية الصحية التي تدفعها الشركات أو برامج الحكومة نيابة عن المستهلكين.

يُعدّل PCE أيضًا بسهولة أكبر عندما يغير المستهلكون ما يشترون. على سبيل المثال، إذا أصبح لحم البقر مكلفًا وتحول المتسوقون إلى الدجاج، فيمكن لـ PCE أن يعكس هذا الاستبدال بشكل أسرع. تقوم مصلحة التحليل الاقتصادي بتصنيف الاختلافات الرئيسية بين CPI وPCE إلى صيغة، ووزن، ونطاق، وتأثيرات أخرى.

يفضل مجلس الاحتياطي الفيدرالي مؤشر PCE لأنه أوسع ويتكيّف بشكل أسرع مع أنماط الإنفاق المتغيرة.

الأهم من ذلك، أن هدف التضخم البالغ 2% الخاص بالاحتياطي الفيدرالي مبني صراحةً على مؤشر PCE، لذا يجب استخدام مؤشر PCE بدلاً من مؤشر CPI في التصريحات التي تشير إلى أن التضخم أعلى أو أقل من الهدف.

أظهرت أحدث بيانات يوليو أن مؤشر أسعار المستهلكين العام عند 3.4% على أساس سنوي، مع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.5%.

كان تضخم PCE في يوليو 3.7٪، بينما بلغ PCE الأساسي 3.3٪.

يُظهر هذا الفجوة لماذا لا ينبغي للمستثمرين اعتبار هاتين المقاييستين بديلين لبعضهما البعض. كما أظهرت مؤشرات التضخم PCE الأخيرة كيف يمكن للضغوط السعرية المستمرة أن تؤثر بسرعة على بيتكوين وتوقعات الفيدرالي.

التوقيت هو سبب رئيسي.

يُنشر مؤشر أسعار المستهلكين عادةً قبل مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي، لذا يستخدمه المتداولون لإعادة تقييم توقعات أسعار الفائدة وعوائد السندات الحكومية والدولار قبل صدور مقياس التضخم المفضل من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

يمكن أن يدعم تقرير CPI الأكثر برودة الأسهم والعملات المشفرة من خلال تقليل التوقعات بشأن سياسة نقدية أكثر تشديدًا، بينما يمكن أن يؤدي قراءة أعلى إلى العكس. لاحظ Coinpaper هذا النمط عندما ساعد cooler CPI في رفع بيتكوين في وقت سابق من هذا العام.

تُستخدم تقارير التضخم أيضًا لتحديد توقعات أسعار العوائد القائمة على العقود الآجلة. يشرح دليل Coinpaper حول FedWatch probabilities كيف تؤثر بيانات التضخم (CPI)، ومؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي (PCE)، وبيانات العمالة، واتصالات الفيدرالي على هذه الاحتمالات.

ببساطة: غالبًا ما يحرك مؤشر أسعار المستهلكين الأسواق أولًا، بينما يُعد مؤشر إنفاق المستهلكين الشخصي القياس الرسمي الذي تستهدفه الفيدرالية للتكاليف.

تشمل كلا التقريرين مقاييس "أساسية" تستثني الطعام والطاقة لأن هذه الفئات يمكن أن تكون غير مستقرة بشكل غير عادي.

لكن التضخم العام لا يزال مهمًا، خاصة عندما ترتفع أسعار النفط أو الوقود. يمكن أن تؤدي تكاليف الطاقة الأعلى إلى زيادة تكاليف النقل والإنتاج، وتأثر في النهاية التضخم الأوسع.

التأخير يؤثر أيضًا على أسعار الفائدة الحقيقية، مما يمكن أن يغير الجاذبية النسبية للسندات والأسهم والذهب والبيتكوين. دليل Coinpaper حول العوائد الحقيقية يشرح هذه العلاقة.

للمستثمرين، أفضل نهج هو مراقبة كلاهما: مؤشر أسعار المستهلكين للإشارة الرئيسية الأولى للتضخم ورد فعل السوق، ومؤشر إنفاق المستهلكين الشخصي كمقياس أوسع مرتبط مباشرة بهدف الفيدرالي البالغ 2%.