باحث سابق في OpenAI يبلغ من العمر 24 عامًا أنشأ أحد أكثر صناديق التحوط سخونة على كوكب الأرض. ثم فعل الرافعة المالية ما تفعله دائمًا.
في 30 يوليو، اشترت سيتاديل حصة عامة في شركة Situational Awareness بقيمة حوالي 16 مليار دولار، وهي صفقة أُنجزت بخصم كبير بعد عملية عطاء قصيرة. وقد هدأت هذه الخطوة المخاوف على الفور في قطاع الذكاء الاصطناعي، وأثارت موجة تراجع في أسهم الذكاء الاصطناعي التي تعرضت لهجمات بيع شديدة خلال الأسابيع الأخيرة.
هذا هو الأمر: لم تكن الوعي السituational مجرد صندوق غامض ينهار بهدوء في زاوية. ففي ذروته، أدار الصندوق ما يقارب 45 مليار دولار من الأصول، مدعومًا بعوائد تبدو وكأنها خطأ إملائي. وأبلغ الصندوق عن أرباح بلغت 439% في النصف الأول من عام 2026 فقط، مع تجاوز العوائد التراكمية 1000% منذ إطلاقه في عام 2024.
كيف نفد وقود صاروخ
أسس ليوبولد أشينبرينر شركة Situational Awareness في عام 2024 بعد مغادرته OpenAI، وحول إيمانه بمسار الذكاء الاصطناعي إلى رهان مركّز ومدعوم بالرافعة المالية على أكبر أسماء القطاع. نجحت هذه الاستراتيجية بنجاح باهر خلال طفرة الذكاء الاصطناعي، حيث قام الصندوق بتوسيع محفظته بسرعة من خلال رافعة مالية تبلغ حوالي 4 أضعاف على مراكزه في الأسهم العامة، وفقًا للمصادر.
انخفاض حاد في أسهم الذكاء الاصطناعي، مع وجود شركات رئيسية مثل SK Hynix من بين الأكثر تضررًا، أدى إلى طلبات تغطية ضمانات من وسطاء رئيسيين بما فيهم غولدمان ساكس وجيه بي مورغان تشيس. عندما يبدأ وسطاؤك في المطالبة بمزيد من الضمانات وأنت مُستثمر بدرجة عالية من الرافعة المالية، تصبح الحسابات سريعةً وصعبةً.
أدى التصفية الإجبارية لمحفظة Situational Awareness العامة إلى تكوين دورة تغذية راجعة سلبية. فقد دفعت ضغوط البيع الناتجة عن تفكيك الصندوق أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي للانخفاض، مما أثار مزيدًا من البيع، مما أدى إلى انخفاض الأسعار أكثر.
بعد المعاملة، انخفضت الأصول الخاضعة للإدارة لدى Situational Awareness إلى حوالي 10 مليارات دولار، من نحو 45 مليار دولار في الذروة.
سيتاديل تؤدي الدور الذي تعرفه أفضل
من خلال امتصاص 16 مليار دولار من持有的 الذكاء الاصطناعي بأسعار أقل من السوق، فإن سيتاديل تراهن فعليًا على أن البيع المفرط كان مبالغًا فيه، وأن الحجة الطويلة الأجل بشأن الذكاء الاصطناعي لا تزال سارية. وأدى الإعلان عن دخول سيتاديل كمشترٍ، بدلًا من السماح لمحفظة الأصول بالبيع في السوق المفتوحة عبر تصفية فوضوية، إلى ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي في 30 يوليو وحتى 31 يوليو. ويشير عملية العطاء القصيرة إلى أن لاعبين مؤسسيين آخرين كانوا أيضًا مهتمين بالمحفظة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين الذين يراقبون تجارة الذكاء الاصطناعي
إن الانهيار الناتج عن التوعية المكانية هو دراسة حالة لما يحدث عندما يلتقي الإيمان المطلق مع رافعة مالية مفرطة في قطاع متقلب. فرغم أن الصندوق حقق عوائد تزيد عن 1000% منذ نشأته، إلا أنه تمكن من خسارة معظم قيمته عندما تغير الاتجاه، لأن الرافعة المالية تضخم الخسائر بنفس الكفاءة التي تضخم بها المكاسب.
يُزعم أن الوعي السياقي يحتفظ باستثمارات خاصة قيّمة، خاصة حصة في Anthropic، شركة الذكاء الاصطناعي وراء Claude. لم تخضع الممتلكات الخاصة لنفس ديناميكيات المطالبات بالهامش مثل الأسهم العامة، مما يعني أن الأصول المتبقية البالغة 10 مليارات دولار في الصندوق قد تمثل قيمة كبيرة إذا استمرت Anthropic في مسارها كواحدة من مختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة.
للمستثمرين في العملات المشفرة على وجه التحديد، تطورت قصة الوعي الميداني بالكامل داخل أسواق الأسهم التقليدية، دون أي مشاركة لعملات مشفرة أو أصول رقمية.