الانسياب الصافي لصناديق BTC_spot في الربع الثاني يعكس غياب المشترين المؤسسيين

وفقًا لأخبار Mars Capital، أشار محلل بيانات السلسلة مورفي إلى أن دورة هذه الدورة قد تغيرت بشكل واضح مقارنة بالدورات السابقة بسبب إدخال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (BTC Spot ETF) لكميات كبيرة من رأس المال المؤسسي التقليدي. وأشار إلى أن التدفق الصافي للـETF يسجل في جوهره نتائج الطلب والسداد من قبل المشاركين المعتمدين (AP) في السوق الأولية، ولا يتحول إلى تدفق صافي أو تدفق صافي سالب في البيانات إلا عندما تدفع ضغوط الشراء والبيع في السوق الثانوية سعر الـETF للانحراف عن قيمته الصافية وتجاوز خط تكلفة التسويق. وباستخدام بيانات Glassnode، أشار مورفي إلى أن السوق في الفترة من يناير إلى فبراير أظهر "حجم تداول عالٍ + تدفق صافي صغير سالب"، مما يشير إلى أنه على الرغم من وجود بيع مذعور واضح، إلا أن هناك طلب شراء كبير كان يمتص هذا البيع. أما في الفترة من مايو إلى يوليو، فقد أظهرت "حجم تداول منخفض + تدفق صافي سالب كبير"، حيث لا يمثل الإشارة الأكثر جوهرية تعزيزًا ملحوظًا في ضغط البيع، بل غياب طلب الشراء الحدي، مما أدى إلى استمرار تخفيض سعر الـETF ونقله إلى عمليات سداد من قبل المشاركين المعتمدين. ويرى مورفي أن هذه المرحلة من المرجح أن تعكس "استسلامًا" ثانيًا على مستوى المؤسسات، وهو عادةً ما يشكل نمطًا نهائيًا في تنظيف السوق، ويعتقد أن هذا قد يوفر فرصًا جديدة للمستثمرين الأفراد للدخول، لكن مدة هذه المرحلة لا يمكن تحديدها بوضوح من البيانات الحالية.