كواينبيس تُبلغ عن انخفاض إيرادات الطبقة الأساسية 2 على الرغم من حجم قياسي للعملات المستقرة

تقول Coinbase إن Base تُعالج حجمًا أكبر من العملات المستقرة مقارنة بأي سلسلة أخرى — والشركة تكسب أقل من الشبكة في كل ربع.

في عرضها لنتائج الربع الثاني الذي تم تقديمه يوم الخميس، قالت البورصة إن إيرادات المعاملات "الأخرى" انخفضت بنسبة 11% على أساس ربعي لتصل إلى 47.4 مليون دولار، "بسبب انخفاض إيرادات Base بشكل رئيسي"، رغم أن حجم معاملات العملات المستقرة على Base نما سبعة أضعاف على أساس سنوي.

يأتي الإفصاح في منتصف السؤال المعلق على كل L2 لإيثريوم: ما إذا كانت الشبكات التي تنافس على رسوم أقل من سنت واحد يمكنها تحويل الحجم إلى إيرادات. تقوم كوبيين بتصميم هذا التوازن بشكل مقصود، وتروج للتسوية بأقل من سنت واحد وأقل من ثانية واحدة كهدف منتج في نفس العرض.

انخفضت الحاوية التي تحتوي على رسوم مُرتبِط Base من 68 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 إلى 47.4 مليون دولار في الربع الماضي. وفي نفس الفترة، قال الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ خلال مكالمة الأرباح يوم الخميس إن Base معالجة "حوالي 32 تريليون دولار من حجم تحويلات العملات المستقرة خلال الأشهر الـ12 الماضية"، مما يجعلها "الأولى الآن من حيث حجم العملات المستقرة" بين جميع السلاسل.

كما قالت كوينبيس إن أكثر من 90% من معاملات العملات المستقرة الوكيلة — الدفعات التي تُبدأ بواسطة وكلاء ذكاء اصطناعي، عبر بروتوكول x402 في الغالب — تُسوّى على Base.

بالنسبة لـ Coinbase، فإن التنازل مقصود: يوجه Base المستخدمين نحو USDC، حيث تكون الاقتصاديات أكبر بكثير. قالت الشركة إنها استحوذت على حوالي 50% من جميع الاقتصاديات المتعلقة بـ USDC خلال العام الماضي، وكان إيراد Stablecoin بقيمة 292.1 مليون دولار يقارب نصف إيرادات المعاملات الكاملة لها في الربع الثاني.

لكن حتى إيرادات العملات المستقرة لم تستطع رفع النتائج فوق توقعات المحللين. فكانت الإيرادات بقيمة 1.22 مليار دولار أقل من التقديرات، وسجّلت الشركة خسارة صافية قدرها 359.5 مليون دولار — وهي الثالثة على التوالي — وانخفضت أسهم COIN بنسبة حوالي 5% خلال التداولات بعد إغلاق السوق. كما توقفت Coinbase عن الإفصاح عن حجم التداول كمقياس رئيسي هذا الربع، وشاركت بدلاً من ذلك في حصة قياسية بلغت 10.3% من حجم التداول العالمي للعملات المشفرة.

لم تُقدّم النتائج أي راحة لأي شخص ينتظر رمزًا على Base: فكلمة "Base" لم تُذكر إطلاقًا في عرض الأرباح، أو 10-Q، أو المكالمة. بل أعاد أرمسترونغ التأكيد على وجود "مسار للاستقلال التدريجي مع مرور الوقت ... من خلال المراحل المختلفة للاستقلال"، وادّعى وجود "مقدّم زمني مدته سنتان" مقارنة بالدخولاء الجدد مثل لايير 2 الخاصين بـ Robinhood وStripe.

كما طرح فكرة جديدة حول أين تنتهي سباق الطبقة الثانية: التكامل. "السؤال هو، كيف ومتى سيحدث مرحلة التكامل هذه؟ وكيف يمكن أن تحدث عملية من نوع الاندماج والاستحواذ في عالم البلوكشين؟" قال أرمسترونج. "قد نضطر إلى أن نصبح متخصصين قليلاً في هذا المجال."

أكد أرمسترونغ أن جوردان فيش، المستثمر المولود مع التشفير وصاحب البودكاست المعروف باسم كوباي، انضم لإدارة تطبيق Base — "إنه يأتي من تلك المجتمع، وهو أمر رائع حقًا."

الرقم الآخر غير المعروف في الربع: بلغ متوسط أرصدة الاقتراض والإقراض في تطبيق Coinbase مستوى قياسيًا قدره 1.49 مليار دولار، بزيادة من 199 مليون دولار قبل عام. وتلاحظ الشركة أن هذه الأرصدة "مدعومة ببروتوكولات DeFi على السلسلة" المتاحة داخل التطبيق، وخصوصًا Morpho على Base.

كما أبلغت Coinbase عن أكثر من 5 مليارات دولار في الأصول المغلقة بـ cb، بما في ذلك cbBTC وcbETH، وتشمل خارطة طريق منتجاتها تبادلًا لجملة تجزئة، وتوسيع الاقتراض والإقراض في DeFi، والرهون العقارية المدعومة بالعملات المشفرة.

كان موقف ETH الخاص بـ Coinbase ثابتًا عند 150,279 ETH محتفظ بها للاستثمار، وفقًا للتقرير 10-Q، وتم تقييمها بقيمة 235.7 مليون دولار مقابل أساس تكلفة قدره 340.6 مليون دولار. في المقابل، أضافت حوالي 1,900 BTC في f

انخفض إيرادات التخزين بنسبة 42% على أساس سنوي إلى 83.3 مليون دولار، وهو أقل رقم فصلي في أكثر من ثلاث سنوات من البيانات التي كشفت عنها Coinbase، بسبب انخفاض أسعار سولانا وإيثريوم ومعدلات المكافآت.