سوق الأصول المُمَوْسَقة ارتفع تقريبًا مرتين في عام 2026. ومع ذلك، فإن معظم هذه الأصول ليست مفيدة داخل DeFi أكثر من بطاقة هدايا في متجر خاطئ.
كشف تقرير "لقطة الترميز 2026" الخاص بـ Centrifuge، الصادر في 2 سبتمبر، أن فقط 12% من الأصول المُرمَّزة حصلت على درجات كافية على مؤشر تقدم الترميز التابع لـ Pantera Capital لتُصنَّف كمُدمجة بمعنىً حقيقي في نظم التمويل اللامركزي. واستُخلص هذا الاستنتاج من تحليل Pantera للربع الأول من عام 2026، الذي قيّم 542 أصلًا مُرمَّزًا ووجد أن الغالبية العظمى تعمل أكثر كغلافات رقمية حول المنتجات المالية التقليدية بدلاً من كونها أدوات قابلة للتركيب على السلسلة.
سوق بقيمة 37 مليار دولار مع فجوة في القابلية للتركيب
ارتفعت قيمة سوق الأصول المُمَثَّلة برموز من حوالي 25 مليار دولار إلى 37 مليار دولار خلال الأشهر السبعة الأولى من عام 2026، بزيادة نسبتها حوالي 48% حدثت بينما تقلصت أسواق التشفير الأوسع.
قام بانtera بتقييم هذه الأصول الـ542 على مقياس من خمس نقاط عبر عدة أبعاد، ووصل متوسط النقاط إلى 2.04 فقط من أصل 5. وكان أضعف بعد هو استرداد الإصدار، والذي حصل على درجة مزرية قدرها 1.82 من أصل 5.
تُقسّم تصنيفات بانtera المشهد إلى ثلاث فئات. فقد استوفى 77.6% من الأصول المُقيَّمة فئة "الملفات الظرفية"، أي أنها حصلت على درجة 2.5 أو أقل على مؤشر TPI. وحلّت 11.1% أخرى في فئة "المختلطة". وفقط 2.7% حصلت على تصنيف "أصل أصلي"، أي أنها بُنيت من الصفر للعمل ضمن بروتوكولات DeFi لأغراض مثل الإقراض، والاستدانة، وتوفير السيولة.
النمو على الرغم من الفجوة
زادت إيداعات RWA في أسواق الإقراض وتبادلات اللامركزية ثلاثة أضعاف خلال العام الماضي، لتصل إلى 7.4 مليار دولار.
وقف إجمالي القيمة المغلقة لـ Centrifuge بين 1.6 مليار دولار و1.8 مليار دولار في أواخر أغسطس 2026، بفضل منتجات من فئة المؤسسات بما في ذلك صناديق الخزينة JTRSY وJAAA التابعة لـ Janus Henderson.
ما الذي يجب مراقبته من هنا
بينما شهدت البيتكوين والإيثيريوم وأغلب العملات البديلة انكماشًا خلال نفس الفترة، نما ترميز RWA بنسبة تقارب 50%. ويُظهر تضاعف إيداعات RWA في أسواق الإقراض اللامركزية إلى 7.4 مليار دولار وجود طلب على الأصول المُرمَّزة التي تتكامل فعليًا، إلا أن 12% فقط من الأصول الحالية تلبي هذا المعيار.