Castle Labs: انتقال سوق التشفير من المضاربة إلى الاستثمار، مع تركيز متزايد على الإيرادات ومكافآت الرموز

نشرت Castle Labs (@castle_labs) منشورًا يشير إلى أن سوق التشفير يمر حاليًا بتحول جوهري في النموذج — حيث يتناقص تدريجيًا نموذج المضاربة القائم على الاستخراج لصالح منطق استثماري موجه نحو الدخل. أشار المقال إلى أن أداء سوق التشفير بشكل عام كان ضعيفًا منذ عام 2026، مع استمرار انخفاض أسعار معظم الأصول، وتدفق مستمر للسيولة خارج صناديق ETF، وتسارع موجة إغلاق المشاريع، واتجاه صناديق رأس المال المخاطر المؤسسية نحو الحذر. ويشير المقال إلى أن النقاط المحورية التي أطلقت هذا التحول كانت حدث التصفية الواسع النطاق في أكتوبر الماضي، بالإضافة إلى التفكير السوقي الناتج عن أداء الذهب المستمر الأفضل مقارنة ببيتكوين. من حيث بيانات الدخل، فإن حوالي 5700 بروتوكول مسجلة على DeFiLlama، فقط 3.5% منها حققت إيرادات تزيد عن 100,000 دولار خلال آخر 30 يومًا، بينما لا تتجاوز النسبة 1% من البروتوكولات التي توزع فعليًا عوائد على حائزي الرموز. وحلل المقال بشكل مركّز معدلات السعر إلى الإيرادات (P/S) وأداء العوائد للحائزين لبروتوكولات رائدة مثل Hyperliquid (HYPE) وPumpdotfun (PUMP) وTron (TRON) وSky (SKY) وJupiter (JUP) وAave (AAVE) وAerodrome (AERO)، مشيرًا إلى أن إيرادات البروتوكولات وقدرتها على إعادة القيمة إلى الرموز أصبحت معيارًا أساسيًا للمستثمرين في اختيار الأصول. من حيث اتجاه المؤسسات، فإن شركات التمويل التقليدية الكبرى مثل NYSE وRobinhood وBlackRock وFranklin Templeton