أقنع بايت دانس ما يقرب من 30 بنكًا على تسليم 29.6 مليار دولار دون أي ضمانات مرفقة.
القرض الجماعي غير المضمون، الذي تم تنسيقه من قبل سيتي جروب وJPMorgan، كان مرتبطًا في الأصل بمبلغ 20 مليار دولار. ثم زاد الطلب ليتجاوز 30 مليار دولار، فقررت ByteDance زيادة حجم القرض إلى 29.6 مليار دولار. ويمثل هذا الصفقة ثاني أكبر عملية اقتراض بالدولار الأمريكي في آسيا لعام 2026، وتليها فقط عملية SoftBank البالغة 40 مليار دولار في مارس، والتي كانت مرتبطة بتعاملاتها مع OpenAI.
أين يذهب المال
تخطط ByteDance لاستثمار العوائد في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الخارج، مع تركيز خاص على بناء مراكز بيانات عبر جنوب شرق آسيا. ووفقًا للتقارير، تنظر الشركة في إنفاق رأسمالي يصل إلى 70 مليار دولار في عام 2026، مع توقعات تمتد إلى 100 مليار دولار في عام 2027.
من المتوقع أن تنفق أمازون وآلفابت ومايكروسوفت معًا ما مجموعه 725 مليار دولار على إنفاق رأسمالي متعلق بالذكاء الاصطناعي في عام 2026.
لقد جعلت قيود التصدير الأمريكية على الرقائق المتقدمة مسار ByteDance نحو السيادة في الذكاء الاصطناعي أكثر تعقيدًا بكثير. إن بناء مراكز بيانات في جنوب شرق آسيا يخدم غرضًا مزدوجًا: فهو يقرب البنية التحتية من الأسواق المتنامية بسرعة، ويوفر مرونة في سلسلة التوريد حول نقاط الاختناق التكنولوجي في واشنطن.
المقرضون يراهنون بقوة على ائتمان ByteDance
ربما التفصيل الأكثر دلالة في هذه الصفقة هو التسعير. فُتح القرض بفارق 68 نقطة أساس فوق معدل تمويل الليل المضمون (SOFR). كمرجع، تم تسعير قرض ByteDance السابق في عام 2024 بفارق حوالي 85 نقطة أساس فوق SOFR، وكان ذلك لمبلغ أصغر بكثير.
أخذت البنوك الصينية أكثر من 60% من التخصيص الإجمالي. تم توزيع التخصيص المتبقي بين المؤسسات الدولية.
طبيعة هذه التسهيلات غير المضمونة تستحق التأكيد. معظم الاقتراضات الشركاتية على هذا المقياس تأتي مع أصول مضمونة كضمان. نجح بايت دانس في إقناع المقرضين بالتخلص التام من هذا الحاجز الأمني.
السباق التسليحي الذكي يحصل على مُدخل جديد بحجم كبير
لقد قامت ByteDance ببناء قدراتها في الذكاء الاصطناعي بشكل ثابت على مدار العامين الماضيين. تعمل نماذجها اللغوية الكبيرة على تمكين ميزات عبر TikTok وDouyin، من التوصيات المحتوى إلى الأدوات التوليدية. لكن هذا القرض يشير إلى طموح أكبر: رغبة في المنافسة على مستوى البنية التحتية، وليس فقط على مستوى التطبيق.
المخاطر، بالطبع، هي التنفيذ. إن إنفاق ما بين 70 مليارًا و100 مليار دولار سنويًا على المصروفات الرأسمالية يتطلب انضباطًا تشغيليًا نادرًا جدًا في التاريخ على هذا المقياس. كما أن بايت دانس تواجه عدم يقين تنظيمي من جوانب متعددة، بدءًا من قضية التخلي المستمرة عن تيك توك في الولايات المتحدة وصولاً إلى القوانين المتغيرة المتعلقة بسيادة البيانات عبر جنوب شرق آسيا.