طلب منظم المشتقات من محكمة اتحادية رفض تحدي مجموعة CME لمنتج العقود الآجلة الدائمة المشفرة الخاص بـ Kalshi.
طلبت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع من محكمة فيدرالية رفض الدعوى القضائية التي رفعها مجموعة CME ضد منتج العقود الآجلة الدائمة لبيتكوين من Kalshi. وقد أفادت وسائل إعلام متعددة عن هذا الطلب في 3 سبتمبر، وهو ما يمثل أحدث تطور في نزاع حول كيفية تصنيف وتنظيم مشتقات العملات المشفرة.
مجموعة سي إم إي، مشغلة واحدة من أكبر بورصات العقود الآجلة المنظمة في العالم، رفعت دعوى ضد خطوة كالشي للدخول في العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة. العقود الآجلة الدائمة هي عقود بدون تاريخ انتهاء محدد، وهي هيكل شائع في بورصات العملات المشفرة خارج الولايات المتحدة لكنه جديد على الأسواق الأمريكية المنظمة. وشككت شكاية سي إم إي في مدى امتثال عرض كالشي للقواعد الحالية المنظمة لمنتجات المشتقات.
كالشي، وهي منصة بُنيت في الأصل حول أسواق التنبؤ القائمة على الأحداث، قد وسّعت نشاطها مؤخرًا إلى المشتقات المرتبطة بالعملات المشفرة. وقد جذب هذا التوسع مراجعة من البورصات الراسخة مثل CME، التي تعمل ضمن مسار تنظيمي مختلف وطالما هيمنت على تجارة العقود الآجلة المنظمة في الولايات المتحدة.
يطلب حركة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية من المحكمة إنهاء القضية بدلاً من السماح لها بالمضي قدمًا في دعاوى قضائية إضافية. نظرًا لكون لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الزراعية الجهة التنظيمية الفيدرالية الرئيسية المسؤولة عن تنظيم أسواق المشتقات، فإن موقفها يحمل وزنًا في تحديد كيفية تطور النزاع. إن مشاركتها تشير إلى أن الوكالة ترى أن هذه المسألة ترغب في حلها من خلال عملية الإشراف الخاصة بها، وليس من خلال معارك قضائية طويلة بين مشغلي الأسواق.
يعكس الخلاف الأساسي توتراً أوسع في أسواق المشتقات الأمريكية. تقوم منصات جديدة بإدخال هياكل عقود أصلية للعملات المشفرة، بما في ذلك العقود الآجلة الدائمة، التي لم تُصمم أصلاً مع مراعاة قواعد البورصات التقليدية. تجادل البورصات السائدة بأنه يجب تطبيق معايير متسقة على جميع المواقع الخاضعة للتنظيم. وتحاجج الجهات الدخيلة الأحدث بأنه لا ينبغي منع الابتكار من قبل المنافسين الذين يستخدمون الدعاوى القضائية كأداة تنافسية.
لم تُشر أي من وسائل الإعلام التي أبلغت عن تقديم طلب CFTC إلى تاريخ أو نتيجة حكم. يمثل هذا الطلب خطوة إجرائية، وليس حلاً نهائيًا. عادةً ما تتطلب المحاكم تقديم مذكرات إضافية قبل اتخاذ قرار ب-dismiss القضية بشكل قاطع، مما يعني أن النزاع قد يستمر لفترة طويلة حتى لو تم منح طلب CFTC في النهاية.
كما تأتي هذه القضية بينما لا يزال المنظمون ومشاركون السوق يناقشون كيفية الإشراف بشكل أوسع على المشتقات الرقمية. عقود البيتكوين الآجلة والمنتجات ذات الصلة قد نمت من عرض متخصص إلى جزء رئيسي من تداول المشتقات في الولايات المتحدة على مدار السنوات القليلة الماضية. وتساعد النزاعات مثل هذه في تحديد حدود هذا النمو.
التأثير على السوق
إذا تم منح الإسقاط، فسيزيل عقبة قانونية تواجه منتج عقود كريبتو الآجلة الدائمة الخاصة بـ Kalshi، وقد يشجع منصات أخرى على متابعة عروض مماثلة. كما سيشير إلى أن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية ترى أن هذه المنتجات تقع ضمن إطار إشرافها الحالي، بدلاً من الحاجة إلى حدود جديدة تُحدد عبر دعاوى قضائية من قبل بورصات متنافسة.
للمجموعة CME وشركات العقود الآجلة الأخرى الراسخة، قد يشكل الناتج طريقة استجابتها للضغط التنافسي من الدخول الجدد الذين يقدمون هياكل عقود مبنية على العملات المشفرة. قد يؤثر حكم بأي اتجاه على كيفية التعامل مع النزاعات المستقبلية المتعلقة بهيكل سوق المشتقات، خاصة مع قيام مزيد من المنصات بتجربة عقود دائمة مستوحاة من التنسيقات الشائعة في تداول العملات المشفرة خارج الحدود.
طلب لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية إسقاط القضية يترك السؤال الأساسي حول كيفية تنظيم العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة دون حل، انتظارًا لإجراءات إضافية من المحكمة.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تتعلق به دعوى CME؟
تم رفع دعوى ضد CME Group بشأن منتج عقود بيتكوين الآجلة الدائمة لشركة Kalshi، مما أثار أسئلة حول كيفية توافقه مع قواعد سوق المشتقات الحالية.
لماذا تطلب لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إسقاط الدعوى؟
قدمت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية، بصفتها الجهة التنظيمية الرئيسية لأسواق المشتقات، طلبًا إلى المحكمة لإنهاء القضية بدلاً من السماح لخلاف الاستمرار عبر التقاضي.
ما هي العقود الآجلة الدائمة؟
عقود العقود الآجلة الدائمة هي عقود مشتقة بدون تاريخ انتهاء محدد، وهي صيغة تُستخدم على نطاق واسع في بورصات العملات المشفرة الخارجية ولكنها أقل شيوعًا على المنصات الأمريكية الخاضعة للتنظيم.
ماذا يحدث بعد ذلك في القضية؟
ما زال على المحكمة إصدار حكمها بشأن طلب لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأساسية. ولم يُشر أي مصدر إعلامي يغطي الإيداع إلى جدول زمني للقرار.