الانسياب الصافي لصناديق BTC Spot في الربع الثاني يعكس غياب شراء المؤسسات

تشير رسالة ChainCatcher إلى أن محلل بيانات السلسلة، مورفي، يرى أن دورة هذه الدورة قد تغيرت بشكل واضح مقارنة بالدورات السابقة بسبب إدخال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (BTC Spot ETF) لكميات كبيرة من رأس المال المؤسسي التقليدي. ويوضح أن التدفق الصافي للـETF يسجل في جوهره نتائج الطلب والسداد من قبل المشاركين المعتمدين (AP) في السوق الأولية، وفقط عندما تدفع ضغوط الشراء والبيع في السوق الثانوية سعر الـETF للابتعاد عن قيمته الصافية وتجاوز خط تكلفة التسويق، يتحول ذلك إلى تدفق صافي أو خروج صافي مسجل في البيانات. وباستخدام بيانات Glassnode، يشير مورفي إلى أن السوق خلال شهري يناير وفبراير أظهر "حجم تداول عالٍ + خروج صافي صغير"، مما يدل على أنه على الرغم من وجود بيع مذعور واضح، إلا أن هناك طلبًا شرائيًا كبيرًا امتصّ هذا البيع. أما خلال شهري مايو ويوليو، فقد أظهر السوق "حجم تداول منخفض + خروج صافي كبير"، حيث لا يمثل الإشارة الأكثر جوهرية تعزيزًا ملحوظًا في ضغط البيع، بل غياب المشترين الجدد، مما أدى إلى استمرار تخفيض سعر الـETF وانعكاسه على عمليات سداد من قبل المشاركين المعتمدين. يعتقد مورفي أن هذه المرحلة تعكس على الأرجح الدورة الثانية من "الاستسلام" على مستوى المؤسسات، وهي عادةً ما تكون شكلاً أخيرًا من أشكال تصفية السوق، ويرى أن هذا قد يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين الأفراد للدخول، لكن المدة الزمنية لا يمكن تحديدها بوضوح بناءً على البيانات الحالية.