عندما تصبح كمية البيتكوين التي تمتلكها شركتك أكثر قيمة من الشركة نفسها، فهناك شيء قد انحرف عن مساره. تؤمن شركة كانان إنك، مُصنّع معدات التعدين المدرجة في ناسداك، أن السوق أخطأ في الحسابات، وهي تضع عملتها المشفرة حيث تقول ذلك.
أعلنت الشركة في 4 أغسطس أن مجلس إدارتها قد وافق على إدارة الشركة لتحويل جزء من أصولها الرقمية المخزنة لتمويل عمليات شراء أسهم. وبوجود ما يقارب 130 مليون دولار من الأصول الرقمية على ميزانيتها العمومية حتى 3 أغسطس، تعتقد كانان أن ممتلكاتها وحدها تتجاوز رأسمالها السوقي.
الأرقام تروي القصة
تشمل خزينة الأصول الرقمية لشركة كانان 1,915 BTC و3,952 ETH اعتبارًا من أواخر يونيو وأوائل يوليو. وبأسعار اليوم، يصل مجموع هذا المحفظة إلى حوالي 130 مليون دولار.
برنامج شراء الأسهم نفسه ليس جديدًا. وافقت الهيئة عليه في 12 ديسمبر 2025، ووافقت على ما يصل إلى 30 مليون دولار لشراء أسهم الإيداع الأمريكية والأسهم العادية من الفئة A. ما هو جديد هو مصدر التمويل: بدلاً من الاعتماد على احتياطيات النقدية أو الاقتراض، تخطط كانان لبيع بعض حيازاتها من العملات المشفرة لتمويل هذه المشتريات.
قال الرئيس التنفيذي نانجينغ زانغ: "يعكس هذا القرار نهجنا المنضبط في تخصيص رأس المال والتزامنا بخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين."
أشار تشانغ أيضًا إلى إنتاج البيتكوين المستمر للشركة كمصدر للثقة. كانيان لا تحتفظ فقط بالعملات المشفرة التي اشترتها في السوق المفتوح، بل تقوم بتعدينها. تُصمم الشركة وتُنتج شرائح ASIC، وهي الأجهزة المتخصصة التي تُشغل تعدين البيتكوين، وتعمل أسطولها الخاص للتعدين إلى جانب بيع المعدات لمحامِي التعدين الآخرين.
لماذا تمتلك شركة تعدين هذا الكم الكبير من العملات المشفرة
الهوية المزدوجة لشركة كانان، كmanufacturer للعتاد وكمعدن، تفسر كيف تراكمت لديها خزينة كبيرة. فقد قامت الشركة المقرّها في سنغافورة بتطوير عمليات تعدينها الخاصة على مدار السنوات الأخيرة، مع الاحتفاظ بجزء من البيتكوين المعدن بدلاً من تحويله فورًا إلى عملات ورقية.
حتى تاريخ القوائم المالية للشركة في 31 مارس، كان إجمالي قيمة أصولها الرقمية ونقدية مكافئة قد تجاوز بالفعل ما كان المستثمرون مستعدين لدفعه مقابل الشركة بأكملها.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
يمثل الـ30 مليون دولار المخصصة لبرنامج الشراء حوالي 23% من إجمالي خزينة الأصول الرقمية. هذا أمر ذو أهمية لكنه غير عدائي، مما يترك كانيان مع تعرض كبير لأي مكاسب مستقبلية في مجال التشفير، مع معالجة فجوة التقييم في الوقت نفسه.
هناك مخاطر تستحق المراقبة. إن بيع البيتكوين لتمويل عمليات شراء الأسهم يعمل فقط إذا ظلت الأسهم مُقيَّمة دون قيمتها الحقيقية مقارنة بالأصول المتبقية. إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد بعد المبيعات، فقد تجد الشركة نفسها تمتلك أصولًا رقمية أقل وسعر سهم لم يتعافَ بعد.