Copper.co، شركة حفظ الأصول الرقمية المقرّة في لندن التي كانت تمتلك تقييمًا قدره 2.5 مليار دولار، تواجه الآن فراغًا قياديًا إلى جانب عملية بيع لا تسير وفقًا للخطة. غادر المدير التنفيذي أمار كوشيناد الشركة بينما تدخل عملية البحث عن مشترٍ شهرها الرابع، مع تركز العروض حول 200 مليون دولار، وهو رقم يمثل خسارة قدرها 92% من أقصى تقييم للشركة.
عرض يصبح أرخص باستمرار
بدأ الكوبر في عملية بيعه الرسمية في مايو 2026، وعين بنك الاستثمار كانتر فارتشست للعثور على مشترين محتملين. كان الهدف الأولي تقييمًا بقيمة 500 مليون دولار. وقد مثل هذا الرقم تخفيضًا حادًا من القيمة البالغة 2.5 مليار دولار التي كانت الشركة تمتلكها عند ذروة تمويلها.
بحلول أواخر أغسطس، اتضح أن هذا العرض المخفض لا يزال مرتفعًا جدًا. وفقًا للتقارير، تركز اهتمام المشترين حول نطاق 200 مليون دولار. بالنسبة لشركة جمعت ما يقارب 286 مليون دولار في تمويل إجمالي عبر جولات متعددة، فإن خروج بقيمة 200 مليون دولار يعني أن المستثمرين سيخسرون أموالهم جماعيًا في هذه الصفقة.
تولى كوشيناد منصب المدير التنفيذي في أكتوبر 2024، خلفًا للمؤسس ديميتري توكاريف، الذي يظل مساهمًا رئيسيًا. وقد كانت الشركة تعمل على توسيع خدماتها المؤسسية ووجودها التنظيمي، وحصلت على ترخيص مزود خدمات الضمان الموثوق في هونغ كونغ كجزء من هذا الجهد.
الصورة المالية
تُظهر أحدث البيانات المالية المُعلنة علنًا لشركة Copper صورة مألوفة للكثير من شركات التكنولوجيا الناشئة في البنية التحتية للعملات المشفرة: إنفاق طموح مقابل إيرادات متواضعة. في عام 2023، سجّلت الشركة إيرادات قدرها 20.6 مليون دولار، لكنها سجّلت خسائر بقيمة 61 مليون دولار. وفي ذلك الوقت، كانت لا تزال تمتلك احتياطيات نقدية بقيمة 109 ملايين دولار، وهي مخزون بُنِي من الـ286 مليون دولار التي جمعتها على مدار حياتها.
تم تأسيس Copper من قبل توكاريف في عام 2018، وبناء سمعتها على خدمات الحفظ من المستوى المؤسسي ونظام التسوية ClearLoop، الذي يسمح للعملاء بالتداول على البورصات دون نقل الأصول خارج منصة الحافظ. فكر فيه كوسيلة لصناديق كبيرة لتداول العملات المشفرة مع الاحتفاظ بعملاتها في خزنة آمنة، بدلاً من الاعتماد على كل بورصة لضمان حمايتها.
ما الذي تشير إليه ضغط التقييم
للمشترين المحتملين، يقدم النحاس حسابًا كلاسيكيًا للأصول المتعثرة. لدى الشركة تقنية حقيقية، وعلامة تجارية معترف بها في الدوائر المؤسسية، وترخيص تنظيمي استغرق سنوات واستثمارًا كبيرًا للحصول عليه. إن ترخيص الاحتفاظ في هونغ كونغ وحده يمتلك قيمة استراتيجية ذات معنى مع فتح الأسواق الآسيوية أمام خدمات الأصول الرقمية المنظمة.
لقد تغير المشهد التنافسي بشكل كبير منذ تأسيس Copper. فقد استطاعت شركات مثل Fireblocks و BitGo و Anchorage Digital تأسيس مراكز حفظ مؤسسية، ودخلت أو وسّعت عروض حفظ العملات المشفرة شركات مالية تقليدية مثل BNY Mellon و State Street.
بدون وجود رئيس تنفيذي وعروض تقع أقل من نصف السعر المطلوب، يواجه مجلس إدارة كوبير قرارًا سيُحدّد إرث الشركة: قبول صفقة تُثبّت خسائر كبيرة للمستثمرين المبكرين، أو الانتظار لشروط أفضل بينما تستهلك الموارد النقدية المتبقية.