انكماش النشاط التصنيعي في الصين لأول مرة في خمسة أشهر

قطاع المصانع في الصين توقف فجأة. انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي للبلاد إلى 49.2 في يوليو، من 50.3 في يونيو، مسجلاً أول انكماش في خمسة أشهر ومتخلفًا عن توقعات الخبراء البالغة 50.0.

أي قيمة أقل من 50 تشير إلى تقلص النشاط. ولم يكن هذا تجاوزًا خفيفًا، بل كان أدنى مستوى منذ خمسة أشهر وأخذ الأسواق على حين غرة، حيث هبطت الطلبيات الجديدة إلى 48.5، وهو أضعف قراءة منذ 2023.

لم تكن بيانات المكتب الوطني للإحصاء الرسمية استثنائية. فقد انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الخاص لـ S&P Global/Caixin إلى 49.5 من 50.4 في يونيو، مما يؤكد أن التباطؤ واسع النطاق وليس مجرد خاصية من خصائص منهجية الحكومة.

انخفضت طلبات التصدير الجديدة إلى 49.6 من 50.1 في الشهر السابق. وانخفض الإنتاج نفسه قليلاً تحت خط التوسع عند 49.9، وظل التوظيف ضعيفًا بشكل متمسك عند 49.0.

كما هبط مؤشر مديري المشتريات في قطاع غير التصنيعي إلى منطقة الانكماش عند 49.0، مما يشير إلى أن الضعف لا يقتصر على المصانع.

يعكس التقلص مزيجًا من العوامل السلبية التي تراكمت على مدار أسابيع. لا يزال الطلب المحلي ضعيفًا، وهو موضوع مستمر في تعافي الصين ما بعد الجائحة، مما أثار إحباط صانعي السياسات والمستثمرين على حد سواء.

من الناحية الخارجية، يبدو أن النشاط المقدّم المرتبط بالتعريفات المتوقعة يبدأ في التراجع. في وقت سابق من عام 2026، تسارعت المصانع إلى شحن البضائع قبل فرض الحواجز التجارية المتوقعة، مما أدى إلى تضخيم مؤقت في أرقام الصادرات. الآن، يبدأ تأثير هذا الاندفاع السكري في التلاشي.

لقد دفعت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط تكاليف المدخلات إلى الارتفاع، مما ضغط على هوامش الأرباح للمصنعين الذين يعانون أصلاً من طلب ضعيف. وأضافت الاضطرابات الجوية الناجمة عن الأعاصير طبقة إضافية من العوائق التشغيلية خلال الشهر.

لم تقدم اجتماعات المكتب السياسي في وقت سابق من الأسبوع أي إشارات إلى تدابير تحفيزية جديدة كبيرة لدعم الاقتصاد.

مؤشر الطلبات الجديدة عند 48.5 يستحق اهتمامًا خاصًا. هذا مؤشر استباقي، مما يعني أن الضعف لا يقتصر فقط على ما حدث في يوليو. إنه مقدمة لما قد تبدو عليه جداول الإنتاج في أغسطس وسبتمبر.

كما أن مسار اليوان مهم أيضًا. فاليوان الأضعف، الذي يرافق غالبًا ضعف الاقتصاد، كان له تاريخيًا ارتباط بزيادة هروب رؤوس الأموال نحو مخازن قيمة بديلة. وعلى الرغم من أن القناة المباشرة من المدّخرات الصينية إلى البيتكوين قد تم تقييدها بشدة، إلا أن قنوات التداول خارج البورصة والقنوات الخارجية لا تزال نشطة بدرجة كافية للتأثير على حركة الأسعار على الهامش.