الحسيني من كولومبيا ثريدنيل يتنبأ بعدم وجود تخفيف لمنحنى العائد طويل الأجل

إدوارد الحسيني، مدير محفظة السندات ذات العائد الكلي في كولومبيا ثريدنيل إنفستمنتس، لا يُبالي بالكلمات بشأن ما يحدث في الطرف البعيد من منحنى سندات الخزانة الأمريكية. في ظهوره الأخير على بلوومبرغ ريل ييلد، وصف استراتيجية التواصل الخاصة ببنك الاحتياطي الفيدرالي بأنها "مربكة بشكل استثنائي"، وادّعى أن العوائد طويلة الأجل لن تنخفض قريبًا، بغض النظر عما يفعله البنك المركزي بأسعار الفائدة قصيرة الأجل.

وصف الحسيني الطرف الطويل من منحنى العائد بأنه "رهينة لعوامل ديموغرافية عديدة." تشمل هذه القوى تضخم العجز المالي، وتيرة إصدار الدين الحكومي المستمرة، وعلاوة الأجل الكبيرة، وهي العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل تجميد الأموال لفترات أطول.

في 30 يونيو 2026، بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية على مدى 10 سنوات 4.44%. وكان عائد سندات الخزانة على مدى 30 سنة عند 4.93%. وتتوقع كولومبيا ثريدنيل توقعاتها الخاصة لعام 2026 أن يظل عائد سندات الخزانة على مدى 10 سنوات حول 4%، مع تقديم الائتمان المؤسسي من الدرجة الاستثمارية حوالي 5%. وترى الشركة أن السندات تمثل أدوات جذابة للعائد الكلي هذا العام، مع توقعات التضخم التي تقارب 3%.

انتقاد الحسيني لاتصالات الفيدرالي وقع في 30 يوليو 2026، في وقت ظل فيه البيانات الاقتصادية قوية ولم تُظهر التضخم أي علامات على التراجع. لقد زادت علاوة الأجل مع قيام المستثمرين بحساب الاقتراض الحكومي المستمر وعدم اليقين الجيوسياسي.

مع عائد سندات الخزانة الأمريكية على مدى 30 عامًا عند 4.93٪، يمتلك الموزعون المؤسسيون بديلاً خاليًا من المخاطر شرعيًا يُضاعف بثبات. إن نمو منتجات سندات الخزانة المُرمَّزة، التي تسمح للمستثمرين المُستندين إلى التشفير باستيعاب عوائد السندات على السلسلة، هو بحد ذاته اعتراف بأن الجاذبية الثابتة للدخل الثابت قد ازدادت.

تدير كولومبيا ثريدنيل مئات المليارات من الأصول عبر منصتها الاستثمارية. عندما تقول شركة بهذا الحجم إن الطرف الطويل لا ينكسر، فهذا يعكس رأيًا متفقًا بين الموزعين الرئيسيين سيشكل تدفقات رأس المال للفصول القادمة.