Circle، مُصدر العملة المستقرة USD Coin (USDC)، قدمت اقتراحًا يحث لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على تخفيف المتطلبات التنظيمية التي تؤثر حاليًا على استخدام العملات المستقرة في جمع الأموال عبر العملات المشفرة. يُشير هذا الإجراء إلى نية Circle إعادة تشكيل طريقة تعامل الجهات التنظيمية الأمريكية مع المعاملات المقومة بالعملات المستقرة في وقت تشهد فيه سياسة الأصول الرقمية تغييرات نشطة في واشنطن.
تدعو Circle إلى قواعد أسهل للعملات المستقرة في جمع التمويل في مجال التشفير
تطلب مقترحات Circle من لجنة الأوراق المالية والبورصات إعادة التفكير في كيفية تصنيف العملات المستقرة عندما تظهر في معاملات جمع الأموال، مثل عمليات بيع الرموز أو عروض الأصول الرقمية. وتحاجج الشركة أن العملات المستقرة المصممة للحفاظ على قيمة ثابتة والعمل كأدوات دفع أساسية يجب التعامل معها بشكل مختلف عن الأصول الرقمية الطموحة التي تراها لجنة الأوراق المالية والبورصات عادةً كأوراق مالية. للاطلاع على التغطية ذات الصلة، راجع Cathie Wood’s ARK Invest and Crypto Equities: Strategy, Liquidity Signals, and Risk Factors.
التمييز له أهمية عملية. وفقًا للتفسيرات الحالية للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن استخدام العملة المستقرة للمشاركة في عرض رمزي قد يعرض المُصدرين والمستثمرين لالتزامات بالإفصاح والتسجيل تم تصميمها لأوراق مالية ملكية، وليس للبدائل الدولارية القابلة للبرمجة. وتدّعي مقترحات Circle، وفقًا للتقارير، أن هذا المعاملة تخلق عوائق الامتثال التي لا تتناسب مع المخاطر الفعلية التي تمثلها العملات المستقرة على المستثمرين.
يأتي الاقتراح بينما حثّ وزير الخزانة سكوت بيسنت بشكل منفصل الكونغرس على دفع تشريع هيكل سوق التشفير، مما يشير إلى زخم في واشنطن نحو إطار تنظيمي أكثر وضوحًا للأصول الرقمية. إن تقديم Circle للجنة الأوراق المالية والبورصات هو جزء من جهد أوسع من الصناعة لتحديد الوكالات التي تُنظم أي أدوات تشفير.
لماذا تُعد معاملة العملات المستقرة مهمة لجمع التبرعات بالعملات الرقمية
للمُصدرين للعملات المعدنية، فإن السؤال العملي هو ما إذا كان قبول USDC أو عملة مستقرة مشابهة كوسيلة دفع في جولة جمع تمويل يُحفّز نفس متطلبات التسجيل مثل قبول النقد أو الأوراق المالية التقليدية. إذا أكّدت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن العملات المستقرة الكاملة التغطية والمركزة على الدفع لا تُصنّف كأوراق مالية لهذه الأغراض، فقد ينخفض تكلفة التكلفة القانونية لتصميم عروض العملات المعدنية المتوافقة.
للمستثمرين، ولا سيما المشاركين التجزئة في جنوب شرق آسيا الذين يستخدمون USDC بشكل متكرر على منصات مثل تلك التي تديرها Indodax أو Coins.ph، فإن الحالة التنظيمية للاستقرار المالي المستخدم للدخول إلى عرض رمزي تؤثر مباشرة على حمايتهم. ستُحدد موقف واضح من لجنة الأوراق المالية والبورصات ما إذا كانت قواعد الإفصاح للمستثمر تنطبق على المعاملة أصلاً.
تمتلك Circle نشاطًا متزايدًا في توسيع عرض USDC لتلبية الطلب عبر سلاسل الكتل. أصدرت الشركة مليار دولار من USDC على Solana خلال فترة 24 ساعة فقط، مما يُظهر الحجم الذي تتحرك به العملات المستقرة الآن عبر أسواق التشفير. ستحدد الوضوح التنظيمي حول حالات استخدام جمع التمويل بشكل مباشر سرعة هذه المعاملات وإطارها القانوني.
أي تغيير في السياسة سيتوقف بالكامل على إجراءات اللجنة الأمنية والبورصات، سواء من خلال صياغة قواعد رسمية، أو رسالة عدم اتخاذ إجراء، أو إرشادات محدثة. لا يغير اقتراح Circle القواعد بنفسه؛ بل يفتح حوارًا رسميًا مع الجهة التنظيمية. لم ترد اللجنة الأمنية والبورصات بعد بشكل عام على التقديم.
يتقاطع السؤال أيضًا مع الارتفاع الأوسع في أنشطة أسواق رأس المال المرتبطة بالعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي في عام 2025، حيث أصبح الحد الفاصل بين أداة جمع الأموال وأداة دفع أكثر غموضًا مع تزايد شيوع الصفقات المقومة بالعملات المستقرة.
ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك من Circle وSEC
الخطوة التالية الأكثر أهمية هي ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات ستُصدر أي رد رسمي على تقديم Circle. يمكن للجنة فتح فترة تعليقات عامة، أو دمج الطلب في عملية صياغة القواعد الجارية المتعلقة بأوراق مالية الأصول المشفرة، أو رفض اتخاذ إجراء، مما يترك التفسيرات الحالية كما هي.
يجب على مشاركي السوق أيضًا مراقبة ما إذا كانت الجهات الأخرى الصادرة للعملات المستقرة أو رابطات الصناعة ستقدم تعليقات داعمة. فتقديم مشترك من قبل الصناعة سيُرسل إشارة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات بأن طلب Circle يعكس قلقًا نظاميًا وليس مجرد تفضيل لجهة صادرة واحدة.
بالنسبة للبورصات والجهات التنظيمية الإقليمية في جنوب شرق آسيا، فإن النتيجة تحمل وزنًا غير مباشر. فعدة ولايات ضمن رابطة أمم جنوب شرق آسيا، بما في ذلك سلطة النقد السنغافورية وهيئة الأوراق المالية التايلاندية، تشير إلى التطورات التنظيمية الأمريكية عند ضبط أطرها الخاصة بالعملات المستقرة. ويمكن أن يؤدي تحول السياسة الأمريكية نحو اعتبار العملات المستقرة المدفوعة ككيانات منفصلة عن الأوراق المالية في سياقات جمع الأموال إلى تسريع توضيحات مماثلة في المنطقة، مما يقلل الحواجز أمام العروض الرمزية المحلية التي تعتمد على تسويات بالعملات المستقرة. اللاعبون المؤسسيون الذين يدفعون التشفير نحو المالية السائدة يراقبون عن كثب هذا النوع بالضبط من الإشارة التنظيمية من واشنطن.
مرجعيات مصدر إضافية: source document 1, source document 2.
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. أسواق العملات المشفرة والأصول الرقمية تحمل مخاطر كبيرة. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات.