أحضرت Circle قضيتها من أجل هيمنة أمريكية في التمويل الرقمي مباشرة إلى كابيتول هيل هذا الأسبوع، حيث شهد الرئيس هيث تاربرت أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب في 2 سبتمبر. كانت الرسالة مباشرة: لدى الولايات المتحدة نافذة ضيقة لتثبيت دور الدولار في الجيل القادم من المدفوعات العالمية، والعملات المستقرة هي الأداة لتحقيق ذلك.
يأتي هذا الشهادة في لحظة تشهد فيها Circle سلسلة من الانتصارات التنظيمية، ويُظهر المدير التنفيذي جيريمي أليير علنًا أن سوق العملات المستقرة يمكن أن ينمو من مئات المليارات إلى تريليونات في إجمالي القيمة السوقية. بالنسبة لشركة يقع منتجها الأساسي، USDC، حاليًا عند حوالي 70-75 مليار دولار في القيمة السوقية، فهذا أقل من كونه توقعًا وأكثر من كونه خطة عمل.
الممر التنظيمي
في 10 يوليو 2026، منح مكتب مراقب العملة لـ Circle ترخيصًا مصرفيًا وثيقًا وطنيًا. بعد ثلاثة أسابيع، في 31 يوليو، تبعت إدارة خدمات المالية في نيويورك بترخيص وثيق محدود الغرض.
الخلفية لكل هذا هي قانون GENIUS، الذي وُقّع ليصبح قانونًا في 18 يوليو 2025. وقد أنشأ الإطار الاتحادي الأول للتراخيص المخصصة حصريًا للعملات المستقرة للدفع، ووضع معايير حول الاحتياطيات والشفافية ومسؤولية المصدر. ويدخل التنفيذ الكامل حيز التنفيذ في يناير 2027.
تُدّعي Circle أن USDC تلبي أو تتجاوز بالفعل جميع المعايير التي يتطلبها قانون GENIUS.
من المضاربة إلى السباكة
لقد عالجت USDC تريليونات من حجم المعاملات التراكمية، ويزداد حصة هذه الأنشطة التي تتدفق عبر قنوات غير تداولية: المدفوعات العابرة للحدود، وإدارة الخزينة الشركاتية، وتسوية الرواتب، والتجارة التجارية.
وقد وضّح شهادة تاربرت أن العملات المستقرة تعمل كآلية لتعزيز هيمنة الدولار في وقت تبني فيه المنافسون الجيوسياسيون بدائل فعالة.
المنافسة تتصاعد
يُمثّل اتحاد Open USD تهديدًا تنافسيًا كبيرًا. ويشمل داعموه Stripe وCoinbase وVisa وBlackRock. كما أن العملات المستقرة التي تقودها البنوك تمثل تهديدًا ناشئًا آخر، حيث أصبحت المؤسسات المالية التقليدية الآن تمتلك مسارًا واضحًا لإصدار رموزها الخاصة المرتبطة بالدولار بعد توفر الترخيص الفيدرالي.
يحتل USDC حاليًا المرتبة الثانية بين العملات المستقرة المرتبطة بالدولار من حيث القيمة السوقية.
ما الذي يجب مراقبته
ستكون موعد الإنفاذ في يناير 2027 لقانون GENIUS هو نقطة التحول الكبرى القادمة. سيواجه المُصدرون الذين لا يلتزمون بالمعايير الفيدرالية قيودًا أو عمليات إغلاق محتملة، مما قد يؤدي إلى تجميع حصة السوق بين اللاعبين الملتزمين مثل Circle.