السناتورة سينثيا لوميس ترغب في أن يستفيد بقية أمريكا من واجبات وايومنغ. يقول المشرّع الجمهوري إن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، المعروف باسم قانون CLARITY، سيأخذ الإطار التنظيمي الرائد لولاية ولايته ويطبقه على المستوى الفيدرالي، ليمنح الصناعة بأكملها ما افتقدته بشدة: دليل قواعد موحد ومتسق.
القانون، الذي مررته مجلس النواب في يوليو 2025 بتصويت 294 مقابل 134، ينتظر الآن في قائمة مجلس الشيوخ. من المقرر عقد تصويت إجرائي لإنهاء المناقشة في 15 سبتمبر، مما يضعه على جدول زمني مضغوط قبل انتخابات منتصف الولاية.
ما الذي يفعله المشروع فعليًا
بـ 616 صفحة، لا يُعد قانون CLARITY قراءة خفيفة. لكن مهمته الأساسية بسيطة: تحديد ما الذي يُعتبر ما في عالم الأصول الرقمية، وتحديد أي جهة تنظيمية ستكون مسؤولة عن مراقبته.
تنص التشريعات على تقسيم الأصول الرقمية إلى فئات متميزة، وأهمها "الأصول المساعدة" و"السلع الرقمية". هذا التمييز مهم جدًا لأنه يحدد ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع هي الجهة المختصة بالإشراف. لسنوات، كانت الوكالتان تشاركان في صراع على الاختصاص أبقى شركات التشفير في حيرة من أي مجموعة قواعد تنطبق عليها في أي يوم ثلاثاء.
ستخضع الأصول الثانوية، بموجب المشروع، لمتطلبات الإفصاح التابعة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. لكن هناك ضوابط: حدود إفصاح سنوية قدرها 50 مليون دولار أو 10% من القيمة المعلقة، مع سقف lifetime قدره 200 مليون دولار.
القسم 701 يعالج شيئًا أصاب آلاف مستخدمي التشفير بقسوة خلال انهيارات البورصات عام 2022. فهو يحدد أن الأصول الرقمية المحتفظ بها من قبل العملاء تُعتبر ممتلكات للعملاء في إجراءات الإفلاس بموجب الفصل 7. ببساطة، إذا أفلست بورصتك، فسيُعامل تشفيرك كملكية لك في الإجراءات القانونية، وليس كجزء من أصول الشركة التي يتنافس عليها الدائنون.
يشمل المشروع أيضًا حماية من المسؤولية للمطورين غير المحتفظين بالأموال، مما يحميهم من تصنيفهم كناقلين للأموال. إذا كنت تكتب كودًا مفتوح المصدر لبروتوكول لامركزي ولكنك لا تلمس أبدًا أموال المستخدمين، فلن تواجه نفس عبء الامتثال كما تفعل البورصة المركزية.
الارتباط مع وايومنغ
قضت وايومنغ سنوات عديدة في وضع نفسها كأكثر ولاية داعمة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة. بدءًا من عام 2018، أصدرت الولاية أكثر من اثنين وعشرين قانونًا متعلقًا بسلسلة الكتل، وأنشأت مؤسسات إيداع خاصة الغرض للأصول الرقمية، واستثنت بعض الرموز من لوائح الأوراق المالية، ووضّحت تعريفات واضحة كانت تفتقر إليها باقي البلاد.
لوميس، التي تمثل وايومنغ في مجلس الشيوخ منذ عام 2021، دأبت على الدفع لتصدير هذا الإطار على المستوى الوطني. يبني قانون CLARITY على عملها السابق ذي الطابع الحزبي المشترك مع السناتورة كيرستن جيليبراند، الديموقراطية من نيويورك. وقد وضع قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2022 الأساس الفكري الكبير للقانون الحالي، على الرغم من أنه لم يصل أبداً إلى التصويت.
يتضمن النص المدمج أحكامًا تشدد على قيود إعادة بيع الداخلين وتوسع متطلبات الشفافية، وهي تنازلات من المرجح أنها ساعدت في تمريره في مجلس النواب بفارق واسع بين الحزبين.
كما يخصص القانون 150 مليون دولار تمويل إضافي لـ FinCEN والهيئات الإنفاذية ذات الصلة. وقد صاغت لوميس التشريع كإجراء لحماية المستهلك، مُجادلةً أن الغموض التنظيمي جعل السوق أقل أمانًا في الواقع من خلال منع الشركات الشرعية من وضع ممارسات امتثال واضحة.
ما الذي يقف في طريقه
تجاوز مجلس الشيوخ هو العقبة الواضحة. ستُظهر تصويت الإغلاق في 15 سبتمبر ما إذا كان هناك ما يكفي من الأصوات لدفع المشروع قدماً عبر العقبات الإجرائية. مع اقتراب الانتخابات النصفية، يضيق النافذة للإجراءات في قاعة مجلس الشيوخ بسرعة.
أثار منتقدو المشروع قلقًا بشأن مدى أحكام إنفاذها، خاصةً كيف يمكن أن تؤثر على منصات التمويل اللامركزي. بينما تقدم دروع المسؤولية للمطورين مزايا واسعة للمطورين غير المخزنين، فقد يمكن لمتطلبات الإشراف المعززة على البورصات ومنصات التمويل اللامركزي أن تُدخل تكاليف امتثال كبيرة.
الآثار السوقية التي تستحق المراقبة
حدها وحدها يمكن أن تعيد تشكيل طريقة تفكير المستثمرين المؤسسيين في مخاطر المقابلة في التشفير. أحد الآثار الدائمة لانهيار FTX كان إدراك أن أصول العملاء على المنصات المركزية كانت موجودة في منطقة قانونية رمادية. القسم 701 يعالج هذه الثغرة مباشرة.
كما يستحق تعزيز التمويل من قبل FinCEN بقيمة 150 مليون دولار الانتباه. فهو يشير إلى أن أنشطة الإنفاذ في مجال الأصول الرقمية على وشك التصعيد، بغض النظر عما إذا أصبح الإطار العام أكثر ودية تجاه الابتكار أم لا.