CFTC تحذر أسواق التنبؤ من التصنيفات الذاتية بنمط القوالب

لقد أصدرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) تحذيرًا آخر لمزودي أسواق التنبؤ، وحثتهم على اتباع قواعدها عند إصدار عقود الأحداث التي تغطي مجموعة واسعة من النتائج الممكنة. وقالت الجهة التنظيمية إن بعض المنصات تقدم قوائم "مُصدَّقة ذاتيًا" دون تقديم الشروط المحددة وتحليل الامتثال المطلوب لكل توليفة عقد.

في إشعار صادر في 24 يوليو ونُشر كجزء من إشعار الجمعة، أعادت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) التأكيد على أنه - على الرغم من المناقشات المستمرة بشأن السياسات واقتراحات وضع القواعد - لا يزال بإمكان المشغلين التصديق الذاتي على بعض عقود الأحداث كمتوافقة مع قانون تداول السلع (CEA) ولوائح CFTC، طالما قاموا بذلك ضمن الإطار القانوني للتصديق الذاتي.

• حذرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع من أن التصريحات الذاتية العامة ذات النمط القالبي للعقود المتعلقة بالأحداث غير مقبولة للإدراج ضمن ولايتها.
• من المتوقع أن يقدم المشغلون الشروط والأحكام لكل توليفة مقترحة، إلى جانب شروحات موجزة مرتبطة بالمنتج والسلعة ذات الصلة ومتطلبات الامتثال.
• تشير التوصية إلى أن regulator يرى أن التقدم بطلبات عامة كان مشكلة متكررة، مع إصدار تحذير مشابه في وقت سابق من هذا العام.
• يأتي هذا التحرك الأخير قبل موعد نهائي للتعليقات العامة مرتبط بالتعديلات المقترحة من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية بشأن تحديدات المصلحة العامة لعقود بعض الأحداث.

وفقًا لإعلان لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية في 24 يوليو، لاحظت الوكالة حالات متعددة حيث تقوم المنصات بتأكيد الذات على عقود الأحداث دون تقديم التفاصيل الكاملة التي تقول لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إنها تحتاجها. على وجه التحديد، انتقدت الجهة التنظيمية الطلبات التي لا تتضمن شروط وأحكام كل توليفة مقترحة، ولا شرحًا موجزًا وتحليلًا يوضح كيفية ارتباط شروط وأحكام المنتج بتوقعات الامتثال.

تُصنف الاستشارة هذا الأمر كمشكلة تنفيذ للامتثال بدلاً من حظر شامل على منتجات أسواق التنبؤ. وشددت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على أن المشغلين يمكنهم إصدار شهادات لبعض عقود الأحداث دون طلب موافقة مسبقة من اللجنة، ولكن يجب عليهم القيام بذلك بشكل صحيح وفقًا لهيكل التصديق الذاتي المُنشأ بموجب القانون ولوائح لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.

بكلمات المنظم، لا ينبغي تقديم شهادات واسعة وأسلوب قوالب جاهزة. إن قلق لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) هو أن الأوراق الرسمية العامة تجعل من الصعب تقييم ما إذا كانت كل قائمة عقد فردية تمتثل لقانون تداول العقود الآجلة للسلع والمتطلبات المعمول بها التابعة لـ CFTC—خاصة عندما يغطي العقد مجموعة واسعة من الأحداث والتوليفات.

ليس إشعار 24 يوليو هو المرة الأولى التي تُشير فيها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية إلى هذه المسألة هذا العام. فقد أشارت الوكالة إلى تحذير مشابه في 12 مارس، مستهدفةً مرة أخرى الطلبات العامة جدًا. ومن خلال إصدار التوجيه للمرة الثانية، فإن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية تُرسل إشارة فعالة إلى أنها تتوقع اتخاذ إجراءات تصحيحية، وتعتبر تقديم طلبات على نمط قوالب متكررة إخفاقًا متكررًا في الامتثال.

بالنسبة للمشغلين، هذا مهم لأن التصديق الذاتي يُعامل غالبًا كمسار أسرع لإدراج المنتجات مقارنةً بالسعي للحصول على موافقة صريحة. إذا استمرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية في اكتشاف أن الطلبات تفتقر إلى التفاصيل المطلوبة، فقد تواجه المنصات مراجعة تنظيمية مكثفة، مما يمكن أن يؤدي إلى تأخيرات، أو طلبات لمعلومات إضافية، أو عواقب تنفيذية أكثر مباشرة—وخاصة بالنسبة للعقود المبنية حول فئات أحداث واسعة.

