تريد هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية الأعلى جعل شراء الأصول الصينية أسهل للعالم، وتستخدم أحد أكثر مشاريع البنية التحتية للسوق نجاحًا لتحقيق ذلك. أعلنت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، تحت قيادة الرئيس وو تشينغ، عن خطط لتوسيع برنامج اتصال الأسهم ليشمل الأسهم المقومة باليوان المدرجة في هونغ كونغ فضلاً عن صناديق الاستثمارات العقارية. وجاء هذا الإعلان في أبريل 2024، ويشير إلى شيء أكبر من تغيير تقني في القواعد: بكين تبني بعناية البنية التحتية لجعل اليوان عملة استثمار عالمية حقيقية.
تولى وو تشينغ منصب القائد في لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية في فبراير 2024، وتوسيع اتصال الأسهم هو أحد أوضح إشاراته المبكرة حول المكان الذي يرغب في تحقيقه لأسواق رأس المال الصينية.
ما هو اتصال الأسهم بالضبط، ولماذا يهم هذا التوسع
افكر في اتصال الأسهم كأنبوب مُحكم التحكم بين خزانين. على أحد الجانبين يوجد سوق الأسهم المحلي الهائل في البر الرئيسي للصين. وعلى الجانب الآخر يوجد هونغ كونغ، أحد أكثر المراكز المالية العالمية وصولاً. وقد عمل هذا الأنبوب منذ عام 2014، مما يسمح للمستثمرين الأجانب بشراء أسهم مدرجة في البر الرئيسي من خلال وسطاء هونغ كونغ، ويسمح للمستثمرين في البر الرئيسي بالقيام بالعكس.
يُضيف التوسع تدفقات جديدة إلى هذه الأنابيب. الأسهم المقومة باليوان، والتي تُعرف غالبًا باسم أسهم اليوان، هي أسهم مدرجة في هونغ كونغ وتُتداول باليوان الصيني بدلاً من الدولار الهونغ كونغي. وفي الوقت نفسه، فإن صناديق الاستثمار العقاري هي أدوات دخل مرتبطة بالعقارات التي شهدت نموًا مستقرًا في هونغ كونغ، لكنها لا تزال خارج نطاق معظم المستثمرين في البر الرئيسي عبر القنوات الرسمية.
تم وضع الأسس لهذا الأمر بهدوء في عام 2023، عندما أدخلت هونغ كونغ نظام تداول بحسابين مزدوجين. بدأت أسهم مختارة في التداول بالدولار الهونغ كونغي واليوان على نفس البورصة. هذا الآلية ذات الحسابين المزدوجين هي الأساس التقني الذي تخطط لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية الآن لربطه مباشرة بخط أنابيب ستوك كونكت.
الأرقام خلف الزخم
بلغ متوسط الحجم اليومي للتداول الشمالي عبر ربط الأسهم، أي الأموال الأجنبية المتدفقة إلى الأسهم الصينية القارية، مستوى قياسيًا بلغ 302.7 مليار يوان صيني في فبراير 2026.
كما قامت هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية بتوسيع الوصول بصمت من جانب المستثمرين الأجانب، وتعزيز إطار المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل لتمكين مديري أموال دوليين أكثر من المشاركة في الأسواق الصينية عبر قنوات رسمية.
حتى الآن، لم يتم تأكيد تاريخ تنفيذ محدد لإضافة الأسهم واليوان وصناديق الاستثمار العقاري.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين الذين يراقبون الصين
التأثير الأكثر مباشرة هو على المستثمرين الدوليين الذين يرغبون في التعرض للأسهم المقومة باليوان دون الحاجة إلى تجاوز قنوات QFII أو RQDII الأكثر تعقيدًا. إذا أصبحت الأسهم المقومة باليوان مؤهلة من خلال اتصال الأسهم، فإن شراءها يصبح شبه مباشر تمامًا مثل شراء أي سهم مدرج في هونغ كونغ عبر حساب وساطة موجود.
للمستثمرين في البر الرئيسي للصين، فإن الوصول إلى صناديق الاستثمار العقاري هو الفتح الأهم. لا يزال سوق صناديق الاستثمار العقاري المحلي في الصين شابًا. ويوفر قطاع صناديق الاستثمار العقاري في هونغ كونغ تعرضًا لمجموعة أوسع من أنواع العقارات والمشغلين. وتمكين المستثمرين الأفراد والمؤسسات في البر الرئيسي من الوصول الأسهل إلى هذه المنتجات يُنوّع خيارات الاستثمار المتاحة لأحد أكبر حقول الادخار الأسرية في العالم.