في أوائل أبريل 2023، عندما كان بيتكوين يتداول بالقرب من 30,000 دولار، CoinDesk أشار إلى دافع الائتمان الصيني كقوة داعمة صعودية للأصول المخاطرة، بما في ذلك بيتكوين BTC$77,591.08.
يُظهر نفس المؤشر قصة مختلفة الآن.
يقيس دافع الائتمان، الذي اخترعه الاقتصادي مايكل بيجس في عام 2008، التغير في تدفق الائتمان الجديد مقارنةً بالناتج المحلي الإجمالي. هذا الأخير هو سجل جميع السلع والخدمات النهائية المُنتجة في دولة ما خلال فترة محددة.
ببساطة، يقيس المؤشر ما إذا كان معدل الاقتراض الجديد في الاقتصاد يتسارع أو يتباطأ مقارنة بحجم هذا الاقتصاد، وليس فقط تتبع إجمالي مخزون الدين المستحق. ارتفاع دافع الائتمان يعني أن الائتمان الجديد يتدفق بسرعة أكبر من ذي قبل، مما يعزز عادةً الإنفاق والنمو. انخفاضه.
يُقال إن المؤشر يرتبط بدورات التصنيع العالمية ويسبق عوائد مؤشر S&P 500 بمدة 12 شهرًا، وفقًا لأبحاث Societe Generale. كما أن هذا الانخفاض يرسل إشارة سلبية لأسعار السلع الأساسية، نظرًا لأن الصين واحدة من أكبر المستهلكين للسلع الأساسية ومركز التصنيع العالمي.
البيتكوين، باعتباره ماصًا للسيولة، ليس أيضًا غير مرتبط. تاريخيًا، تزامنت القمم الكبرى في البيتكوين مع انتعاش جديد في دافع الائتمان.
المؤشر الآن ينخفض، وفقًا لسوكايتي جنيرال، وتجاهله قد يكون مكلفًا للأصول المخاطرة.
"تجاهل تشديد السياسة النقدية الصيني الأخير قد يُعد أكبر خطأ استثماري في العقد"، كما قال الاستراتيجي لدى سوسيتيه جنيرال ألبرت إدواردز في ملاحظة ناقش فيها انخفاض دافع الائتمان.
أوضح أن انخفاض إنشاء الائتمان مقارنةً بالناتج المحلي الإجمالي في الصين قد يكون علامة على تباطؤ عالمي وشيك، مما قد يؤثر على أرباح الشركات وأسعار الأسهم الأمريكية.
بلغت القراءة الخامة لمؤشر نبض الائتمان الصيني من بلومبرغ 20.84 نقطة مؤخرًا، وهي الأدنى منذ عام 2008، وفقًا لمصدر البيانات MacroMicro. ومع ذلك، ارتفع البيتكوين بنسبة 25% في أغسطس وتجاوز 80,000 دولار.
تميّز الارتفاع بتدفقات قوية نحو صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية، وتخفيض المراكز القصيرة، واتجاه صاعد أوسع في الأصول التي تأخرت عن الأسهم في وقت سابق من هذا العام. في الآونة الأخيرة، توقف الصعود قرب 80,000 دولار، مع تجدد مخاوف من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي التي أثّرت على المشاعر.
من هنا، يبدو أن هناك سيناريوهين محتملين. في الأول، يستمر البيتكوين في الارتفاع، متجاهلاً تراجع دافع الائتمان الصيني. هذا لن يكون مفاجئًا تمامًا بالنظر إلى كيفية تغيّر تركيبة السوق. إن تداول العملات المشفرة اليوم يُدار إلى حد كبير من قبل تدفقات المؤسسات الأمريكية بدلاً من حجم التداولات الفردية الصينية والكورية الجنوبية التي كانت تحدد النبرة في السنوات الأولى للأصل. قد يجعل هذا البيتكوين أقل حساسية للإشارات المستندة إلى ظروف الائتمان المحلية في الصين.
السيناريو الثاني أقل راحة. إذا انخفضت أسهم وول ستريت، كما يشير تفسير إدوارد لنبضة الائتمان، فقد تتسرب الميول المتفادية للمخاطر إلى البيتكوين بغض النظر عن مكان وجود مشتريه.
ما سيحدث من اللعبتين لا يزال مجهولاً.