تأخير قانون CLARITY يثير مخاوف من بيع العملات المشفرة

التأخير الظاهر من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي بشأن قانون CLARITY يثير قلقًا جديدًا بين مستثمري العملات الرقمية وال محللين، مع تحذير بيرنشتاين من أن هذا التراجع قد يُحفز موجة بيع واسعة النطاق قبل أن تتعافى الأسواق لاحقًا هذا العام. ما الذي حدث؟ تم استبعاد قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (H.R. 3633)، وهو مشروع القانون الرائد لمجلس الشيوخ بشأن هيكل سوق العملات الرقمية، من الجدول المنشور للمجلس ليوم الاثنين، 3 أغسطس. وبدلاً من ذلك، يُدرج الجدول الرسمي تصويتًا على إنهاء النقاش (cloture) عند الساعة 5:30 مساءً على حركة المضي قدمًا في H.R. 6500، وهي وسيلة لقرار مستمر، دون أي إجراء مخطط له بشأن قانون CLARITY. كما يُظهر سجل إنهاء النقاش بمجلس الشيوخ تقديم طلب بشأن H.R. 6500 في 30 يوليو، لكن لا يوجد طلب مكافئ لـ H.R. 3633. لماذا يهم ذلك للأسواق؟ يقول محللو بيرنشتاين إن فشل مجلس الشيوخ في دفع قانون CLARITY قبل عطلة أغسطس قد يُحفز رد فعل سلبي سريع عبر الأصول الرقمية — موجة بيع "انعكاسية" قد تدفع إلى هبوط إضافي في التقييمات. فبالفعل، يتداول البيتكوين تحت ضغط بينما يراقب المستثمرون ما إذا كان الكونغرس سيُنهي جدوله السياسي للعملات الرقمية قبل الانتخابات النصفية والعطلة الصيفية الطويلة (10 أغسطس – 11 سبتمبر). التوقيت والضغط الإجرائي لا يمنع الاستبعاد زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون من طرح المشروع لاحقًا خلال الأسبوع، لكنه يترك قانون CLARITY دون جدول زمني مؤكد علنًا قبل مغادرة أعضاء مجلس الشيوخ للعمل في ولاياتهم. ووفقًا للقاعدة XXII لمجلس الشيوخ، يتطلب طلب إنهاء النقاش توقيعات من 16 سناتورًا؛ ويمكن أن يسمح طلب مقدم في 5 أغسطس بتصويت إنهاء النقاش في 7 أغسطس إذا ظل المجلس في جلسة. وهذا التصويت الإجرائي سيحد فقط من النقاش (والمطلوب 60 صوتًا لتفعيل إنهاء النقاش) وقد يفتح أمامه حتى 30 ساعة إضافية من النظر — تليها حركة المضي قدمًا، والنقاش، والتعديلات، وأصوات التصويت النهائي للمرور. وقد يكون من الضروري أيضًا إجراء عملية إنهاء نقاش ثانية. الأسواق والاحتمالات ردت أسواق التنبؤات والمتوقعون الصناعيون على تضييق الجدول الزمني. فحاليًا، تضع بوليماركت احتمال مرور قانون CLARITY قبل نهاية عام 2026 عند 28% فقط — بانخفاض حوالي 10 نقاط مئوية خلال أسبوع و12 نقطة خلال شهر — على رهانات تبلغ حوالي 3.77 مليون دولار. وقد خفّضت جالاكسي ديجيتال مؤخرًا تقدير احتمال تحول المشروع إلى قانون هذا العام إلى 50%، مشيرة إلى جدول مجلس الشيوخ المزدحم. أما بيرنشتاين، فرغم تحذيره من تراجع قصير الأجل، لا يزال يتوقع أن يصل سوق العملات الرقمية إلى "قاعه ويبدأ في إظهار زخم نحو نهاية الربع الثالث وبداية الربع الرابع" قبل الانتخابات. البديل التنظيمي: مشروع كريبتو إذا تعثر الكونغرس، يتوقع بيرنشتاين أن تتجه الوكالات التنظيمية — خاصة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) — إلى مشروع كريبتو، وهي المبادرة المشتركة التي تستخدم الصلاحيات الحالية لتوفير إرشادات للسوق بينما يعمل المشرعون على إطار قانوني. ويمكن للمنظمين تسريع تفسيراتهم حول تصنيفات الرموز وتمويل اللامركزية، وتسريع إعفاء مقترح لبعض إصدارات الرموز الذي سيحمي مؤقتًا العروض المؤهلة من قواعد الأوراق المالية تحت شروط محددة. لكن بيرنشتاين حذر من أن الإرشادات التنظيمية لا تتمتع باليقين القانوني للقانون الصادر عن الكونغرس. ما الذي يتضمنه قانون CLARITY؟ يهدف المشروع إلى وضع قواعد أوضح للمُصدرين وأماكن التداول للأصول الرقمية، وتوزيع مسؤوليات الإشراف بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). وأصدرت السناتورة سينثيا لوميس نصًا محدثًا في 22 يوليو، يجمع بين أعمال لجنتي المصارف والزراعة في مجلس الشيوخ. وقد عارضت مجموعات المصارف أجزاءً من المقترح، مدعية أن لغته المتعلقة بالعملات المستقرة قد تسمح لمنصات العملات الرقمية بتقديم مكافآت دون التعرض لمتطلبات مشابهة للمصارف. جدول أعمال مجلس الشيوخ المزدحم يُعقّد الجدول الزمني أكثر بسبب اقتراح أخلاقي ثنائي الحزب تم التفاوض عليه من قبل السناتورين توم ثيليس وروبن غالاغو، والذي يُنظر فيه حاليًا من قبل البيت الأبيض؛ وسيسمح للمدعي العام للولايات بتحدي وزارة العدل عندما تفشل في إنفاذ قواعد الأخلاقيات الفيدرالية. وبما أنه لم يتم تحديد أي إجراء على أرضية المجلس بعد، فستحدد الأيام المتبقية لمجلس الشيوخ قبل العطلة ما إذا كان قانون CLARITY سيتقدم الآن أم سيؤجل إلى جدول سبتمبر المزدحم أكثر فأكثر — وهي تأخير يقول المستثمرون إنه قد يترجم مباشرة إلى تقلبات في السوق.