نشرت CoreWeave إيرادات الربع الثاني من عام 2026 بقيمة 2.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 112% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. بالنسبة لشركة كانت تتعدين العملات المشفرة قبل أقل من عقد من الزمن، فإن هذا تغيير مهني كبير.
لكن الأسهم لا تزال تتداول في النطاق من 106 إلى 115 دولارًا، وهي تقييم يجادل بعض المحللين أنه يقلل بشكل كبير من قيمة ما بنته كوروييف. تعمل الشركة حاليًا على حوالي 51 مركز بيانات نشط، وتتحكم في أكثر من 1.5 جيجاوات من الطاقة النشطة، وتملك عقودًا لطاقة مُتعاقد عليها تمتد من 3.7 إلى 4.2 جيجاوات.
الأرقام خلف العملاق neocloud
تجاوز رصيد الإيرادات المتعاقد عليها لـ CoreWeave الآن 104 مليار دولار، مع وجود التزامات إضافية بقيمة 25 مليار دولار مخططة بالفعل للفصل الثالث من عام 2026. وقد رفعت الإدارة توقعات الإيرادات للعام الكامل 2026 إلى نطاق يتراوح بين 12.4 مليار دولار و13.2 مليار دولار.
هذه الأرقام مدعومة باتفاقيات طويلة الأجل مع مايكروسوفت وميتا وأوبيناي، بعضها يمتد حتى عام 2032.
رفعت CoreWeave أكثر من 30 مليار دولار في رأس المال الدين والأسهم خلال عام 2026 وحده، بما في ذلك قرض محدد بقيمة 2.6 مليار دولار تم إغلاقه في أغسطس. وردت S&P بمنظور تقييم إيجابي.
من المتوقع أن تتجاوز القدرة الفعالة 1.7 جيجاواط بحلول نهاية عام 2026، بزيادة تقارب 13% مقارنة بالمستويات الحالية.
من تعدين العملات المشفرة إلى عملاق السحابة
تأسست في عام 2017 كعملية تعدين للعملات المشفرة، وأدركت كوروييف مبكرًا أن نفس أجهزة GPU التي تُستخدم في معدات التعدين يمكن أن تخدم سوقًا أوسع بكثير: الحوسبة عالية الأداء وعبء عمل الذكاء الاصطناعي. وأصبحت الشركة عامة عبر طرح أولي في مارس 2025، وتم إدراجها في ناسداك تحت الرمز CRWV.
تشغل CoreWeave الآن فجوة مميزة يسميها المحللون قطاع "النيوكلاود"، وهي مزودو سحابة مصممون خصيصًا للحوسبة المبنية على وحدات معالجة الرسومات (GPU) بدلاً من العروض العامة الأوسع لـ AWS وAzure أو Google Cloud.
لماذا يبقى السوق متشككًا
جمع 30 مليار دولار في عام واحد فقط أمر مثير من منظور أسواق رأس المال. كما يعني ذلك أن CoreWeave تحمل عبء دين هائل مقارنة بقاعدة إيراداتها. حتى عند الحد الأعلى للتوقعات لعام 2026، يجب على إيرادات سنوية قدرها 13.2 مليار دولار خدمة هيكل رأسمالي مبني على رافعة مالية عدوانية.
كما حذّر المحللون من ضغوط الهامش. يتطلب بناء وتشغيل مراكز البيانات بهذا الوتيرة نفقات رأسمالية أولية ضخمة، ولا تتحقق العوائد إلا بمرور الوقت مع ملء هذه المرافق بعملاء يدفعون.
يقدم تراكم بقيمة 104 مليار دولار رؤية إيرادات مدعومة بعملاء ذكاء اصطناعي من كبرى الشركات بما في ذلك مايكروسوفت وميتا وأوبين أي آي. إن توسع البنية التحتية المادية لشركة كوروييف، من شركة ناشئة إلى 51 مركز بيانات و1.5 جيجاوات من الطاقة النشطة، يمثل سجلاً تشغيلياً قد يكون السوق يقلل من قيمته.