تتوقع شركة Citadel Securities، القوة الرائدة في تشكيل السوق التي يديرها كين غريفيث، أن يتم إصدار أكثر من 500 مليار دولار من الديون العامة والخاصة بحلول عام 2028 لتمويل رقائق الذكاء الاصطناعي ومجمعات مراكز البيانات الواسعة التي تستوعبها.
من المتوقع أن تصل نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي إلى حوالي 600 مليار دولار في عام 2026، بزيادة قدرها 50٪ مقارنة بالحوالي 400 مليار دولار التي أنفقت في عام 2025. وقد أصبح استهلاك النقد شديدًا لدرجة أن مشغلي البنية التحتية الضخمة يلجؤون إلى أسواق الديون بوتيرة قد تجعل شركة استحواذ مُدعمة بالديون تشعر بالخجل.
آلة الدين تعمل بالفعل
خلال سبتمبر وأكتوبر 2025 فقط، أصدرت شركات التسريع الضخمة حوالي 75 مليار دولار في صورة سندات وقروض مخصصة لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. ووصل ديون مراكز البيانات الأمريكية إلى 25.4 مليار دولار في عام 2025، بزيادة قدرها 112% مقارنة بالعام السابق.
تقدر مورغان ستانلي أن سوق الائتمان الخاص لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي يمكن أن يرتفع إلى حوالي 800 مليار دولار بحلول عام 2028. وهذا يقع ضمن فجوة تمويل أوسع تبلغ 1.5 تريليون دولار مقابل نفقات رأسمالية متوقعة عالمية لمراكز البيانات بقيمة 2.9 تريليون دولار.
ميديا تك، شركة أشباه الموصلات التايوانية، وافقت على حزمة تمويل بقيمة 5 مليارات دولار تستهدف زيادة قدرة إنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي.
لماذا يجب على مستثمري العملات المشفرة الانتباه
المشكلة الأساسية هي المنافسة على الموارد. تعتمد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المركزية وشبكات الحوسبة اللامركزية، بما في ذلك عمليات تعدين العملات المشفرة، على العديد من مكونات الأجهزة نفسها. عندما يتدفق تريليون دولار أمريكي من رأس المال الجديد على شراء وحدات معالجة الرسوميات على مدار السنوات القليلة القادمة، فإن ذلك يخلق ضغطًا هائلاً لأعلى على الأسعار وضغطًا هائلًا لأسفل على التوفر للجميع.
بالنسبة للمشاريع في مجال الحوسبة اللامركزية، فإن الشركات مثل Render Network وAkash التي تبني أسواقًا لقوة GPU الموزعة، تجعل تكاليف الأجهزة الأعلى تكلفةً أعلى للحصول على عرض جديد. لكنها أيضًا تجعل البدائل اللامركزية أكثر جاذبية للمستخدمين الذين لا يستطيعون تأمين تخصيصات من مزودي السحابة الكبيرة.
ما يعنيه ذلك للأسواق
للمستثمرين المُولَدين للعملات المشفرة، فإن المشهد التنافسي لاقتصاديات التعدين يستحق مراجعة دقيقة. فقد كان منجمو البيتكوين بالفعل يواجهون هوامش أضيق بعد خفض المكافآت في أبريل 2024. إذا ارتفعت تكاليف وحدات معالجة الرسومات والشرائح الإلكترونية العامة أكثر بسبب الطلب على الذكاء الاصطناعي، فستواجه عمليات إثبات العمل عوائق إضافية من حيث الأجهزة بالضبط في الوقت الذي تكون فيه مكافآت الكتل قد تقلصت بالفعل.
كما تشير تقديرات مورغان ستانلي بقيمة 800 مليار دولار، فإن فئة أصول جديدة ضخمة تتشكل حول ديون البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قد يكون جزء من هذا رأس المال قد وجد طريقه إلى استراتيجيات الأصول الرقمية، أو صناديق رأس المال المغامر، أو الاستثمارات المرتبطة بالعملات المشفرة.
يجب على المتداولين الذين يراقبون تقاطع التمويل التقليدي والعملات المشفرة مراقبة مؤشرات أسعار وحدات معالجة الرسومات، ومكالمات الأرباح الخاصة بالمشغلين الكبار الذين يناقشون إرشادات الإنفاق الرأسمالي، وسوق السندات الشركاتية للبحث عن علامات تشير إلى تسارع أو تباطؤ وتيرة الاقتراض.