يصل هذا الاستشارة قبل وقت قصير من موعد نهاية CFTC في 27 يوليو لتقديم التعليقات على التعديلات المقترحة للقواعد المتعلقة بكيفية قيام الوكالة بتحديد المصلحة العامة بالنسبة لعقود بعض الأحداث.

تهدف هذه التعديلات المقترحة إلى توضيح كيفية تحديد لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية ما إذا كانت عقود الأحداث الخاصة مخالفة للمصلحة العامة بموجب قانون تداول العقود الآجلة للسلع. وصفت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع هذا النهج كإطار تحليلي مكون من ثلاث خطوات مصمم لتقييم العقود بناءً على مشاركتها في أنشطة محددة مثل الإرهاب أو الاغتيال أو الألعاب، بحيث لا يتم سرد سوى العقود المناسبة للتداول.

من المرجح أن التقارب بين تحذير التصريح الذاتي وفترة التعليقات ليس صدفة. بالنسبة لشركات أسواق التنبؤ، قد تغير المرحلة التنظيمية القادمة كيفية تقييم العقود من حيث مخاطر المصلحة العامة، حتى لو ظل التصريح الذاتي متاحًا في بعض الظروف. وبالتالي، سيحتاج المشغلون إلى التوفيق بين توقعين متوازيين: تقديم تصريحات ذاتية مفصلة بما يكفي الآن، بينما يستعدون أيضًا للتغييرات المحتملة في معايير تقييم المصلحة العامة التابعة لـ CFTC لاحقًا.

التركيز العملي لرسالة CFTC بسيط: عندما يمكن أن يتخذ عقد الحدث أشكالًا عديدة — أو عندما يُصمم لتغطية عدد كبير من التباديل — يحتاج المشغلون إلى وثائق تتماشى مع هذا التعقيد. ركز انتقاد CFTC على الشهادات التي لا توفر، لكل تبديل مقترح، الشروط والأحكام وشرحًا موجزًا للامتثال مخصصًا لظروف المنتج، والسلعة الأساسية، والاعتبارات الملائمة للامتثال.

هذا يعني أن النهج القائم على القوالب، الذي قد يكون شائعًا في تطوير المنتجات الم масّة—حيث يتم تغيير عدد قليل فقط من المعلمات عبر القوائم—يمكن أن يُنظر إليه من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الغذائية على أنه غير كافٍ عندما يتوقع أن تُظهر الشهادة الامتثال لكل تكوين فريد.

للمشاركين في السوق مثل المتداولين وموفري السيولة، قد لا تغير مسألة جودة التسجيل الطريقة التي تُتداول بها العقود يوميًا، لكنها تؤثر على استقرار القائمة والمخاطر التنظيمية. إذا تم التحدي على شهادات العقود، فقد تتعطل توفر المنتجات، وقد يواجه المشاركون تغييرات مفاجئة في الوصول إلى التداول أو توفر العقود.

كما أشار المحامون القانونيون إلى كيفية قدرة التعديلات المعلقة على تغيير المشهد التنظيمي. ولاحظت التغطية السابقة أن مكتب المحاماة Ropes & Gray قال إن التغييرات المقترحة من قبل CFTC يمكن أن "إعادة كتابة قواعد اللعبة" لعقود أسواق التنبؤ، مما يعكس مدى أهمية إطار تحديد الاهتمام العام إذا تم اعتماده.

مع وجود تعليقات مقررة في 27 يوليو على الإطار المقترح لتحديد المصلحة العامة، ينبغي لمشغلي أسواق التنبؤ أن يتوقعوا تطورات لاحقة قد تُحدد ما تعتقده لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية (CFTC) من قوائم عقود مقبولة وكيفية توثيق عملية التأكيد الذاتي. السؤال الرئيسي المقبل هو ما إذا كان المشغلون سيقومون بتحديث ممارسات التأكيد لتجنب تقديم طلبات نمطية، وكيف ستترجم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية (CFTC) إطارها المكون من ثلاث خطوات إلى إرشادات قابلة للتنفيذ إذا تقدمت التعديلات المقترحة.

تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ CFTC تحذر مرة أخرى مع استخدام أسواق التنبؤ التأكيد الذاتي الموحد على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.